创业板又一神话破灭 量子高科上市四个月减利六成

　　量子高科上市四个月减利六成

　　网速科技 （300017 ,,,）业绩变脸、朗科科技 （300042 ,,,）股价超跌三成……在经历了资本市场的洗礼后，创业板个股纷纷开始露出原形。而昨晚公布今年一季报的量子高科 （300149 ,,,）也没能幸免。一季报显示，量子高科实现营业收入2985.77万元，同比减少3.42%；实现净利润(归属于母公司所有者)379.28万元，同比下降57%。另外，一季报中，也鲜有大机构现身。洗尽铅华，创业板又一个神话破灭了。

　　上市四个月减利6成

　　昨日晚间，量子高科公布了今年的一季报。但这家创业板次新股的成绩单实在差强人意。

　　一季报显示，量子高科实现营业收入为2985.77万元，同比减少3.42%；实现净利润(归属于母公司所有者)379.28万元，较上年同期净利润881万元减少502万元，降幅57%。另外，今年一季度的基本每股收益仅有0.06元，是去年同期的三分之一。

　　业绩大幅下滑，量子高科表示，主要是因为核心产品的主要原材料白砂糖采购价较上年同期上涨63.42%，因糖价大幅上涨因素致使毛利减少445万元。另外，销售单价提高的时间滞后且幅度远远低于白糖价格的上涨幅度，一季度平均销售单价增幅仅为4.51%，大大低于糖价上涨幅度。公司还表示，新设的欧力多事业部运行费用及公司研发费用扩大，使税前利润下降约150万元。而在费用支出方面，量子高科在去年年底上市，增加了部分费用，对一季度利润产生了一定的影响。

　　记者查阅了量子高科近几年的财务报表发现，随着时间的推移，量子高科利润增幅却在递减。数据显示，2008年至2010年三年时间里，公司分别实现了2317.94万元、2939.42万元和3375.04万元的净利润，同比增幅分别为93.48%、26.81%和14.81%。

　　虽然业绩每况愈下，但是，量子高科仍然“慷慨”高送转、高派现。量子高科公布2010年年报时表示，公司去年实现净利润3375万元，同比增长14.82%，同时公布拟10转10派1.35元。

　　可惜的是，公司股价也让部分机构深套其中。量子高科去年12月22日上市，距年末仅8个交易日。十大流通股股东名单中，9个席位均被自然人占据，唯一驻扎的机构是中融国际信托，持有11.82万股。由于彼时大盘调整剧烈，无论是个人还是机构，若持股至今均难逃被套的结局。经记者的粗略计算，如果从上市首日的收盘价计算，截至去年年底，量子高科累计下跌了18.13%。

　　鲜有大机构进驻

　　上市以来，股价走势就犹如公司的业绩一样跌跌不休。

　　上市首日的股价曾一度冲高到近50元，相对于28元的发行价，打新一族最高获得近79%的投资收益。

　　可惜，好景不长，在经历了上市初期的爆炒之后，量子高科便开始其价值回归之路。虽然至今还没有跌破发行价，但也在发行价附近徘徊，并一度走到28.03元的最低位。

　　可能是因为不看好，在量子高科去年的年报和今年的一季报中，都鲜有著名的机构现身。公司前十大流通股东中唯一一家信托公司中融国际信托有限公司持有公司11.82万股，占总股本比例仅有0.87%。但到了今年一季度，前十大流通股东中，该信托公司已经销声匿迹，持股数目比较大的只有两家财务公司，合共持有量子高科136万股，折合2.03%的总股本。

　　事实上，上市之前，曾经有财务专家对公司的财务报告提出质疑。

　　资料显示，量子高科生产成本中材料成本占71%~77%，主要原料白砂糖占材料成本70%~75%，占生产成本比例超过50%。白砂糖2007至2010年价格呈上升态势，报告期内公司主要产品价格均呈大幅下降态势。原料持续涨价，产品持续降价，可是公司综合毛利率却在异常提升，从2007年的43%上升至到2009年的51%。

　　根据公开市场数据统计，2009年量子高科在其低聚糖低端(G50L)和高端(除G50L以外其他产品)两个市场的占有率均出现了下降，低端由55%下降至43%，高端由50%下降至48%。

　　报告期内高端产品低聚糖(高纯度、浆状)占主营业务收入比重从2%上升至48%，但是平均售价却从3.41万元/吨下跌至1.54万元/吨，跌幅55%；低端产品低聚糖(低纯度、浆状)占主营业务收入比重从48%下降至18%，平均售价从8328元/吨下跌至7022元/吨，跌幅仅16%。

　　量子高科高端产品毛利高，价格下跌快；低端产品毛利低，价格下跌慢，高端产品的价格竞争远比低端激烈。而根据公司上市前披露的申报稿，公司毛利贡献现在已经85%依赖高端产品，财务专家由此推断，未来综合毛利下降的空间很大。