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　　潜力板块

　　建筑工程掘金大盘蓝筹

　　在二季度建筑工程行业的配置上，我们建议以低估值的大盘蓝筹为主，重点推荐中国建筑、中国中冶及两铁。

　　经横向、纵向比较，四大建筑央企当前估值水平处于历史底部，对应11年EPS仅10倍PE，横向比较估值仅比银行板块估值略高，已进入价值区间，具有较高的安全边际。

　　几大央企目前均已进入结构转型期，从追求规模到追求利润、从做大到做强，而固定资产投资方向的趋势性变化也将助其更好地发展海外业务、城市综合开发、矿产资源等盈利能力更强的业务，形成“四足鼎立”之势。

　　受益于中西部二、三线城市的城镇化加速，中国建筑、中国中冶等通过“城市综合开发”模式构建了工程承包、一级和二级土地开发、基建BT项目等多层次利润来源，而保障性住房的大规模开建也将为公司带来新的增长点。

　　几大央企估值低廉、充分受益于中西部、二线和三线的城镇化加速，业务架构的调整、利润重心的重构以及内生性增长的广阔空间有望开启，我们强调对四大央企的“推荐”评级，推荐顺序为：中国建筑、中国中冶、两铁。

　　航空板块存交易性机会

　　广发证券4月21日发布的航空运输行业研报认为，多因素超预期，目前油价出现调整，航空公司的动态PE处于10~13倍，行业存在交易性机会，若油价大幅下跌，将转化为趋势性投资机会。报告建议重点关注中国国航、南方航空、东方航空、海南航空。

　　报告中指出，年初至今航空股明显跑输指数。报告认为，前三季度行业需求增速放缓是大概率事件。由于国内运力增长受限，需求增长大部分传导至客座率，从而在高燃油附加费下有力地支撑裸票价格。航空公司扩大国际投放，由于国际航线垄断性强，运价改革弥补客座率下滑。航空公司的收入依然将保持较快的增长趋势。报告并认为，行业盈利弹性主要看油价。