中小上市公司一茬不如一茬

　　正所谓“萝卜快了不洗泥”。随着创业板发行审核提速、发行价格上涨、发行市盈率虚高的“三高”现象不断延续，上市公司的质量明显大不如前。本报统计数据显示，今年1-4月创业板上市公司较去年同期有所加快，而更令投资者担心的是，中小上市公司质量明显一茬不如一茬。

　　发行审核速度加快

　　本报记者统计发现，截至昨日，今年IPO（首次发行新股）上市公司共98家，其中创业板56家、中小板42家；去年同期，IPO上市公司共110家，其中创业板42家、中小板68家。表面上看，IPO速度整体似乎放缓，但创业板审核速度明显加快，比去年同期增长三成。对此，有分析人士指出，创业板审核速度加快，源于排队等待公司过多和抑制超高募集资金双重因素所致。“加快创业板公司上市速度，将有利于更多公司通过创业板直接融资，分享资本市场带来的好处；另一方面，增加上市公司将为投资人寻求更多机会，进一步拓宽投资通道，也有利于抑制当前超高募集资金的现象。”这位分析人士说。

　　创业板首日大面积破发

　　记者注意到，去年1-4月创业板上市公司42家，但没有一家上市首日破发。当时平均发行市盈率为76.06倍，最高发行市盈率是东方财富的116.93倍，最低发行市盈率是中能电器的45.62倍。上市平均发行价格为38.63元，最高发行价是世纪鼎力的88元，最低发行价是欧比特（300053）的17元。

　　今年1-4月创业板共有56家公司上市，比去年同期多了14家，上市平均发行价为34.75元，最高的是东富龙（300171）的86元，最低是鸿特精密（300176）的16.28元。最高发行市盈率是新研股份（300159）的150.82倍，同时它也成为创业板成立以来最高发行市盈率纪录的缔造者。而最低发行市盈率是鸿特精密的45.47倍。从年初至今，上市公司平均发行市盈率为70倍，与去年同期基本持平。

　　但值得关注的是，今年首日交易跌破发行价的公司高达19家，首日破发公司占本期上市公司总数的34%。创业板自成立以来共有21家公司首日破发，从上述数据不难看出，首日破发现象主要集中在今年，占创业板首日破发公司的90.47%。

　　“中一签，赔一只，打一只，破一个。”投资者张先生对今年上市的创业板公司产生了一种恐惧感。不仅仅是张先生，有行业分析师也同样认为，用创业板公司上市首日大面积破发数据来衡量，今年上市的公司质量与去年相比有了明显下降。

　　公司质量一茬不如一茬

　　“在近两年相同时期内，平均发行价格，最高、最低发行价以及发行市盈率都接近的情况下，首日破发大幅提升，这是否能说明上市公司的质量已明显下降呢？”上述分析人士给出了肯定的答案，“我们抽取同一行业的两只股票作为研究对象，碧水源（300070）和中电环保（300172）同属环保行业板块中从事水处理的公司。不难发现，碧水源于去年4月21日上市，资料显示其上市前每股收益0.97元，净资产收益率为39.99%。中电环保在今年2月1日上市，发行上市前每股收益为0.52元，比碧水源每股收益少将近一半，资产收益率仅为26.42%，IPO前其每股收益和净资产收益率这两项指标皆低于去年同期上市的碧水源”。对比数据不难发现，同为环保水处理上市公司，今年上市的中电环保公司质量明显不如去年同期上市的碧水源。

　　“通过以上数据综合分析，随着创业板审核速度逐步加快，上市首日破发的概率大幅增加。从整体上看，今年创业板上市公司的质量不如去年同期。”分析人士最后总结道。