上市日成“套牢日” 创业板逾三成公司破发

　　创业板平均市盈率低于50倍

　　4月26日，恒顺电气(300208)、天泽信息(300209)和森远股份(300210)三家公司登陆创业板。其中天泽信息、恒顺电气出现破发，相比发行价跌幅分别为11.79%和7%。自大盘风格转换以来，虽然创业板指已经历了近一个月的调整，却仍未有止跌迹象。在迎来两只新股破发的同时，创业板指跌至958.29点，创下今年以来新低。截至4月26日收盘，共有75家创业板公司均出现了破发，占创业板全部公司数量的35.9%。

　　深交所26日数据显示，创业板平均市盈率达到49.28倍。即便在2010年7月2日，创业板指创下历史低点的时候，创业板公司平均市盈率也有55.65倍。分析人士认为，创业板“雪崩”因大盘风格转换、估值过高、业绩增长不理想等多种因素造成，但高风险、高成长性、高收益是海内外创业板公司的特点，大浪淘沙之后优秀的公司仍将脱颖而出，给投资者带来机会。

　　“明星股”纷纷落马

　　Wind数据显示，截至4月26日共有209家创业板挂牌上市，其中168家创业板公司股价当日出现了不同程度的下跌，占比高达八成。有95家公司的股价在当日创下自上市以来的历史新低，占比达到45%。

　　在这些下跌个股中，当天上市的天泽信息以11.79%的下跌幅度位列第一，紧随其后的是康芝药业(300086)，跌幅达到9.67%逼近跌停。数据显示，共有21家公司单日跌幅超过5%。出现上涨的创业板公司仅32家。其中，于4月26日挂牌上市的森远股份表现最好，首日涨幅高达22.7%；涨幅排名第二的则是亿纬锂能(300014)，上涨幅度为4.4%。除这两只股票外，还有豫金刚石(300064)、向日葵(300111)、晨光生物(300138)三只股票涨幅超过3%。

　　大跌之下，一些上市之初备受瞩目的“明星股”纷纷落马。如首发市盈率(摊薄)高达131.49倍的雷曼光电(300162)相比发行价已经下跌了21.87%，首发市盈率(摊薄)达到115.29倍的汤臣倍健(300146)也已经破发，相比发行价下跌幅度为4.3%。不过，破发与发行市盈率高没有必然联系。以150.82倍市盈率发行名列创业板第一名的新研股份(300159)，虽然当前股价相比最高价已经缩水近30%，但仍然比发行价高了20%；以138.46倍市盈率发行的星河生物(300143)，比最高价缩水约30%，不过相比发行价高了50%。

　　从走势看，自创业板指2010年6月1日推出以来，就出现了“过山车”行情。启动之初，它与上证综指走势出现背离、连续上涨，不过又很快开始大幅下跌，并于2010年7月2日盘中创出832.62点的历史低点。随后，创业板指又震荡上行，并于去年12月20日盘中创出历史高点1239.6点，然后又开始一泻千里。自今年1月25日以来，上证综指由2677.43点震荡向上到突破三千点，而创业板指自3月中旬开始一路下跌，直至创出今年以来新低。

　　75家公司出现破发

　　Wind数据显示，自今年3月份以来，共有26家创业板公司上市，其中上市首日就出现破发的高达12家，占比已经达到46%，掀起了又一轮破发潮。4月26日上市的天泽信息，以11.79%的首日跌幅创下最近破发潮以来的最大跌幅。一些首日破发的新股还呈现节节下跌趋势，如3月8日上市的通裕重工(300185)相比发行价累计跌幅已高达19.2%。一些上市首日表现优秀的次新股也于近日出现破发，如3月22日上市当日涨幅超过22%的科斯伍德(300192)，目前已经低于发行价10.17%。若投资者在其上市首日追高买入，则短短二十多个交易日已缩水约30%，成为名副其实的“套牢盘”。

　　相比创业板前两次出现的破发潮，此次更为猛烈。Wind数据显示，创业板公司上市首日破发现象第一次集中出现在2010年5月。2010年5月20日，奥克股份(300082)与劲胜股份(300083)均在挂牌当日跌破发行价，紧随其后的是5月26日上市的康芝药业。6月25日，新大新材(300080)出现首日破发。7月8日，国联水产(300094)首日破发。今年1月，安居宝(300155)又引爆创业板第二轮首日破发潮，不过此次集中破发只持续了一个月不到，共有约7家公司。而此轮创业板破发潮则来得更为猛烈，不仅涉及的公司数量更多，且持续时间也更长，还颇有愈演愈烈之势。

　　尤其需要指出的是，此次破发潮出现前创业板公司市盈率已经大幅下降。以今年1月破发潮为例，破发潮出现前2010年12月挂牌的新股首发市盈率(摊薄)平均高达92倍；而3月份最近一轮破发潮出现前，于2月份挂牌的公司发行市盈率平均已降至65倍，3月份挂牌的公司发行市盈率也维持在这个水平，而4月份挂牌的公司发行市盈率平均已降至59倍，上市首日破发却仍在持续。

　　数据还显示，截至4月26日收盘时止，按照后复权股价统计，共有75家创业板公司均出现了破发，占创业板全部公司数量的35.9%。朗科科技(300042)以低于发行价38.55%的幅度排名第一；紧跟其后的是恒信移动(300081)，相比发行价低了37.4%；梅泰诺(300038)则位列第三，破发幅度也超过了30%。除这三家公司跌幅超过30%外，还有11家公司目前股价相比发行价跌幅超过20%，33家公司跌幅超过10%。