关注跌出来的机会 基金投资创业板“弃老买新”

　　深交所最近披露的交易信息显示，基金经理在投资创业板股票时采取了“弃老买新”策略。5月下旬以来上市的一些新股在下跌过程中都遭到基金的买入。基金认为，由于市场下跌，目前发行的新股比老股市盈率更具优势、估值也更低，一些个股的定价甚至偏离了其合理的估值，因此投资机会也就更多。

　　“跌这么多也是合理的，主要是发行市盈率太高，相对而言，新股就好很多。”深圳一位基金经理向《上海证券报》透露，他打中并重仓持有的创业板股票出现一轮暴跌，上市首日至今跌幅高达48%，严重拖累其管理的基金净值，尽管这只产品大部分持仓以蓝筹品种为主。据悉，这位基金经理持有的这只创业板个股在诸多同类品种中默默无闻，但当时的首发市盈率依然高达85倍。

　　但85倍的新股首发市盈率或只能出现在泡沫行情中。由于一季度出现的新股破发潮使得机构和散户打新热情均出现了下降，市场一度出现对创业板新股的恐慌。在创业板股票连续下跌的背景下，创业板新股发行定价因此开始趋于谨慎。

　　南方恒元保本基金经理蒋峰对本报记者表示，基金对新股越来越多持谨慎态度及市场的恐慌氛围有可能产生投资机会，部分新股可能在这种情况下出现定价大幅向下偏离合理价格的现象。“对新股的恐慌在某种程度上给新股投资带来了很好的投资机会。” 蒋峰这样认为。

　　基金经理认为创业板新股比“老股票”更划算的原因还在于新股的业绩表现。在基金经理看来，创业板新股的成长性有可能比“老股票”更靠谱。统计显示，94家创业板“老股票”2010年营业收入增长率低于2009年，其中9家公司营业收入平均降幅达72.21%，而在今年一季度，创业板公司业绩继续萎靡。

　　深圳一家合资基金公司主管人士对本报记者表示，创业板投资备受基金经理轻视的另一大原因在于众多创业板品种“只会讲故事”，其业绩大幅下降超出了基金经理的预期。这位人士同时认为，“创业板新股过会审核会越来越严格，创业板新股的质量可能会明显好于前期上市的品种，这有利于基金买入更好更便宜的品种。”

　　深交所最近披露的交易信息已经佐证了基金经理频繁买入创业板新股的现象，而对创业板的“老股票”，则往往在卖出名单出现机构席位，显示基金经理逢高卖出的迹象明显。

　　昨日的信息显示，在上榜的创业板新股正海磁材中，有一家机构专用席位出现在前五大买入名单中，而前五大卖出名单则全部为券商席位。当日出现的机构席位共买入正海磁材超过1230万元。正海磁材首发的市盈率为32.45倍，这一市盈率水平在当前的创业板股票中处于较低的水平。

　　基金经理果断在二级市场介入创业板新股的现象在五月份较为频繁，根据交易信息显示，5月下旬以来上市的新股“安利股份”、“鸿利光电”、“银禧科技”在下跌过程中都遭到机构投资者的买入。以银禧科技为例，该股虽然发行市盈率达到43倍，高于同期创业板新股的市盈率水平，但较目前创业板的“老股票”依然有所便宜，因此该股一旦调整即刻进入基金经理的买入视野。银禧科技在上市第二日、第三日连续大跌超过10%，其估值也因此渐显投资机会。交易信息显示，在其上市的第三日，就有一家机构小幅购入该股超过200万元。

　　此外，本周上市的北京君正在其上市首日受到基金经理的关注。尽管该股首日跌幅超过5%，但交易信息显示，当日共有两家机构出现在前五大买入名单中，机构利用该股大跌时趁机吸纳筹码，资金呈现净买入姿态，两家机构合计买入北京君正达到4589万元。