聚焦创业板大跌之暴富篇：一夜暴富

　　始于2009年10月轰轰烈烈的创业板公司上市潮，显然让投资者有了一种错觉：这是一批值得期待的高成长公司。但仅仅19个月过后，创业板公司并不光鲜的财务报表，让投资者们幡然“省悟”。同时，公司的经营者“高管们”的大幅减持也让外界更加看淡创业板公司的发展前景。一位业内人士就曾指出，“在创业板股票大幅走跌之后，股东和管理层继续减持股票，只能说明上市公司也认同创业板股票目前的股价得不到支撑。”

　　编者通过整理，摘录了朗科科技、乐普医疗、梅泰诺、中瑞思创、天龙光电等几只“有名气”的创业板股票减持前后的一些“事迹”，希望让投资者更好的了解管理层减持的动因，以便能给投资者一些启示。

　　根据统计发现，今年1月和2月，创业板指数在1000点以上，高管减持仅为237万股和252万股，减持金额分别为7697万元和5940万元。然而，随着3月下旬创业板开始暴跌，当月高管减持股份骤增至1974万股，套现金额达6.09亿元，是前两个月总额的3.5倍。5月以来，创业板指数跌至900点以下，高管套现再度升温，仅5月3日到5月12日8个交易日，创业板高管减持便高达2318万股，超过3月全月的水平。

　　最近一个季度内高管净减持的创业板公司达49家。而最近一个季度内被净增持的公司不足10家，且最大增持量也不过6万多股。其实，在任何一个市场里，高成长公司都是少数，伟大的公司从来都是可遇而不可求的。悲催的是，一些散户却饱受被套、割肉之苦。

　　朗科科技：管理层内讧高管集体减持

　　朗科科技1999年进入移动存储领域，拥有闪存盘的核心技术，可谓是国内最有机会分享行业高成长“蛋糕”的企业之一，但当其他企业迅速进入闪存市场时，朗科科技没有在技术和生产能力上进一步努力，而是坐享渔翁之利。

　　业内人士表示，朗科科技近年来在产品投入方面非常有限，与国内外竞争对手金士顿、PNY、爱国者、联想等企业的高速发展相比，朗科科技的优盘无论在知名度还是销量上都远不及这些公司。

　　记者在北京中关村电子产品市场采访时发现，闪存经销商很少进朗科的货。“消费者喜欢购买金士顿、爱国者、联想等品牌曝光度高的产品，而朗科尽管是最早生产闪存的企业，由于近几年曝光度有限，无人认得。”在中关村E世界专卖闪存的冯小姐告诉记者。

　　而这样的经营态势很快便体现到了朗科的业绩上。根据朗科科技2月25日发布的2010年业绩快报显示，公司营业总收入2.22亿元，比去年同期下降18.59%；营业利润为1992.82万元，较去年同期下降49.89%；利润总额为2516.61万元，较去年同期下降41.34%；归属上市公司股东的净利润为2116.87万元，比去年同期下降46.66%；加权平均基本每股收益0.32元，较去年同期下降59.49%。

　　而在二级市场上，朗科科技股价自2010年1月24日摸高60.83元后便掉头迅速下跌。公司在上市后的这一年半时间里，其股价更是以20.81元探底，跌幅近7成。

　　随着破发、业绩下降等消息的频出，朗科科技创始人内讧也成为笼罩公司发展的阴霾。2010年9月13日，邓国顺向董事会提交辞职报告。邓国顺一并辞去了董事长兼总经理、董事会战略委员会委员和审计委员会委员职务，仅保留董事一职，公司法人代表由此发生变更。当天，同为公司创始人的成晓华接任邓国顺的职务。从简历看，成晓华毕业于中国科学院自动化研究所信号处理专业，获硕士学位，拥有数十项发明专利，与邓国顺一样以技术见长。

　　记者以投资者身份致电公司董秘办时，其工作人员透露：“邓国顺除了开股东大会到场外，已经在公司看不到他人了。辞职的原因是邓国顺派系与成晓华派系经营理念不一样导致的。”

　　创始人之间分歧，在成晓华上任后的第一次董事会上便彻底曝光了，也让部分高管对公司的信心大减。当时，审议有关调整公司基本组织架构、调整部分高管分工和调整部分关键岗位薪酬3项议案。尽管3项议案均获通过，但后2项议案分别有2票弃权和2票反对。持有异议者正是刚刚卸职的邓国顺及朗科科技副总经理向锋。

　　随着朗科科技高管层内讧升级，1月10日，朗科科技也迎来高管限令解禁日。朗科科技高管向锋、王全祥、钟敬恒妻子陈晓梅频频出现在减持榜上。在朗科科技高管一系列的动作中，不难看出对公司情况了解最深的高管层，也对自家公司没有信心，再加上人事斗争升级，未来还将会有辞职的高管出现。

　　朗科科技近期高管减持明细

　　乐普医疗：业绩放缓大股东频减持

　　业内人士表示：“现在创业板遭遇了开板以来最大的危机。业绩高增长的难延续本来就让创业板大失民心，再加上股东及高管的跟风减持，这对创业板公司的股价无疑是雪上加霜。”

　　以乐普医疗为例，公司于上周五晚间发布公告，公司第一大流通股东BROOK INVESTMENT LTD于3月23日至5月26日期间通过大宗交易平台累计减持公司股份1000万股，占总股本的1.23%。本次减持后该股东仍持有公司股份16.75%，均为流通股。

　　记者发现，公司股东BROOK今年3月23日第一次减持100万股时，与BROOK同日减持的还有乐普医疗的总经理蒲忠杰。乐普医疗3月25日公告显示，3月23日蒲忠杰通过大宗交易平台共减持公司无限售条件流通股1500万股，减持均价为每股24.89元。本次减持后，蒲忠杰尚持有公司股份10587.34万股，占公司总股本比例为13.04%。而有意思的是，24.89元也正是BROOK当时减持100万股的减持均价，两者可谓是相当“默契”。而就在乐普医疗公告蒲忠杰减持的第二天，公司就发布了2010年年报。

　　而从乐普医疗的K线图可以看到，自3月23日蒲忠杰和BROOK同时减持公司股票后，乐普医疗的股价就出现了急速下跌，以上周五乐普医疗的收盘价计算，其跌幅已达28%之多。

　　而从募资情况上看，上市募集资金对乐普医疗没有起到雪中送炭的作用，反而成为巨大的包袱。公司拟投资项目总的资金需求是5.17亿元，实际募集资金净额是11.4亿元。2009年6月30号，乐普医疗的速动比为2.26，表明它上市前就根本不缺钱。上市后，乐普医疗的速动比竟然高达15倍，巨额现金被闲置。2007、2008两年，乐普医疗的净资产收益率分别为59.7%和45.44%。2009年9月末上市净募集11.4亿元后，全年经加权平均的净资产收益率降至35%。2010年第三季度居然仅为5%。

　　看来，在超募资金滞压、估值偏高、业绩增长不确定等问题下，股东尚且选择先套现为安，那众多的投资者又有什么理由坚定的持有呢？

　　梅泰诺：职位“其次”减持“为先”

　　北京梅泰诺通信技术股份有限公司于3月3日在大宗交易平台上再现股东“逢低”减持，其中一笔交易17.71元/股的成交价格，不仅比收盘价19.19元/股低7.71%，更较26元/股的发行价低了33.96%。

　　而根据资料，梅泰诺股东低价减持已经不是第一次了。梅泰诺于2月18日发布公告称，第三大股东、董事、副总裁曲煜2月16日通过大宗交易减持50万股股份，减持的价格为18.22元/股。而深交所大宗交易平台显示，3月1日成交了一笔17.69元/股的大宗交易，也在当时创下了梅泰诺上市以来最低的成交价格。

　　而在此之前公司公告了发起人股东之一、公司副总裁施文波离职一事。公告中称，公司董事会于2月25日收到副总裁施文波的辞职报告，施文波先生因为个人身体原因，请求辞去公司副总裁职务。而施文波辞职后，将不在梅泰诺担任任何职务。

　　尽管公司将其辞职理由陈述为“个人身体原因”，然而在A股市场上，已有太多高管辞职为卖股的先例在前。而施文波手中，也确实持有公司股份，在离职后选择减持以61.90倍市盈率发行上市的梅泰诺，也是意料之中的事。

　　同时，根据记者调查发现，在股价连续低迷和股东减持的背后，则是梅泰诺业绩的大幅下滑。根据梅泰诺2月28日发布的2010年业绩快报显示，该公司2010年仅实现营业收入2.48亿元，较去年同期还减少了19.79%；归属于上市公司股东的净利润2616.42万元，更是同比减少了42.81%。

　　该公司对此公告解释称，营业收入降低的主要原因是受到电信运营商基础建设投资规模放缓的影响，通信塔业务营业收入出现下降。营业利润、利润总额和净利润的下降主要因为公司开发新业务，销售人员和管理人员增加、管理费用增加、研发投入增大导致营业利润和净利润降低。

　　梅泰诺董事、副总裁曲煜减持明细

　　中瑞思创：不管转型能否成功高管先落袋为安

　　中瑞思创2010年度利润分配方案为，每10股派发现金股利人民币15元转增15股，创下A股最牛分配方案新纪录。但在进行大比例除权后，该股不但未能走出填权行情，还连续重挫，让市场大跌眼镜。二级市场上，自4月21日除权后，中瑞思创股价一路下挫至今累计跌幅已达42%。尽管由于公司主营产品所占的全球市场份额高而在出口市场具有较强的竞争优势，但一季度业绩低于预期仍然挫败了二级市场上多方的热情。

　　22日公布的2011年一季报显示，公司一季度营业收入和净利润同比分别下降12.6%与18.4%，主要是受到原材料价格上涨、人民币升值、劳动力成本提高、用工紧缺等因素的影响，使得经营业绩同比有一定程度的下降，其中用工紧缺对产能的影响较大。

　　而另一方面，公司大股东的火速减持也助推了股价的大跌。

　　4月30日是公司限售股一年锁定期到期的日子，6375万股限售股正式解禁。资料显示，此次解禁的限售股全部是公司7名高管持有的股份。其中俞姓副总在经过分红后，在减持之前持有股数为5275万股，占总股本的31.49%，仅次于公司董事长、总经理路楠33.58%的直接持股比例。他并通过派现将3165万元(含税，税后为2848.5万元)收入囊中。

　　5月9日中瑞思创发布公告，俞姓副总于当月5日、9日两天通过大宗交易平台分别减持100万股和80万股，减持价为21.65元和21.15元，套现金额合计3857万元。减持后，其仍持有公司股份5095万股，占总股本比例的30.418%。也就是说，通过公司派现和自己减持套现，他已从公司获得6700多万元的真金白银。

　　而此前召开的股东大会上，中瑞思创的董事长路楠还曾表示，公司拟向系统集成商转型，并相应做了相关项目的准备和预研。若公司成功的向系统集成商转型，延长产业链，随着公司规模的扩张和对行业的持续深入理解，将使公司站在一个新高度，攫取EAS产业链最丰厚的利润。而其高管的连续减持不禁让投资者对公司的转型产生疑问，既然未来有如此好的发展前景，那高管又为何要在成功转型之前对公司进行减持呢？

　　5月份中瑞思创大股东合计减持300万股

　　天龙光电：业绩亮丽同样遭受减持

　　随着天龙光电二股东汤国强减持信息的不断公布，公司股价在今年2月创出历史新高38.49元以后出现了大幅跳水，至4月28日，天龙光电的股价跌幅超过了30%，远远高于创业板综指同期水平。而汤国强也在一季度顺利地将手中的全部天龙光电股票出清，套现金额高达10亿元，成为了次新股中减持幅度最大的个人投资者。

　　2008年4月，汤国强以货币出资的方式对天龙光电增资7200万元。3个月后，天龙光电改制为股份公司，其手中的股权也相应转换为天龙光电的3000万股股份。2009年12月25日，天龙光电登陆深圳创业板市场，至2010年末，包括汤国强在内的多名公司股东持股禁售期结束，他们也不约而同地选择了套现。资料显示，自天龙光电限售股解禁之后，汤国强就开始着手大举减持，而其减持的方式多是通过大宗交易完成的。

　　对于汤国强清仓公司股票的原因，天龙光电证券部工作人员对记者表示：“汤国强减持公司股票没有别的原因，他是一个财务投资者，需要减持公司股票去做其他的投资项目。”

　　对于汤国强是否因为不看好公司的后市表现而减持股票，天龙光电的工作人员并未作出明确回答。

　　而根据4月27日天龙光电发布的一季报显示，公司一季度完成营业收入1.42亿元，实现净利润3331万元，分别相比上年同期大幅增长128%与198%。与4月15日天龙光电发布一季度业绩预增公告时股价不升反降相比，一季报公司业绩大幅增长的公告同样没能给公司的股价带来提振，相反股价却出现了大幅下跌。

　　业内人士表示：“在天龙光电股价大幅下跌的背后，市场情绪是主要原因。公司虽然业绩不错，但是目前正处于创业板市场整体的风险释放过程当中，市场整体的估值中枢正在下移，投资者还是应该关注系统性的风险释放。”

　　没有创业热情的创业板让投资者心寒

　　几轮下跌后，创业板二级市场的平均市盈率已跌至40倍附近，但成群结队的高管仍在用脚投票，相关创业板公司的前景让普通投资人不寒而栗。

　　对于创业板连续下跌的原因，有业内人士分析，一方面是原始股东的连续减持给股价造成了很大的压力；另一方面是上市公司股东创业激情的减退，也另创业板公司发展动力不足。这些都给二级市场的普通投资带来了不小的损失。从市场行情走势不难看出，自从创业板解禁以来，创业板的走势明显弱于大市。

　　创业板公司高管和原始股东只圈钱不创业的态度，重重地伤害了二级市场的普通投资者。