光线传媒闯关创业板持续盈利能力存疑

　　北京光线传媒股份有限公司(以下简称“光线传媒”)6月17日创业板首发过会，但有业内人士指出，光线传媒缺少独立播出渠道，并受制于政策审批和制作周期，这些因素不但会对其持续盈利能力造成影响，还有可能影响光线传媒在创业板的过会。
　　光线传媒招股说明书显示，公司在报告期内(2008年度、2009年度和2010年度)分别实现营收2.64亿元、3.85亿元和4.79亿元，实现净利1288.2万元、6271.3万元和1.12亿元。
　　对此，光线传媒解释，靓丽的业绩主要归功于公司特有的节目联供网模式。这一模式需要与地面电视台签订合作协议。有业内人士称，光线传媒缺少独立播放通道，只能通过和各地卫视或电视台合作来播放节目，进而换取广告收入。但因电视台的强势地位，光线传媒此种模式存在很大的不确定性，使得公司的持续盈利能力“受制于人”。而目前，持续盈利能力是证监会在审批拟登陆创业板企业时关注的重点。
　　中国传媒大学教授苗棣在接受《经济参考报》记者采访时表示，和凤凰卫视等传媒企业不同，光线传媒缺少固定的播出渠道，只得依附于各地电视台。但这一模式非常脆弱，不但会受到行业政策的冲击，还会受到各电视台发展策略的影响。
　　除了受渠道因素制约外，上述业内人士还指出，政策审批、制作周期等因素也会影响到光线传媒的持续盈利能力。
　　一位业内人士向《经济参考报》记者介绍，电影是一种高风险投资，能否盈利受到很多不可控因素影响。尽管光线传媒在电影制作和发行方面做得不错，但这并不代表未来其电影业务能一帆风顺。
　　除此之外，上述业内人士还介绍，光线传媒的电影制作周期，同样没有保障。他介绍，在国内一部电影从剧本立项到最终上映，要经过很多程序。其中，主管部门的审批，对电影制作的进度影响巨大。
　　另外，光线传媒财报还显示，公司报告期内依据国家相关政策享受了所得税减免、营业税减免和政府补助，累计分别对公司当年利润总额影响为21.63%、23.20%和24.46%，不禁使人对其真实盈利能力担忧。