反思创业板种种问题 退市制度“3+2”

　　没有合理的退市制度就不可能有成功的创业板。

　　日前， 深交所总经理宋丽萍首度披露了创业板退市制度的原则及框架，“直接退市、快速退市和杜绝借壳炒作现象，是我们设立创业板退市制度的基本原则。”

　　值得注意的是，在制度设计中，新增了两条终止上市标准，最近三年累计受到交易所公开谴责三次，或公司股票连续20个交易日每日收盘价均低于每股面值的公司股票都在退市之列。

　　渐行渐近

　　创业板2009年底创立，是一个全新的市场，没有历史遗留问题，建立健全直接退市制度不涉及对现有市场利益格局的调整，而且有条件先行先试，所以深交所在创业板开设之初就明确提出“直接退市制度”。

　　证监会主席尚福林也曾多次表示，要积极探索创业板公司退市制度，充分发挥市场优胜劣汰的功能。

　　尽管推出创业板退市制度已成业内共识。但创业板退市制度将是一个怎样的制度，具体的制度设计一直备受市场关注。

　　宋丽萍透露：首先，深交所建议创业板实行直接退市制度，不再实行长时间的‘退市风险警示’制度。公司达到暂停上市条件其股票即停止交易；达到终止上市条件即摘牌。第二，根据不同情形进一步缩短退市时间，保证问题公司和绩差公司尽快退出市场，使创业板真正实现存优汰劣，健康发展。第三，不允许暂停上市公司利用资产重组方式恢复上市。

　　杜绝目前上市公司退市过程中出现的久拖不退、借壳上市、内幕交易和市场操纵的现象，净化创业板市场环境。

　　据了解，早在今年两会期间，全国政协委员、深交所理事长陈东征曾向媒体透露，创业板的退市制度，交易所已经申报了两稿，在一稿采取直接退市，退市后企业不进入股份转让代办系统。但考虑到资本市场的利益群体十分复杂，其中散户是监管层重点保护的对象，所以在第二稿中，允许退市企业进入股份代办系统。

　　这一说法在宋丽萍的谈话中得到证实。宋丽萍透露，在退出制度中，将设置两步缓冲，首先，在公司实施退市前，将给予30个交易日的股票交易时间，便于投资者处理手中持有的股票。其次，公司退市后将在代办股份转让系统挂牌，给投资者提供一个可以进行股份转让的渠道和平台。

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