创业板公开再融资还请缓一缓

　　深交所副总经理周明日前在“创业板与战略性新兴产业研讨会”上表示，创业板上市公司再融资需求具有时效性强、频率高、单次融资金额小的特点，应及早推出小额快速融资制度。而与此相呼应的是，创业板再融资首单亦呼之欲出。7月28日，莱美药业临时股东大会审议通过了该公司发行2.2亿元短期融资券的决议。由于短期融资券的审批权在中国人民银行，而无需等待证监会有关创业板再融资办法的出台，因此，莱美药业极有可能揽得创业板再融资首单。

　　创业板公司也要再融资了，这些公司花钱速度之快令人吃惊。本来，在创业板上市的公司基本都是一些小公司，按照正常的发展，这些公司对资金的吞吐量是较为有限的。而这些公司在IPO时又通过“三高”发行，募得了巨额的资金，甚至有大量的超募资金。以莱美药业为例，该公司于2009年10月30日登陆创业板，当时的IPO募集资金净额达到3.50亿元，其中超募金额为2.06亿元。然而，不到两年的时间，该公司就将2.06亿元的超募金额花光，并提出再融资的要求，其花钱速度之快显然不是一般的中小公司所能比。

　　当然，由于莱美药业选择的短期融资券的方式，并不惊扰A股市场，对此，投资者倒也宽心许多。不过，并不是其他公司也都不来惊扰A股投资者，实际上，创业板的蓝色光标、顺网科技、立思辰等公司都有尝试再融资的愿望，希望通过发行股票来购买相关资产。

　　对于创业板公司通过股权融资的再融资行为有必要区别对待。正如周明副总经理所表明的那样，要尽量简化并购重组审核程序，大力支持公司向无关联第三方发行股份购买资产。象蓝色光标、顺网科技、立思辰等公司希望发行股票来购买相关资产的做法，由于都是定向发行，不向公众投资者也不向特定对象进行财务募资，因此，这种非公正发行的再融资方式，不妨早日批准。

　　但面向社会公众投资者的公开再融资以及面向特定对象的财务融资，则有必要缓一缓。首先是创业板公司IPO之时都是“三高”发行，公司拥有大量的超募资金，而这些超募资金至今超过七成还处于闲置状况，因此，创业板公司的再融资问题并不迫切。

　　其次，某些创业板公司超募资金的使用明显缺乏规划乱投资，由于资金来得容易，花钱时大手大脚。这些资金能够带来多大的效益，还需要时间来检验。如果这些公司本来就是在乱花钱，创业板还要为其打开再融资的大门，这不仅是对投资者的不负责，也是对创业板上市公司的不负责。因为创业板公司盲目投资的结果，带给企业的并不是发展的机遇，而是巨大的包袱，甚至成为企业发展的累赘。因此，在创业板公司巨额超募资金的投入未见收益或未达到预期收益之前，必须停止向这些公司进行再融资。

　　因此，尽管创业板上市公司再融资需求具有时效性强、频率高、单次融资金额小的特点，但在创业板新股发行沦为发行人圈钱制度的情况下，创业板不应该再让再融资制度将股市沦为创业板公司的提款机。创业板公司再融资可以，但其融资额必须与分红回报相挂钩。如果没有给予公众投资者以相应的现金分红，哪怕是小额融资也不行。