主板和创业板之间估值差 个别股投资机会显现

　　自7月以来，创业板市场的波动明显加大，基本形成宽幅箱体震荡的态势。震荡加剧也使得个股表现继续分化。从行业角度看，创业板和主板同行业板块之间的估值逐步缩小，个别行业甚至出现估值差消失。分析人士认为，在中长线来看，创业板将是经济转型的重要推动力，创业板与主板的估值差将继续存在。而目前个别行业估值差的消失，正显示了这些行业的结构性投资机会。

　　从行业分布来看，创业板市场的公司重点分布在机械设备、信息服务、化工、医药生物、电子元器件和信息设备六个新兴或成长性行业上。统计显示，创业板机械设备等四个行业平均估值仍高于主板同行业平均估值。而创业板电子元器件和通信服务行业平均估值和主板的估值差已经基本消除。

　　据相关数据显示，截至昨日，创业板电子元器件行业上市公司平均市盈率为46.02倍，而主板电子元器件行业上市公司平均市盈率为51.93倍。创业板通信服务行业上市公司平均市盈率为50.55倍，而主板通信服务行业上市公司平均市盈率为49.12倍。该两个行业在创业板上市公司的平均估值和主板的上市公司平均估值基本接近。

　　招商证券首席策略分析师陈文招此前的分析认为，估值趋同的情况下，创业板同行业公司盈利能力和投资机会优于主板。两个市场的估值溢价基本消失，这说明就这两个行业内的公司而言，创业板市场的公司更具备投资机会。

　　之所以认为创业板个别行业更具投资机会，是因为机构认为未来创业板与主板的估值体系差异将继续存在，一旦出现趋同，则创业板相关行业投资机会显现。“以传统重工业为支持的经济结构势必会发生改变，这些行业的增长速度势必会随着经济发展环境的变化而放慢。这些行业主要分布在主板市场，这意味着主板市场的估值水平难以出现明显的提升，甚至是下降趋势。”陈文招认为，相反，附加值更高的电子信息产业、生物医药产业等会成为未来产业的引领者。这意味着创业板和主板之间的估值溢价仍将继续存在。而从海外市场发展经验来看，经济转型期，创业板和主板之间由于行业增长差异的趋势，会带来估值差异。

　　“主板和创业板之间的估值差将会继续存在，出现估值差消失，将可能是重要的投资机会。”分析人士表示，创业板后市将主要是结构性投资机会。这种估值差消失的规律性投资机会，也是结构性投资机会的一种。随着时间的推移，公司的业绩增长能力将会把好公司和差公司区分开，而投资者也需要在其中选择成长性良好的个股。