创业板50%企业股价单边下滑 PE也走眼

　　90%公司年化净资产收益率下滑

　　创业板上市公司作为最有成长性的公司被投资者寄予了厚望，然而现实却不尽如人意。

　　为了更好看出公司的业绩变化，以年化净资产收益率来说，在153家有PE支持的公司当中，90%上市后出现不同程度的滑落，其中，跌幅为50%以上的占70%。

　　如西部牧业，其背后的PE为上海联创永宣创业投资和新疆恒和源投资公司。2010年8月10日登陆创业板以后，资产收益率出现下滑，由上市前2009年的21%下滑到2010年的10%。2011年中报期，年化净资产收益率跌至5.7%。

　　再如海伦哲，2009年净资产收益率为21%，2011年中报期年化净资产收益率为2.8%，其背后的投资机构为江苏倍力投资发展集团有限公司、南京晨曦投资公司、深圳市长润投资管理公司、晋江市红桥创业投资公司。

　　这让PE上市前帮助企业粉饰业绩的故事不言自明。有的企业上市后甚至出现亏损，让人不得不怀疑这家企业的资质究竟如何？

　　国联水产是其中的典型。其登陆创业板之前，2009年年报显示净资产收益率为23%，2010年下滑到7.5%，而2011年中报为-1.3%，让人大跌眼镜。

　　此外，2011年中报还显示，在所有的创业板上市公司当中，国联水产净利润亏损最大。

　　与其业绩形成鲜明对比的是，在上市之前，作为国内最大的对虾出口企业，国联水产一直不乏投资机构的青睐。十大股东资料显示，智基第二投资公司、毅美投资公司、湛江联奥投资发展公司、深圳市南海成长创业投资合伙企业、金安亚洲投资公司、福建亲亲投资公司名列其中。

　　虽然有大部分PE介入的公司出现业绩下滑，也有少数PE介入的公司业绩持续增长，主要有开尔新材、瑞丰光电、迪安诊断、依米康、常山药业、开山股份。其年化净资产收益率并未发生大幅变动，个别公司还出现大幅增长，不过由于这些大部分为2011年新上市公司，其业绩变化如何，依然尚待观察。