华昌达登陆创业板 上海嘉华蹊跷入股

　　华昌达一旦成功上市，“东风系”公司便可通过PE退出机制获得大幅溢价，分享财富盛宴。

　　上周四，湖北华昌达智能装备股份有限公司（下称：华昌达）成功闯关，即将登陆创业板。这也是继龙生汽车之后，又一家汽车行业的相关企业登陆国内A股市场。

　　资料显示，华昌达前身为十堰华昌达机电有限公司，是一家智能型自动化装备系统集成供应商，其主营业务是智能型自动化装备系统相关产品的研发、设计、生产和销售。公司生产的自动化生产线主要应用于大型汽车整车制造厂或工程机械制造厂。

　　引起新金融记者关注的是，在华昌达成功闯关的过程中，大客户“东风系”始终相伴左右，二者之间的利益关系若隐若现。近期，上海嘉华蹊跷入股华昌达事件的曝光则将这一利益集团的复杂关系尽显无遗。

　　“东风系”浮出水面

　　产销过度依赖大客户而导致持续盈利性风险，往往致使拟上市公司因“独立性缺失”而被一票否决、过会失利。

　　然而，“独立性缺失”的质疑并没能阻拦华昌达的上市脚步。产品销售仰仗于“东风系”这棵“大树”的华昌达，却于9月15日成功过会。当然，伴随闯关的成功，公司与大客户“东风系”之间扑朔迷离的利益关系也逐渐清晰。

　　对于公司存在单一客户销售金额较大的问题，华昌达并不否认。资料显示，2008年到2011年上半年期间，华昌达对前五名客户的合并销售额占相应期间主营业务收入的比例分别高达90.94%、87.55%、72.01和51.19%。

　　并且，公司也认为：“大客户需求量的不利变动将会给公司生产经营产生一定的负面影响。”

　　依据证监会2009年颁布的《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》中对发行人持续盈利能力的规定：“发行人不得存在最近一年的营业收入或净利润对关联方或者有重大不确定性的客户存在重大依赖。”

　　值得注意的是，在前五大客户中，“东风系”客户的销售占比格外高。数据显示，2010年，华昌达对东风汽车有限公司的合并销售额在主营收入中占比达到21.26%，而对与东风汽车公司所有相关客户的合并销售额占比则高达41.93%。

　　“东风系”公司销售额占比较高会对华昌达造成哪些影响呢？为此，新金融记者近日致电华昌达，证券部相关工作人员向记者表示，公司相关领导均已出差，正疲于做下一步的上市工作，所提问题不便回答。

　　招股书显示，华昌达是智能型自动化装备系统集成供应商，客户主要分为“最终客户”和“总承包商”两大类别。由于华昌达的主营业务是自动化生产线的生产销售，而自动化生产线为一次性投入设备，决定了最终客户在产品需求上不具有稳定性和持续性。

　　对此，华昌达在招股书中解释为：“随着发行人业务的不断发展和客户的不断增加，发行人客户集中度在报告期内呈明显下降趋势，前五大客户销售占比由 2008 年的 90.94%下降至 2009 年的87.55%、2010年的 72.01%、2011年1-6月份的 51.19%，从截至招股说明书签署日的在手订单看，其客户集中度又较报告期进一步降低到44.92%。”

　　有趣的是，东风系客户与华昌达的关系渊源甚深，“东风系”的众公司不但是华昌达的大客户，包括华昌达实际控制人颜华与罗慧夫妇在内的数位高管均师出“东风系”。

　　资料显示，公司董事长颜华和董事兼总经理罗慧曾在东风汽车有十年的任职经历。二人分别从1993 年到2003年，任东风汽车公司散热器厂技术工程师和东风汽车公司设备制造厂计划科、制造部计划员。

　　此外，公司董事兼总经理罗勇与易继强等数名华昌达核心人员亦曾在“东风系”公司任职。

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