股价波动 创投减持创业板的四大特征

　　创业板股票解禁越来越多，创投公司减持套现的数量也随之不断扩大，据上证报资讯统计发现，今年以来，主要创投公司减持笔数已超100笔，总股数超1亿股，套现数十亿。本报记者通过研究这些减持行为发现，创投目前减持呈现如下几大特征，其一，一到解禁时间就“急吼吼”减持兑现的情况在减少，多数创投会观望一段时间才动手；其二、减持手法多属零敲碎打，且倾向于通过集合竞价与盘中抛售；其三、减持前后一个月股价波动呈跷跷板效应；其四、少数大型创投在组织专门团队负责减持，不同个股减持的轻重缓急也不同，可谓颇有章法。

　　减持择时：先看再动

　　刚解禁即被创投减持抛售这一特点在去年非常明显。但今年以来，许多创投在解禁后往往选择观察几天甚至一两个月才动手减持。

　　2010年11月1日首批创业板公司解禁，第二天PE/VC就上演绝情的一幕，爱尔眼科、上海佳豪、机器人、金亚科技、华谊兄弟公司纷纷披露了被PE/VC减持信息。

　　今年以来，这种“有多快跑多快”的减持特征有所减弱。比如，南都电源的首批限售股于今年5月18日上市流通，浙江华瓯创投到6月2日、3日两日才选择减持250万股。类似案例为数不少，如深港产学研减持长城集团，深创投减持鼎龙股份，深创投减持中青宝.

　　不过，持股数量较大的创投，观察时间很短，如长信科技5月26日解禁，6月3日、7日和14日即遭中国-比利时直接股权投资基金的减持。天堂硅谷减持金刚玻璃也是如此。

　　减持手法：零敲碎打

　　与上述这种“先观察后减持”态度相呼应的是，创投减持手法也较为温和。

　　数据统计显示，今年以来PE/VC减持套现的手段主要有两种，一种是通过在集合竞价系统或在盘中慢慢抛售，另一种则是通过大宗交易大批出货。其中第一种手法案例较多。

　　例如，同创伟业于4月27日至7月4日，先后22次通过二级市场盘中抛售方式减持当升科技251.5万股，占其总股本的1.91%。

　　市场人士认为，创投在减持时偏爱零敲碎打手法，应该是在尽量避免大手笔减持导致股价猛烈下挫，当然也有试探市场反应之意图。数据统计显示，今年来，创投一次性减持超过250万股以上的笔数占比为22%。

　　笔数较大者，多以大宗交易方式进行。如，今年3月至7月期间，大鹏创业减持回天胶业五次均通过大宗交易方式，股份变动数量分别是200万股、100万股、200万股、400万股和69.2836万股。回查该股该时段走势，波动幅度不算大。

　　股价波动：补跌补涨

　　虽然创投以化整为零方式减持，但相关公司股价走势仍受到一定影响，有意思的是，这些波动似乎有一定规律。

　　记者通过对比减持数据发现，在创投减持的前一个月有10%以上涨幅的股票，减持后的一个月股价往往会“补跌”10%左右；而减持前一个月如果股价下跌10%以上，减持后股价则往往“补涨”10%以上。

　　数据显示，今年在计入统计的20家有创投参与减持的创业板公司中，有4家公司的股价在减持前一个月涨幅有10%以上，而在减持后的一个月内股价即下跌10%以上，其中包括长信科技、鼎龙股份、当升科技及九洲电气.

　　其中鼎龙股份被创投减持前一个月涨幅为14.6%，减持后一个月内股价累计跌了14.03%。

　　在纳入统计范围的20家公司中，有5家公司被减持前一个月股价下跌10%以上，减持后一个月内上涨10%。其中包括碧水源、南都电源等。例如，在浙江华瓯创业投资有限公司减持南都电源的前一个月，后者股价下跌了15.93%，减持后的一个月，南都电源股价上涨了10.47%。

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