创业板164位高管身家过亿 亏损了谁？

　　成绩：破解中小企业融资难

　　在金融危机大背景下推出的创业板，对中小企业尤其是那些非常具有发展潜力、自主创新能力强的中小企业融资非常有利。

　　“创业板任何时候推出都不为过，因为中小企业多数时候都需要好的融资渠道。”北大光华管理学院博士生导师刘力曾表示。2008年以来，我国中小企业生产经营出现了较大困难，中小企业融资难的问题显得异常突出，相当一部分中小企业面临资金链断裂的困境。

　　比较创业板开板前后中国企业IPO情况，不难发现，创业板的推出极大地刺激了中国企业的上市热情，不管是中国企业IPO数量还是融资规模都发生了巨大的变化。创业板的开市，给市场注入了一剂强心剂，2009年第四季度单季中国企业IPO数量超过了2008年全年的总和，共计114家中国企业IPO，合计融资314.02亿美元。自此以后，中国企业IPO热情持续高涨，季度IPO数量均在百家上下。

　　清科研究中心数据显示，创业板作为我国资本市场的重要组成部分，作为我国中小企业融资的重要平台，正发挥着日益显著的作用。从2009年10月22日至2011年10月22日，创业板IPO企业在境内IPO总数占比为41.2%，融资总额为1902.89亿元人民币，占比23.3%，平均每家企业融资7亿元左右。

　　问题：高管套现 股民赚钱难

　　短短两年，创业板制造了164位身家过亿的公司高管，券商等中介机构也是赚得盆满钵满，唯有投资者损失惨重。Wind统计数据显示，按10月28日收盘价格计算，在271只创业板股票中，依然有209只个股复权价格低于其上市首日的收盘价，占比高达77.12%。这也意味着，如果投资者在创业板上市首日买进并一直持有，目前仍然有近八成的投资者处于亏损状态。

　　广发证券相关负责人分析说，很多创业者上市成功后，不思进取，却萌发“功成身退”想法，企业高管圈钱和套现的意愿强烈，再加上券商、基金等机构投资者推波助澜，高位入场的股民只能吃亏。根据Wind数据，创业板成立两年以来，共有90家公司的274位重要股东进行了941次减持，共减持4.26亿股，减持总市值达到104.15亿元。

　　此外，上市前被“包装”成高成长的绩优公司，却在上市后短时间内出现业绩变脸，也是创业板饱受诟病的理由之一。有媒体统计显示，今年第三季度，创业板有147家公司业绩环比下滑，一些公司出现业绩增长乏力的情况。

　　业内人士分析认为，目前那种靠财务数据来判断成长性的审核方法存在严重的缺陷，过去的业绩数据好看不能等同于成长性，在如何判定高科技、高成长性这个问题上值得反思。

　　专家观点

　　上市不该是企业终极梦想

　　清科研究中心分析师张兰表示，全球总计有近50个创业板市场，但运行状况参差不齐，历史上也出现过数次有创业板市场关闭的情况发生。

　　美国的纳斯达克可谓是全球最成功的创业板市场，尽管其设立之初的定位为高成长性的中小型企业，但是随着以互联网为代表的高科技产业发展日新月异，苹果、思科、谷歌、微软等行业龙头企业无论从市值还是交易规模，都已经符合主板上市要求，纳斯达克凭借今日的总市值、活跃度、流动性、企业资质，早已不逊于国际重要的主板市场。 这是中国创业板市场发展的一个借鉴。

　　事实上，创业板企业应该意识到，上市并非终极梦想，而只是千里之行的第一步。创业板归根结底是为了帮助企业树立品牌形象，提高在资本市场的竞争力，谋求进一步融资、发展。

　　创业板在开闸之初曾饱受市场热烈追捧、市盈率一路攀升，然而由于其运作机制尚不完善，业绩变脸、高管离职、机构投资突击入股等负面消息时有发生，进一步建设创业板的转板、退市制度势在必行。