巧掩主营颓势 武桥重工创业板首发被否

　　巧掩主营颓势

　　武桥重工主营业务为桥梁工程装备的研发、设计、制造、安装和销售。

　　据其招股书中“发行人主要财务数据及财务指标”显示，2008年、2009年、2010年和2011年上半年武桥重工实现营业收入为7.15亿元、10.77亿元、15.13亿元和7.30亿元。

　　招股书还称，“公司最近三年营业收入呈快速增长趋势，2009 年增长率为50.64%，2010年增长率为40.40%，报告期内复合增长率为45.43%。公司营业收入增长的主要原因是主营业务桥梁工程装备收入，特别是特大型桥梁工程装备收入持续增长。”

　　不过高达45.43%的复合增长率，真是依靠主营业务桥梁工程装备收入吗？

　　记者阅读招股说明书发现，上述“营业收入”在对应的合并利润表中体现为“营业总收入”；但其在合并利润表中却没有详细具体列明“主营业务收入”和“其他业务收入”。

　　事实上，武桥重工在2008年、2009年、2010年和2011年上半年实现主营业务收入为7.10亿元、10.07亿元、11.73亿元和6.33亿元，而其他业务收入分别为545.54万元、7000.54万元、33975.74万元和9670.26万元。

　　但在2010年，公司的其他业务收入“突增”至33975.74万元，占当期营业总收入的比例为22.46%，较2009年其他营业收入7000.54万元，同比增长高达385.33%。

　　而若单是计算其主营的桥梁工程装备收入，其2010年的主营业务增长率仅为16.48%，远不及创业板30%增长率的真正门槛。

　　而2010年，武桥重工难掩净利润下滑，仅实现净利润7181.22万元，较2009年8828.07万元减少18.65%。