券商直投回报逾5倍 创业板成造福机器

　　国信证券发展研究部最近的研究显示：创业板已成为造福机器，除了使近300家新兴产业的创业者得到丰厚回报，而且也给券商直接投资业务带来了巨大利益。

　　国信研究员陈东胜根据各家券商财务报表统计得出结论：截至2011年三季度末，34家证券公司直投机构共计实现IPO退出41笔。其中，创业板表现最为突出，以24笔退出居于境内三大证券交易市场首位，成为券商直投机构退出的主要市场。

　　由于2008年9月境内IPO暂停，券商直投机构退出受阻。直至2009年10月创业板开闸，才首次有券商直投机构通过IPO实现退出。从退出市场的分布来看，除2010年7月招商资本通过中国智能交通系统(控股)有限公司登陆香港主板实现退出外，其他券商直投退出案例均集中在境内市场。

　　统计显示，券商直投效益在深圳创业板表现最为突出，以24笔退出居于境内三大证券交易市场首位，成为券商直投机构退出的主要市场，深圳中小企业板和上海证券交易所分别发生退出交易12笔和4笔。在券商直投投资回报水平方面，各市场排名与案例数量排名一致，发生在深圳创业板的24笔退出平均账面回报倍数为5.27倍，稳居各市场榜首，深圳中小企业板平均账面回报倍数4.51倍，上海证券交易所2.89倍。

　　在券商直投效率和收益方面，截至2011年三季度末，国信弘盛以10笔退出位居各券商直投机构退出案例数量榜首，金石投资以9笔退出位居第二，平安财智和广发信德分别以7笔退出并列第三。投资回报方面，除于香港主板实现退出的招商资本外，其他机构的单笔平均投资回报均达到了3.00倍以上。

　　另外，由于监管部门加大对“直投+保荐”模式的控制，2010年至2011年10月，由证券公司直投子公司或其相关股权投资机构所投资的企业中，首次上会未获通过的共有12家。其中投资方为券商直投机构的案例共有9起，另3起案例投资方为与证券公司或券商直投相关的股权投资机构。从9起上会被否的券商直投投资案例来看，当中采取“直投+保荐”模式的有7起。

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