证监会紧急闭门开会 反思创业板之殇

　　11月18日，76家保荐机构的投行负责人和业务部负责人悉数抵达北京，参加证监会为期一天的保荐业务沟通会。

　　此时，创业板刚刚两周年又18天。这是两年来，证监会第一次对创业板保荐机构的监管情况做出总结和反思。

　　“这是2009年创业板启动以来，证监会针对创业板开的规模最大、参与级别最高的一次会议。”一位与会投行负责人透露。

　　据悉，证监会在此次会议内容主要针对创业板发展情况、保荐工作情况和发行审核三大问题。“提的要求和以前差不多，但强调了要强化发行审核。”前述投行人士透露，“此次会议也没有对市场关注的创业板退市、新股发行速度、业绩变脸及破发等问题进行讨论。”

　　总结“五大问题”，强化发行审核

　　这是创业板开板两周年来，监管层第一次对发行审核工作作出公开的反思和总结。

　　此次会议，证监会创业板发行监管部主任张思宁、副主任曾长虹、副主任李量均有出席并做讲话。

　　张思宁在会上主要讲了三点：“一是创业板发展的趋势，二是强调创业板发行监管工作，三是下一步如何做好保荐工作。”

　　张思宁对保荐机构的接下来的保荐工作提出了几个要求。一是保荐人和保荐机构确实归位尽责。二是，落实保荐责任。

　　副主任曾长虹重点指出保荐机构和保荐代表人在保荐过程中存在的五大问题和不足：第一，是对创业板的定位认识不够。创业板开办时，定位强调创新性和成长性，要不断学习。

　　第二，申报项目尽职调查还须更加深入。第三，保荐机构内控制度建设须进一步加强。第四，申报文件等信息披露质量要进一步提高。第五，对保荐代表人的职业态度和职业提升要进一步。

　　而在此前几天，曾长虹在第十二届高交会创业投资与创业板长效互动机制高峰论坛上指出，5项重点事项不解决，将会严重影响企业上市融资进程。

　　一是同业竞争，控股股东和实际控股人是否仍然保留部分与发行人相近的业务。二是关联交易。三是募集资金投资项目是否取得行政许可，是否有重大不确定性。四是信息披露，是否真实性，是否存在误导。五是规范运作。在主体资格方面，报告期内主要高管是否稳定，主营业务是否发生重大变化，以及解决是否彻底。

　　副主任李量则对创业板审核过程中的专业性问题提出了一些要求。李量在会中指出：“会进一步强化发行审核，要做好质量保障和专业提升。”在保荐专业问题上，李量重点提出要提升专业能力，提高信息披露的真实性和独立性两条“军规”。

　　而下午的分组讨论会上，证监会向参会的76家保荐机构的投行负责人和业务部负责人进行“问计”。讨论主题主要集中在两点：一是针对发行审核过程中的建议，二是创业板市场下一步建设问题。

　　“下午主要是漫谈式座谈。主要是会里要求大家对创业板下一步建设，献计献策。”前述投行人士透露。

　　总结反思背后：创业板之殇

　　监管层总结和反思背后，是年轻的创业板不能承受之重。

　　两年间，曾被冠以“高成长性”的创业板让投资者颇感失望，屡屡出现破发、业绩变脸、高管套现甚至谎言。

　　即使再有耐心的投资者也会产生质疑，高市盈率的创业板公司非但不能带来巨额回报，反而账面亏损严重，这让倾心于它的投资者情何以堪。

　　英大证券研究所所长李大霄开了个玩笑：“当年我说投资创业板不如投资中石油，现在我还认为投资创业板需要谨慎和理智，不是说创业板没有好公司冒出来，但需要精挑细选。”

　　回顾创业板这两年来的表现，一些普遍存在的问题浮出水面。首先是新股扩容，据统计，截止10月31日，一共有271只股票在创业板发行上市，平均每1.8个交易日就有一只创业板新股上市。

　　然而，这么快的发行速度不能保证创业板的好表现，定价过高致频频出现破发。截止11月18日，271只创业板个股中，有多达111只个仍处在破发状态，占比达到了40.96%。

　　创业板的“高增长”名不副实。今年前三季度，281只创业板股票，81家业绩变脸，净利润出现下滑，占比28.4%。其中，业绩变脸最为严重的是2010年4月27日上市的当升科技，前三季度净利润比下滑了95.6%。

　　两年来，创业板没有出现一只退市的个股。新主席郭树清上任之后，市场对退市制度的呼声渐高。而创业板开板两年以来，共有超过90家公司遭到高管减持，高管总共减持股数超过1.3亿股。

　　今日，编者翻阅两市中被基金重仓个股，发现了一只王亚伟率领的华夏基金共6家重仓持有一只电力股，共持仓近800万股。而其年尾发力已成为王亚伟的一大特色了，今年也不例外。10月底以来，王亚伟的重仓股再度展现其爆发力，平均涨幅超过了10%，远远跑赢大盘。因此，编者有理由认为这只身兼王亚伟重仓概念，同时又拥有纯正电力炒作概念的该股，爆发是迟早的事。尤其临近年底，华夏基金如果想要翻盘扭逆转排名，不动真格恐怕是不行了。

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