48亿政府补贴催肥创业板 953公司获利

　　专家圆桌：政府补贴应该引导产业发展，而非阻挠退市

　　理财周报记者 任家河 田小蕾/文

　　对话嘉宾：

　　滕建华 华泰联合投资银行总部副总监、保荐代表人

　　周学群 申银万国投资银行部董事总经理、保荐代表人

　　马靖昊 注册会计师、资深财务、税务、法律咨询顾问

　　对话背景：

　　有消息称，证监会正在和财政部商讨将政府补贴剔除当期收益。姑且不论消息是否真实，现在A股市场确实存在一批依靠政府补助得以继续上市的公司，而且政府补贴往往会对上市公司净利润造成重大影响。例如利达广电，2009年、2010年、2011年上半年政府补贴占净利润的比重分别为540%、41%、-102%，净利润也随着政府补贴的减少而下降，今年上半年已经亏损至-209万元。

　　理财周报：请问您是否听过这则消息。如果这项政策真的出台，将会对上市公司产生什么影响？

　　周学群：没听到过。但我认为即使真的出台这个政策，也不影响公司的确切利益的，比如一些高新支柱产业,比如一些软件企业，关于一些专项的补贴可以计入到其他业务收入里面。另外，证监会一直都对剔除非经常性损益之外的净利润做单独批注，很多投资者都会衡量扣除非经常损益之外的每股收益。这也比较真实的反映了上市公司的盈利能力

　　滕建华：没听过，我问了一家会计所的合伙人，他也没听说过。我认为不会出台这样的政策，确切的说，政府补助应该特指国家政策性优惠措施为上市公司带来的可持续性收入，如软件产品增值税返还，出口退税等经常性损益，这类税收优惠理所应当计入营业外收入当中，可以体现上市公司的盈利能力。

　　马靖昊：没听过，但我支持这种做法。1998年的时候，政府补贴计入营业外收入，2011年的时候计入资本公积金，2006年新的企业会计准则又把政府补贴计入到营业外收入，为的是与国际上接轨，与国际上趋同。也是一种利益的博弈。但其实并不一定符合中国的国情，并不一定国际上怎么做，中国就应该怎么做。中国有自己的国情，中国企业原则性差，灵活度强，喜欢钻空子。我觉得改回来挺好，断了企业靠政府补贴弥补净利润的念头，把这个口子给补上。其实政府补贴跟公司本身没什么关系，为什么要计入营业外收入呢？完全跟公司的营业能力无关。

　　理财周报：现在的政府补贴政策具体能起到什么作用，有没有可以改进的地方？

　　周学群：现在的这种情况,营业外收入实际上是符合会计准则的，而政府为上市公司提供补助，可以利用产业政策正确的引导产业发展。每个地方都会有一些支持性政策，比如说某些公司上市后，交了很多的税，政府支持你发展，支持你合法纳税，把政府留存的一部分税收再返还给上市公司，采用政府补贴的方式返还，我觉得也是正常的，这个是有利于公司发展的。

　　至于可以改进的地方，证监会可能就是更好的加强信息披露的质量吧，人人都能看懂这个公司到底是挣钱还是不挣钱。这种改革用加强信息利润的披露我觉得还是有用的。因为很多投资者不专业,看不懂那财务报告里的披露，但我觉得最终投资者会成熟起来的，应该说还是会按照国际公认的会计准则来理解公司的财务状况的。

　　滕建华：软件产品增值税、出口退税等政府补贴计入到经常性损益，确实是上市公司的收入，应计入到当期损益之中，也能有效引导国家新兴产业的发展。

　　马靖昊：如果一个公司属于国家引导发展的产业，比如说高新技术产业、环保产业，本身的持续经营能力也没有问题，亏损只是暂时性的，政府补贴可以帮助它起步或渡过难关，使它具备或恢复盈利能力，这样的补贴对企业的发展和行业的发展都有促进作用。

　　理财周报：中国股市还没形成实质性的退市，是不是正是因为政府补助可以计入当期损益这条会计制度的存在？

　　周学群：退市这个事情呢也有政府的影响在里面，政府围绕这个可不退市，他就会想一些办法，比如说他卖一块地给政府，政府给他一笔补贴收入，他可能就盈利了，是有这种情况。

　　因为在退市标准里面，衡量上市公司连续三年亏损的指标，是不扣除非经常性损益，不扣除政府补贴的净利润，政府有这么一个能力,可以去做这个事情。

　　滕建华：当地政府为了壳资源，为了保住当地的上市公司，哪怕是作为以后重组的平台，确实会这样做，但毕竟是少数。除非地方政府愿意一而再再而三的往里面投钱。

　　马靖昊：我觉得是。不合理的政府补贴主要有两种形式：一是控股股东想救子公司，如果直接自己出钱，就只能计入资本公积金，不能表现在净利润上，所以它就跟政府达成某种协议，把这笔钱给政府，透过政府的手，以政府补贴的名字转给上市公司。如果只是为了不戴帽、不退市，在净利润上做点文章，那么这个补贴就是不合理的，是在吃纳税人的钱，进行利润操纵，对公司没有实质性的帮助，无缘无故给公司一笔钱，为的就是保住“壳资源”。

　　理财周报：是不是说明现在的退市制度有缺陷？怎么改进？

　　周学群：这种情况越来越少了，现在政府花力气去挽救一个壳这种事情,纯粹去挽救一个公司的事情政府基本上都不会去干了。因为现在壳一上市也不难，拿到那个壳也没有多少价值，挽救一个旧壳的成本和扶持新的上市公司的成本来说，救壳的成本就更大了。纯粹为了救壳给他一笔莫名其妙的补贴，这种情况我觉得是不正常的，这种情况越来越少了。

　　滕建华：这是国际通行的退市制度，只不过中国地方政府会出于保护企业、增加税收的考虑，挽救上市的壳资源，可以留给其他资产以后重组上市。但这种情况并不多。

　　马靖昊：其实这个政策本身并没有错，只是上市公司不恰当的使用了这个政策。如果这项规定改回来（将政府补贴计入资本公积），就把企业恶意操纵利润的最便捷和最常用的方式挡在了门外，上市公司将无法再通过这种途径来避免退市。不过不一定会带来退市潮，这个不行了，上市公司还会找其他的途径来粉饰业绩，比如关联交易，搞虚假业务。