板块分析：创业板飙涨难改悲观预期

　　昨日，创业板高开高走，截至收盘，创业板指大涨2.25%，超过九成个股上涨。板块中，除荃银高科(300087)、汤臣倍键、理邦仪器(300206)、安利股份(300218)、安科瑞(300286)下跌外，其余交易个股几乎全部上扬，万福生科(300268)与华星创业(300025)涨停，信维通信(300136)涨7.06%。

　　春节后的4个交易日，创业板指除1月31日小幅下跌之外，其余交易日均出现不同程度上涨，表现可圈可点。不过，鉴于创业板个股高估值的情况，不少分析人士认为，2012年创业板“去泡沫化”进程仍将继续。

　　天相投顾研究报告认为，经济步入下滑通道，创业板整体业绩出现大幅下滑；宏观流动性偏紧，创业板密集的扩容压力及较高的减持压力令供求关系失衡；市场本身估值结构的修复引发的去泡沫化，是2011年影响创业板走势的三大负面因素。这三大因素依然会困扰2012年创业板指数整体运行。

　　从宏观经济方面来看，尽管有专家乐观预计，今年货币政策较去年将有所改善，但有分析人士指出，基于完成地产调控目标及通胀反弹防护考虑，货币政策大幅放宽的可能性很小，在这一背景下，今年宏观流动性整体难以出现质的改善。在今年经济形势整体弱于去年的大背景下，创业板上市公司业绩趋缓的整体状况依然难以改变。

　　估值结构方面，天相投顾认为，创业板高估值现状依然存在。数据显示，创业板滚动市盈率由年初的65.67下降到目前的36.61。虽然一直以来投资者都认为，与主板中的传统业务公司相比，创业板公司拥有更高的成长性，具有高估值潜力。但当其业绩增速与主板相比体现不出高成长性时，高估值就成为一种缺乏支撑的泡沫。

　　“今年创业板高估值现状难以维系，2012年对于创业板来说，估值泡沫存在进一步刺破的风险。”深圳一家私募基金的投资经理对记者表示。

　　此外，今年创业板解禁市值为1309.6亿元，较去年提升723亿元，在A股市值中占较2011年提升8.54个百分点。随着流通市值占比的扩大，2012年限售股解禁后减持压力依然会困扰指数整体运行。