创业板运行超两年 多项指标"奔五星"

　　2009年10月23日，在金融危机席卷全球，国际经济形势动荡不安的紧要关头，在促进自主创新企业和成长型企业的发展，服务于自主创新国家战略的基本路线指引下，酝酿10年之久的创业板市场应运而生。创业板市场运行两年多以来，在配合国家调结构、转方式的战略实施，稳增长、促就业、发展中小企业和非公经济，服务于创新型国家战略和科技兴国，推动建立支持实体经济的资本形成机制等方面取得了积极成效。即日起，本报将陆续刊出系列报道，敬请关注

　　风雨兼程，创业板市场运行至今已有2年零3个月。通过对创业板市场规模、投资者结构、上市公司分布和经营业绩情况等方面的分析，我们得出的结论是，创业板市场运行成效总体评估结果基本达到“四星级（良好）”。

　　尤其值得一提的是，创业板“上市公司分布”指标摘得五颗星对创新最为活跃产业实现“全覆盖”。

　　更具意义的是，市场规模已超7400亿元的创业板，为众多苦苦摸索寻求资本雨露滋润的中小企业送来了及时雨。作为中国多层次资本市场中的重要一环，投资者还在期待创业板带来更多惊喜。

　　市场规模评估：★★★★（良好）

　　2009年10月30日，万众瞩目之下，首批28家企业集体敲响了创业板开幕的钟声。截至2011年底，中国证监会共受理创业板申报企业630家，完成审核442家；召开发审委会议220次，审核企业376家，通过企业314家。

　　从年度情况看，2009年底，创业板上市公司为36家，总市值超过1600亿元；2010年底上市公司数量突破150家，总市值超过7300亿元。而截至2011年12月30日，创业板上市公司数量已达281家，占深交所上市公司总数的19.91%；上市公司总市值为7433.79亿元，占深交所总市值的11.2%；上市公司流通市值2504亿元，占深交所流通市值的5.95%。

　　行业区域分布：★★★★★（优秀）

　　两年多来，创业板市场飞速发展，得益于我国改革开放20多年来，高速经济增长催生了一批充满活力、勇于创新的中小企业。截至目前，创业板公司广泛分布于16个行业，覆盖了我国创新最为活跃产业地带，创业板市场制造业比重显著低于其他市场，以信息技术、新能源、新材料等行业为代表的新经济(310358,基金吧)、新业态特点十分突出。

　　在创业板已上市企业中，新能源、新材料、环保节能、电子信息、先进制造业、生物医药等战略性新兴产业的企业占比达到88.19%。创业板上市公司在2009年、2010年的研发总投入分别为26.01亿元和35.91亿元，占全部营业收入的比例分别为3.3%和4.56%。

　　截至2011年底，创业板281家上市公司来自全国26个省、市、自治区，民营企业占比达95.73%。虽然六成以上的公司集中在北京、广东、浙江、江苏、上海等经济发达地区，但中西部地区大部分省市都已取得实质性突破。

　　投资者结构评估：★★★（中性）

　　两年多来，创业板市场交易活跃，参与投资者数量稳步增加。2009年创业板市场开户数为1110万户，2010年底增加到1667万户，目前，创业板市场开户数超过2055万户。同时，创业板市场投资者适当性管理取得实效，投资者的成熟度较高。据统计，参与新股申购或二级市场交易的账户中，80.75%具有两年以上交易经验。

　　两年多来，创业板市场的投资者数量和质量发生了显著变化，机构投资者的参与程度加深，逐步成为市场投资的主导力量。2009年底，机构投资者累计交易额仅占创业板市场总交易额的2.24%，2010年底上升为8.48%，截至2011年12月30日，机构投资者交易额占比已经提高到9.77%。

　　机构投资者的数量在2009年底的基础之上，增加了4.22倍，机构投资者持有的流通市值较2009年底增加了77.4倍，持有流通市值比例由2009年底的3.56%提高到目前的33.96%。机构投资者优化投资者结构、稳定市场、防止爆炒的作用初步显现。

　　经营业绩及成长性评估：★★★（中性）

　　2008年至2010年，创业板公司营业收入复合增长率达到29.58%，净利润复合增长率达到38.4%。

　　统计结果显示，创业板上市公司中，营业收入复合增长率超过50%的公司达30家，占16%，净利润复合增长率超过50%的公司有43家，占23%，其中4家公司净利润复合增长率超过100%。目前，一批高成长公司已经崭露头角，如、、、、、中能电气(300062)、等，广泛分布于信息技术、新材料、现代服务业及新能源等新经济领域。

　　同时，创业板尽管在开板之初就面临全球金融危机的影响，但企业在逆境中坚守主业。统计显示，超过九成的创业板公司利润总额来源于主营业务，收益来源相对稳定。2008年-2010年期间，创业板公司平均毛利率分别为40.8%、42.6%和36.7%，均高于同期主板、中小企业板平均毛利率，体现了创业板公司产品附加值高、整体盈利能力强的特点。

　　支持中小企业力度评估：★★★★☆（优秀）

　　创业板公司上市之前资产规模普遍较小，通过上市，这些企业获得了发展急需的资金，极大增强了公司的资金实力。

　　创业板设立至今，281家公司共计募集资金净额1828.76亿元，平均筹资净额6.51亿元，计划募集资金682.85亿元，平均每家公司3 个募投项目，平均每个募投项目投入资金超过8177.84万元，完全满足了计划募集资金投资项目，许多上市以前无力投入项目现在都得以顺利实施，极大地增强了公司的技术创新、市场拓展等综合竞争能力。

　　与此同时，通过上市，创业板公司发挥金融资源优势，利用收购兼并实现快速发展。两年来，创业板发生大小并购交易共计125笔，并购总额43.8 亿元，平均单笔并购金额超过3500万元，78%的交易为收购股权。实施并购交易最多的是，先后实施了16笔并购交易，累计交易金额3.2亿元，上市网点从上市前的19家增加到36家，实现了快速扩大市场，提升品牌影响力的发展目标。拟收购新加坡上市公司，拟收购AIM市场的上市公司，开始了创业板跨国并购的有益探索。等4家公司提出了定向增发股份加现金的方案，开启了创业板股份支付的先河。

　　通过上市，创业板公司积极推行股权激励计划，建立覆盖面广、激励成本低的长效机制。目前，创业板共有50家公司实施了股权激励，占创业板上市公司17.79%。平均每家公司授予465万股，占总股本比例为3.39%。平均每家公司有118人获得股权激励，其中96.63%的激励对象为中层干部及核心技术人员，人均授予3.93万股，大部分股权激励的有效期限为5年。创业板上市公司通过股权激励，平均每家公司仅仅付出3%股权的代价，换来100多名中层骨干和核心技术人员的创造性劳动，欣欣向荣的创业板市场为上市公司从根本上解决了企业人才激励问题和人才队伍稳定的问题。