创业板造856名亿万富翁 散户打新浮亏

　　据经济参考报报道，Wind统计数据显示，截至2月28日，自2009年6月IPO重启以来，已有750只股票上市，募集资金则达到了9738.47亿元。在这场历时近三年的IPO盛宴中，上市公司、PE创投、券商等中介机构集体上演了一场狂欢。

　　750家上市公司成为了此次盛宴的最大受益者。统计显示，750家上市公司合计募集资金9738.47亿元，其中仅超募资金就达到了3625.97亿元。以创业板为例，2009年10月开板以来，已有290家企业挂牌上市，累计募集资金达到了1996.87亿元，其中超募资金就达到了1161.97亿元，平均每家超募4亿元。

　　由于普遍存在超募现象，IPO尤其是以“三高”闻名的创业板IPO造就了大量的亿万富翁。据经济参考报报道，中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏称，截至2012年2月27日，创业板发行一共造就亿万富翁856人，十亿级家族富翁则高达116家。

　　PE等创投机构则成为第二大受益者。来自清科的数据显示，仅在2011年全年，就有142家VC/PE支持的中国企业在境内上市，融资额达到234亿美元。境内上市的企业为VC/PE带来的平均账面投资回报为16.59倍。从具体的市场来看，1月份华锐风电(601558)在上交所上市，新天域等多家机构平均获得480倍的账面投资回报，如果剔除华锐风电的影响，上交所的平均账面投资回报为6.07倍，境内资本市场的平均账面回报为8.22倍。

　　券商等中介机构在这场盛宴中则日进斗金。Wind统计数据显示，上述750起IPO中，上市公司一共付出了443.39亿元的发行费用，其中付给券商的承销及保荐费用占了绝大部分。然而，这仅仅是所披露的数据，隐形收入则远远超出了这个范围。刘纪鹏告诉记者，对于超募的部分，券商能够拿到的提成收入一般可以达到正常承销费用的3倍左右，由于超募的资金总额非常大，这部分收入远远超出了承销费用。

　　一位券商保荐人士称，目前，对于超募部分的资金，券商的提成可达到5%至12%左右，具体比例与超募资金量有关，量小则提成比例较高。照此计算，在这750起IPO中，券商能够拿到的提成将达到181.3亿元至435.1亿元。

　　除此之外，在券商“保荐+直投”的模式下，券商的直投部门还获取了惊人的回报。清科的数据显示，券商直投项目自2009年底创业板开闸开始进入了收获期，截至2011年7月底共有36个券商直投项目获得IPO退出。36个券商直投项目中，“保荐+直投”项目有34个，占比94.4%，共涉及8家券商直投公司，账面投资回报为42.54亿元人民币，平均每个“保荐+直投”项目的账面投资回报为1.25亿元人民币，平均账面回报率为4.90倍。

　　1177亿元打新浮亏 散户成宰割对象

　　在IPO的利益链条中，与上市公司、PE创投的狂欢、中介机构的“日进斗金”形成鲜明对比的是，一级市场上的投资者尤其是散户投资，成为了被围剿的对象。Wind统计数据显示，截至2月28日，IPO重启以来上市的750只股票中，目前仍有413家处于破发状态。通过对网上发行的总股本数计算，在这 747只股票中，假定散户打新后始终持股未变的话，散户参与一级市场打新目前总体仍然呈现亏损状态，浮动亏损总额目前达到了197.9亿元。

　　而在破发的413只股票中，散户打新的浮动亏损则达到了惊人的1177.38亿元。也就是说，在这413只“地雷”上，散户打新每踏中一个，就要损失2.85亿元。其中，给散户们带来伤害最深的分别为华泰证券(601688)、中国中冶(601618)、中国建筑、华锐风电和招商证券(600999)，参与其网上发行的打新者目前的浮动亏损分别达到了58.8亿元、57.5亿元、45.4亿元、45.0亿元和31.9亿元。而从单只股票的情况来看，截至目前，海普瑞(002399)、华锐风电、奥克股份(300082)、宁波GQY和天瑞仪器(300165)每一股都给打新者分别带来了92.8元、53.5元、41.1元、35.9元和30.1元的损失。

　　以华泰证券为例，2010年2月26日上市，发行价格为20元/股，网上发行数量则达到了54919.30万股，中签率则达到了14.43%。截至2月28日，华泰证券收报于9.20元/股。也就是说，上市整整两年来，华泰证券累计下跌了53.40%(后复权)。在这只股票中，参与其一级市场打新的散户投资者账面亏损达到了58.8亿元，相比之下，上市公司却实际募集了155.24亿元的资金，而作为主承销商的海通证券(600837)以及其他中介机构，却分享了1.67亿元的发行费用，其中仅承销和保荐费用就达到了1.3亿元。

　　在高价发行的情况下，散户不仅打新遭遇了巨幅亏损，在二级市场上首日的“炒新”更是亏损惨重。深交所的统计数据显示，新股上市首日买入者主要是个人，10个交易日后超过六成亏损。以创业板为例，2009年10月底至2011年10月底，上市首日个人投资者买入金额占比高达 95.06%，首日买入的个人投资者10个交易日后亏损比例为64.25%，其中10万元以下个人投资者亏损比例为64.62%，100万元以下个人投资者亏损比例为63.63%。