创业板主板ST股表现南辕北辙

　　退市制度日益临近，对创业板来说是一个魔咒，但对主板ST股似乎不起任何作用。地方政府想尽办法保壳，资金对利益见缝插针式的索取，都是ST股妖气不减的原因。

　　尽管退市制度的推出日益临近，主板ST股却疯狂依旧。ST宝利来在上周五大盘大跌的情形下，连续第七个交易日站上涨停板，今年涨幅已经超过了50%。昨日也有*ST吉纤、*ST科龙、ST中房等5只股票涨停。而对比前期在退市制度压力下，创业板相关个股集体走低，不得不让人深思：主板ST股为何不惧退市制度？它们究竟有何利器？

　　创业板、主板ST同股不同命

　　从去年年底开始，关于退市制度的各种消息一直没有间断。伴随着管理层频频表态，退市制度一直是市场的热门话题。然而，从对A股市场的表现来看，退市制度对创业板和主板ST股在二级市场上的影响却是完全不同。

　　中国证监会主席郭树清在今年全国“两会”期间表示，主板退市制度有望今年上半年推出。深交所理事长陈东征表示，创业板退市制度“很有可能”在今年一季度推出，并表示“主板退市会比创业板走在前面。”证监会投资者保护局有关负责人15日表示，证监会一直在推进退市工作，在推出创业板退市办法后，目前正集中力量研究改进和完善主板退市制度。

　　去年11月28日深交所发布了《创业板退市制度意见征求稿》，不仅使创业板急剧暴跌，更一度影响到主板市场ST股的走势，使当时多只ST股持续跌停，政策效应显著。

　　但今年以来，主板ST股却持续活跃，多只ST股更是连连上演涨停秀。昨日，包括ST中房、ST宝龙等在内的5只ST股涨停，ST长信、ST中葡走势也甚为强劲。

　　妖气不减原因何在？

　　一边是退市机制的渐行渐近，一边却是站在退市边缘的ST股大涨。对此，华西证券策略分析师蒋劲松认为这和市场环境有关：“近期大盘持续弱势，成交量尤其低迷，市场热点缺乏，可以说是处于一个弱势平衡的阶段。在这背景下，市场资金不甘寂寞，自然会涌向ST股。据我了解，有相当部分资金多年一直都在关注ST股，目前又正处于年报公布期，即使有着来自退市制度的风险，但只要有利可图，资金自然会见缝插针。而其根源仍在于国内上市成本过高。”

　　另一位策略分析师对上述意见表示赞同：“市场资金炒作ST股不外乎其壳价值，虽然退市制度对ST股有一定的威慑力，但实际执行起来并没有那么简单。从沪市ST股看，有相当部分的ST股都属于国资，历史包袱沉重，退市的难度比较大，因为地方政府肯定会想方设法保留壳资源，所谓上有政策、下有对策。”

　　申银万国分析师钱红兵亦指出：“虽然近期关于退市制度日渐明朗，但这也同时促使拟重组ST股进程的加快，再加之有消息出台，自然吸引市场资金疯狂跟进。比如昨日涨停的ST宝龙。”

　　后期ST股走势分化

　　对于ST股后市走向，接受记者采访的分析师皆认为在没有触及根本的前提下，退市制度难以彻底解决问题，而后市ST股走势也将逐渐分化。

　　“退市制度对ST股炒作有一定阶段性的抑制作用。但长期看，ST股仍会有一定的表现空间，因为目前国内公司上市需要的成本和时间比较大，只要壳价值还存在，ST股炒作就难以根绝。”蒋劲松表示道：“除非是像国外和香港那样，上市采用注册制，降低上市成本，届时ST股壳资源价格不在具有吸引力，这样才会彻底的解决ST股炒作问题。”

　　同时，蒋劲松认为：“虽然退市制度没有触及根本，但在中小板、创业板陆续推出后，近年借壳情况没有之前那么疯狂。后面具体政策出台，会加大ST股的炒作难度。因此，后市ST股走势将呈分化，一些历史包袱相对不重，且重组成功率较大的ST股可能会持续走强，而只靠重组噱头或难以实现扭亏的ST股将逐步被资金抛弃。”蒋劲松表示。

　　“近期ST股的走强亦不排除是市场资金在退市制度正式出台前的最后疯狂，即使并没有从根源在解决壳资源问题，但在政策出台的预期下，ST股的风险也在持续加大，投资者应密切关注。”钱红兵补充道。