创业板解禁抽血机开启在即 套现加速

　　2009年10月30日，创业板首批28家公司登陆深交所，其33.58亿限售股将于10月30日到期解禁。而创业板下半年解禁市值高达847亿元，占全年解禁市值的67.5%。《金证券》获悉，乐普医疗、爱尔眼科和神州泰岳等10家公司的解禁股均在1亿股以上。尽管解禁并不等于减持，但大股东大规模解禁带来的压力依然不容小觑。

　　解禁“抽血机”下月开启

　　作为年内解禁量最大的创业板公司，乐普医疗3.7923亿股首发原始股将于10月30日流通上市，占到总股本的48.46%。解禁股持有者主要是控股股东中国船舶重工集团第七二五研究所、中船重工科技投资发展有限公司。而已经解禁的创投BROOK INVESTMENT LTD，在2008年以1块钱入股乐普医疗，其所持股票已经流通，正在持续减持中。

　　地板价入股，暴利价跑路的不仅乐普股东。深圳达晨财信创投每股1块钱入股网宿科技，持有484.5万股也将于10月30日上市，公司目前的股价为21.58元/股。如果按此价格套现，将获得高达20多倍的收益。网宿科技其他两家PE机构——浙江联盛创投、深圳市创东方安盈投资企业分别以7元/股左右的价格入股，一旦套现，也将获得3倍收益。

　　获利到手软的恐怕是红日药业的董事长了。公司1.45亿限售股即将流通上市，今年股价涨幅超过100%，现位于34元/股左右。董事长姚小青持有5764万股，以1块钱折股价测算，其投资回报高达34倍，持股市值近20亿元。

　　《金证券》记者致电多家创业板公司，证券部人士均表示，无法得知大股东是否会在解禁之后减持，这属于大股东的个人行为。

　　但南风股份股东的疯狂减持让人震惊。公司高管限售股2010年11月1日开始解禁。而自2010年11月2日至2011年8月1日，南风股份三名高管——邓健伟、刘基照、周燕敏累计抛售21次，共抛售286.66万股，套现约1.07亿元。今年5月，股东之一的广东通盈创业投资有限公司减持50万股南风股份，套现超过1000万元。

　　原始股东的暴富，是以市场投资者承受股价下跌压力为代价的。上海一位资深研究员表示，在大小非减持前，不好去判断他们会不会减持，只有事后才能看清楚，但最多也就是舆论谴责一番，大幅减持造成的股价回落，还是要由市场埋单。

　　业绩变脸催化套现加速

　　对上市公司情况最知根知底的，无疑是高管、股东等“内部人”，低迷的业绩让这些持股者的减持变得有些急不可耐。

　　《金证券》记者了解到，今年上半年347家创业板公司中，近四成净利润出现同比下降，9家公司出现亏损。347家创业板公司共实现营业总收入合计为837.07亿元，同比增长12.55%；实现归属于上市公司股东的净利润合计为117.51亿元，同比增长幅度仅2.09%。

　　实际上，自2009年10月开板至今，创业板公司净利润同比增长率“稳步下滑”：2009年到2011年，净利润同比增长为49.89%、42.34%、17.67%。巨亏的创业板公司也不少见。上半年，向日葵以1.68亿元的净利润亏损排在亏损榜的第一位，其次为国联水产和天龙光电，国联水产净利润同比降幅高达547.28%。

　　上述研究员告诉《金证券》记者，市场最怕大股东看到公司希望不大，套现走人。中小投资者不仅要看公司基本面，还要注意解禁股本占总股本比例较高和估值水平较高的股票，这类公司套现动机强，套现规模大，对股价的冲击也大。

　　监管“紧箍咒”效用有限

　　解禁洪峰无疑考验着创业板的生命力。近日，深交所出台《创业板信息披露业务备忘录第18号》，要求强化减持信息披露，对实际控制人减持进行约束。

　　备忘录要求，符合“未来6个月减持大于或者等于5%股份；最近一年受到深交所公开谴责或者二次通报批评；出售后导致其持有、控制上市公司股份低于50%或30%，或导致其持有、控制上市公司股份与第二大股东比例差额少于5%的；公司业绩大幅变脸，减持前一个会计年度或者最近一期，上市公司的净利润为负值或者同比下降50%以上”等条件之一，大股东减持都需要提前2个交易日刊登减持计划公告。另外，备忘录还要求，减持计划公告应当包括减持目的及计划、减持期间、数量和比例、减持方式。

　　监管部门有关人士认为，此举预计对创业板公司控股股东、实际控制人的减持速度和频率有一定影响，能够在一定程度上缓解解禁洪峰压力。

　　但上述研究员对《金证券》指出，上有政策，下有对策。大股东有很多措施，可以规避政策带来的限制。“要想从根本上解决创业板成为套现板，只有从制度上着手，让股价真实反映公司的经营状况。”

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