创业板市场一周个股点兵(02/02)

　　本周创业板震荡上行。创业板指周涨幅2.56%，再创795.07点的反弹新高。创业板本周成交额再度萎缩，仅为679.6亿元。从本周表现来看，创业板个股涨多跌少，共有259股实现红盘，占比超过7成；89股不同程度下跌，占比25%。从涨幅居前个股来看，蒙草抗旱周涨幅22.78%；金信诺、纳川股份、昌红科技、天立环保、华平股份等19股周涨幅逾10%。从跌幅居前个股来看，星河生物、科恒股份、长荣股份周跌幅分别达13.50%、11.10%、11.08%；科大智能、新国都等11股周跌幅超过5%。

　　蒙草抗旱(300355)

　　评级：强烈推荐-A

　　评级机构：招商证券

　　公司公布2012年业绩预增50%~60%，扣除非经常性损益后业绩预增30%~40%，公司计划每10股派1.5元(含税)并转增5股。

　　扣非后业绩基本符合预期，盈利改善需关注应收账款回收。根据西部大开发有关政策，蒙草抗旱有望持续享受西部大开发15%优惠税率，公司披露2012 年业绩预增50%~60%，扣除非经常性损益后业绩预增30%~40%，差异主要来自于此。需关注的是资产减值损失占比较高(2012年前三季度占收入5.54%，相当于营业费用和管理费用总和)，主要是由应收账款减值准备引起，公司需加强应收账款回收。

　　政策和事件加速生态修复规划落地和实施，蒙草抗旱是受益程度最高的园林公司之一。党的十八大将“美丽中国”列为未来发展的重要目标，1 月份以来包括北京在内的重点城市出现持续的严重雾霾天气，生态修复不仅引起了足够的重视，而且被列入近期重点工作之一。我们测算“十二五”生态修复投资在2000亿~4000亿之间，较“十一五”翻番式增长，预计规划落地与实施将加快。蒙草抗旱生态修复业务占比超60%，主要在干旱半干旱地区进行生态修复，“低碳绿化”的理念赢得世界的尊重，是园林公司中受益程度最高的公司之一。

　　基于所得税率调整及所得税返还的考虑，上调公司2012年和2013年业绩至0.92元和1.33元，分别上调13.9%和10.4%。我们按照2013年30倍市盈率测算，目标价39.9元，给予公司“强烈推荐-A”的投资评级。

　　汇川技术(300124)

　　评级：买入

　　评级机构：光大证券

　　公司发布2012年度业绩预告，预计2012年公司实现净利润约3.1亿元~3.4亿元，同比下滑0~10%。公司认为，行业需求受到宏观经济疲软的影响出现萎缩，公司订单不达预期，毛利率水平下降，管理费用和销售费用的增幅较大是业绩同比下滑的主要原因。

　　行业2012年整体大幅下滑，汇川技术答卷业内最为靓丽。我们跟踪到的数据显示，整个低压变频器行业2012年同比下滑约20%，在极为萧条的行业背景下，我们预计，公司全年的销售订单依旧保持了5%~10%的增长，大幅领先竞争对手。

　　进口替代加速，未来3至5年进入收获期。我们测算，2012年公司在低压变频市场的市场份额有望提升1至1.5个百分点，并将超过台达，成为名副其实的本土龙头。由于日本和本土品牌占据的OEM市场和以欧美品牌主导的项目型市场短期难于相互渗透。日本品牌从2010年开始的市场占有率下滑趋势已经得到确认，从2012年看呈现出加速的趋势，这将为公司未来的高增长提供巨大空间。

　　以汇川为代表的本土企业，在2011年左右完成了基础技术的大量积累。我们认为，行业规律决定了，经过24至30个月的消化、积累和产品化开发，公司更具竞争力及行业应用更广阔的产品有望从2013年开始逐步面世，未来3至5年进入收获期。

　　长期看好汇川发展，维持“买入”评级。我们测算，公司2012至2014年的每股收益分别为0.85元、1.11元和1.47元，目标价27.16元。

　　天立环保(300156)

　　评级：推荐

　　评级机构：平安证券

　　公司铁合金炉改造业务再获大单。公司公告与临沂亿晨镍铬合金有限公司签订《临沂亿晨镍铬合金有限公司633MVA镍铬合金生产线项目(土建施工除外)总承包合同书》，合同金额达到5.68亿元。合同的签订将对公司2013年及2014年业绩产生积极影响。

　　订单充足，主业保持平稳发展。从引进国外技术进行消化吸收，到提供自己的产品，再逐渐过渡到提供工程总包服务，公司在工业窑炉改造方面已经获得了市场认可，电石、铁合金项目今年都有重大斩获。根据公司收入情况测算，加上去年11月份签订的7.7亿乌海项目订单和新签5.7亿临沂订单，目前公司未执行订单规模约20亿。

　　2012年公司业绩略低于预期，2013年高增长可期。公司近日发布业绩预告，2012年净利润同比增长20%~40%，对应每股收益为0.32元~0.37元。我们预计最终结果将接近上限，略低于市场预期。随着需求复苏，充足的订单将为公司主业增长形成有力保障。

　　在传统业务景气度进入低谷的情况下，公司提前布局，在多个领域进行业务拓展，根据实际进展情况选择业务模式转型方向。从短期看，公司业务较为分散，但公司积极进行业务模式优化的做法值得肯定。目前公司业务拓展已经取得实质性进展，高效煤粉炉业务、矿山资源综合利用业务都开始贡献业绩，新材料业务2013年有望实现突破。

　　公司主业订单充足，新业务开展情况良好，2013年业绩有望实现高速增长。预计公司2012年~2013年每股收益为0.37元和0.64元，对应市盈率分别为36倍和21倍，维持“推荐”评级。