创业板两年沉沦:多少人再也不会爱了

　　重庆商报讯 正如此前市场担心的那样，创业板公司持续两年的整体业绩下滑趋势，仍未在今年一季度出现好转迹象。昨日，随着通源石油发布2013年一季度业绩预告，355家创业板公司的一季报预告就此出齐，其中透露预忧信息的公司有140家，占比高达39.44%。在高成长神话已荡然无存的现在，创业板公司正在承受着业绩频繁变脸、套现“失血”不断、估值去泡沫过程延绵不绝等种种苦难的折磨。

　　近四成公司业绩预忧

　　开板伊始，创业板便被笼罩在高成长神话中。率先于2009年登陆A股市场的36家创业板公司，在2009年总计实现净利润22.44亿元，同比增长50.25%，而当年A股上市公司的整体业绩增速仅为27.52%。

　　然而，这只是昙花一现。据本报数据中心统计，2010年～2011年期间，创业板上市公司整体业绩增速分别为43.32%、18.51%。已披露2012年年报的200家创业板公司的净利润总和仅为165.23亿元，同比仅增长9.76%。其中新大新材等80家公司在报告期内遭遇业绩负增长。

　　2011年、2012年的业绩表现不尽人意，今年一季度的业绩预期同样难以给人期待。据本报数据中心统计，在355家创业板公司的一季报预告中，透露“预增”、“续盈”、“扭亏”、“略增”等预喜信息的只有215家，而表示“首亏”、“续亏”、“预减”等预忧信息的公司达140家，占比高达39.44%。2012年4月25日才上市的天山生物，更是交出了“预计净利润同比下滑2095.64%”这一令人瞠目结舌的预忧报告。而2012年一季度创业板上市公司的业绩报忧率只有30.63%。

　　同时，面临业绩预亏风险的创业板公司数量也在今年一季度大幅增加。截至昨日，已有美亚柏科、通源石油等30家创业板公司发布预警，表示公司在一季度有极大可能遭遇亏损。而去年一季度出现亏损情况的仅有国联水产等15家。

　　四颗“地雷”炸垮业绩

　　当高增长的光环不再时，投资者开始探究创业板公司业绩持续下滑的原因。商报记者梳理发现，突发事件干扰、宏观经济不景气、以往财报数据“注水”、失去非经常性收益等诸多因素的共同作用，导致今年一季度创业板公司的业绩预期不佳。

　　去年4月25日刚上市的天山生物一季度业绩预告显示，净利润预计亏损100万~200万元，下滑幅度为2095.64%，位居创业板降幅之首。对于业绩暴跌的原因，该公司公告称，因部分省市推迟了性控冻精的招标时间，导致业务收入整体下滑。与此同时，工人薪酬、合并范围增加等因素导致期间费用上升。

　　海伦哲的一季度业绩预告显示，净利润亏损约600万~900万元，净利润下滑幅度为599%。4日，海伦哲发布公告称，主要是受世界金融危机影响，工程机械行业增速普遍减缓。净利润预降幅超过900%的明家科技也称，受严峻的国内外经济形势影响，公司海外大客户订单减少等是主要原因。

　　万福生科3日公布一季度业绩预亏公告，净利润亏损约300万~480万元，同比下降158.79%。虽然其公告称，业绩下滑是受产品销售季节性因素及成本、费用上升的影响。但有投资顾问指出，鉴于万福生科已经因为虚构销售收入、虚增利润的行为遭到证监会调查，因此，不排除该公司去年一季度的业绩有财务造假的嫌疑。经过“注水”后，去年同期偏高的业绩基数，可能是导致其今年一季度业绩大幅下滑的原因之一。

　　作为前段时间的热门股，蒙草抗旱的一季度业绩预告显示，净利润亏损231万~405万元，降幅为60%。对于业绩变脸的原因，公司公告称，主要由于上年同期因征地补偿等原因，公司收到了512.91万元的非经常性收益，但今年这笔非经常性收益不复存在，所以导致今年一季度业绩可能出现大幅下滑。

　　新闻纵深

　　三大沉疴纠缠 创业板苦日子没完

　　据本报数据中心统计，创业板指数在本月已累积下跌1.84%，代表创业板所在的深证成指同期却上涨了0.82%，盛运股份等235只创业板股票在此期间遭遇股价下跌。在行情不济的背后，创业板市场还承受着业绩变脸、套现“失血”不断、估值“脱水”延绵不断等种种折磨。

　　业绩变脸屡见不鲜

　　根据证监会规定，“最近两年累积不少于1000万元且持续增长，主营业务收入增长率均在30%以上”，是创业板公司上市的硬条件。按理说，符合上述条件的优质创业板公司，在上市后的最初一两年都应该保持业绩的较快增长。但实际上，上市当年业绩下滑甚至亏损的创业板公司屡见不鲜。从2012年年报预告中可以得知，在当年上市的74只创业板新股中，有26只存在上市首年业绩下滑的可能。其中，海伦钢琴、远方光电等7家创业板公司，已经通过2012年年报承认公司陷入了上市当年业绩变脸的泥潭。

　　套现“抽血”甚嚣尘上

　　4月份刚刚过去6个交易日，已有四方达、红日药业、金力泰、中科电气4家公司发布了大股东或高管减持公司股份的公告，减持总金额达到3523.81万元。而据本报数据中心统计，自2009年10月以来，已有224家创业板公司传出大股东或高管减持的消息，减持总量达16.03亿股，合计市值276.3亿元。其中，乐普医疗自2009年10月30日上市以来，已累计出现15笔减持，减持市值总计接近16亿元。而创业板公司提交的限售股解禁进程表显示，硅宝科技、华谊兄弟等70家创业板公司，将在未来3个月内实施限售股解禁，解禁总规模约38.65亿股。以昨日收盘价计算，这批创业板解禁股的市值高达665亿元。

　　估值“脱水”延绵不断

　　创业板公司一度头顶“高发行价、高募资额、高市盈率”的光环。统计数据显示，355只创业板个股的平均发行价、超募金额、首发市盈率分别高达29.72元、3.6亿元、55.79倍。而创业板开板首日82.36倍的整体市盈率，更令当时仅有28.19倍的沪市估值相形见绌。不过，随着高成长神话的破灭，创业板市场的估值不断下移。截至昨日，创业板的平均市盈率已降至34.16倍。而最新数据表明，355只股票的平均股价只有17.29元，通裕重工、朗源股份等90只股票的股价已不足10元。然而，即便如此，创业板34.16倍的平均市盈率，仍远高于深市主板19.26倍的整体估值水平，其估值“脱水”过程仍难言结束。

　　操作提示

　　绝对看空创业板不理性

　　虽然创业板公司整体业绩预期不容乐观，近期创业板市场的表现也差强人意，但业内人士指出，正如当年过分吹捧创业板的高成长神话一样，现在过度看空创业板的前景也是不理性的。

　　华泰证券投资顾问陈勇指出，虽然已公布的年报显示，2012年创业板公司的整体业绩增速仅有9.76%，但与整个A股上市公司1.93%的净利润增速相比，仍具有较为明显的优势。考虑到2012年整体宏观经济形势不佳，创业板公司的业绩增速出现大幅回落是可以理解的。就整体而言，创业板公司的整体成长性预期，仍好于A股市场的平均水平，机构投资者对这一点也比较认同。旁证之一是在已公布2012年年报的200家创业板公司中，有169家获得基金持有，基金持股总量高达20.65亿股。这两项数据分别较2012年三季度末多出17家、7.42亿股。同时，在经济弱复苏、IPO重启风声不断的格局下，A股指数上涨和下跌的空间都不大，预计还将继续呈现震荡行情，利于创业板这样的小盘成长股的题材炒作。相较受制于政策压制的周期股，创业板股票受益科技升级、结构转型，也具备良好的股价弹性。

　　上海证券投资顾问黄昌全也认为，自2011年后，创业板市场就一直处于估值回落的过程中。虽然目前尚不能断言创业板的估值泡沫已被挤干净，但可以肯定的是，创业板的系统性风险已减弱了不少。随着业绩“地雷”的逐渐释放，投资者对创业板业绩的担忧情绪将逐渐被市场消化。在传媒娱乐、信息服务、海洋经济、节能环保等受国家政策扶持的行业中有话语权、业绩增速保持在20%以上、有社保和保险等稳健型机构投资者介入、暂无限售股解禁压力的创业板品种，仍具备较好的关注价值。

　　在个股方面，业内人士比较看好华录百纳、捷成股份、三聚环保、福瑞特装等的投资机会。