您的位置首页  股市资讯  创业板

创业板:50倍PE估值意味着什么?

  • 来源:互联网
  • |
  • 2016-05-16
  • |
  • 0 条评论
  • |
  • |
  • T小字 T大字

  截至2013年6月19日,创业板的整体前溯12个月市盈率(PE)估值业已达到50倍之高。但是,A股的投资者似乎对此无动于衷,大有见怪不怪的味道。

  事实上,高估值对资产所能带来的回报有明显的害处。让我们看一看在全球主要市场的估值历史上,当企业利润保持正常的时候(如日本市场般全体企业盈利极低导致PE估值极高的情况不在此列),50倍的PE估值到底意味着什么。

  首先来看成熟市场,自有明确的估值历史数据以来,标普500指数、恒生指数、富时100指数等,在最近几十年都没有出现过高于50倍的PE估值,甚至高于30倍的时候也很少。此外,在成熟市场,中小公司的估值一般要低于蓝筹股,因此小公司股票指数的估值更罕有达到过如当前创业板般的高度。

  不过,凡事总有例外,在成熟市场出现如此高估值的状态也有两次:美国纳斯达克综指在2000年左右达到过60倍附近的整体PE估值,日本股市在1989年大泡沫中达到过接近90倍的PE估值。无需多言,之后两个市场的表现都不怎么样。

  新兴市场中,较为人熟知的、市场PE估值达到过50倍以上的例子有两次:A股在2007年整体估值达到过60倍左右,台股在1990年则达到更高的水平,但具体数据已不可考,估计在60到90倍之间。此后,两个市场的估值都没能回到过当年的高度。A股主板估值现在只有10倍出头,过去几年也没能再超过30倍,而台股的估值在之后的二十多年里也再没能稳定地超过30倍。

  同样,在那些不为人熟知的新兴市场,50倍的估值也是一个足够让当地投资者震惊的数字:要么从来没有出现过,要么在出现过以后,给投资者带来了灾难。

  在东南亚的泰国、马来西亚、印度尼西亚三个市场,50倍的PE在过去几十年里从未出现过,其中泰国、印度尼西亚的整体PE估值在过去分别在38年、21年的历史中从未显著高于30倍,而马来西亚在过去27年中估值水平最高的也只触及40倍,而且还没能保持很长时间。

  新兴市场中另一次显著高于50倍PE估值的历史出现在印度。1992年,印度SENSEX30指数的PE最高摸高到57倍,股票指数则达到接近4500点;随后市场的估值下跌到不足30倍,指数也下跌到2200点左右,跌幅达到50%。

  随后,印度股市如不死鸟般,在1年多之后的1994年中再次上涨至55倍的估值,股票指数也回到4300点左右。但是,从此以后,印度股市的估值就一蹶不振,再也没能超过30倍,而市场凭借当时印度企业超高速的基本面增长,才勉强在3年以后的1997年回到当年的股票点位。

  观其往而知其来,虽然情绪会主导短期的市场、从而让疯狂者更疯狂,但从中长期来看,创业板的估值已经导致其很难从整体上为投资者带来回报。话又说回来,短期的市场情绪,又有多少人能真正把握呢? (作者单位:信达证券)

免责声明:本站所有信息均搜集自互联网,并不代表本站观点,本站不对其真实合法性负责。如有信息侵犯了您的权益,请告知,本站将立刻处理。联系QQ:1640731186
友荐云推荐