钢铁板块早盘冲高 个股全线上涨

　　市场速递：钢铁板块早盘冲高，个股全线上涨。其中沙钢股份逼近涨停，久立特材、重庆钢铁、八一钢铁、柳钢股份涨幅居前。

　　钢铁价格底部正在形成

　　当前M2/M1增速顶部已形成，因此钢铁价格底部正在形成。钢铁行业的产能扩张已于2012年触顶，预计利润率将从2013年进入上行周期。

　　据报道，进入7月以来，国内钢铁现货市场的综合钢价连续两周上涨。与此同时，钢铁市场的库存接连下降，已低于去年同期水平，部分地区甚至出现缺货现象。钢铁行业见底了吗？

　　申银万国研究报告认为，今年以来，钢铁社会库存持续下滑，现已至较低水平。同时，相对社会库存(库存/产量)也回落至较低水平，整体供给压力开始下降。M2/M1增速一般领先钢铁价格增速约24个月，当前者见顶时，后者将见底。当前M2/M1增速顶部已形成，因此钢铁价格底部正在形成。研究报告认为，如果后期环保关停钢铁产能政策能够持续释放力度，钢铁价格有望继续回升。推荐具备长期资产注入机会的包钢股份，以及吨钢毛利排名持续第一位的低估值、低风险品种宝钢股份.

　　高华证券研究报告称，中国钢铁工业协会宣布7月初中国粗钢日产量为208万吨，较6月份产量环比下滑3.5%，是4月份以来最低水平。其隐含的钢铁年产量为7.6亿吨，低于5月份和6月份所对应的8亿吨和7.87亿吨。钢铁行业的产能扩张已于2012年触顶，预计利润率将从2013年进入上行周期。相对于长材制造商而言依然更看好板材制造商，建议强力买入鞍钢H股。

　　针对银行贷款利率放开对钢铁行业的影响，中信证券研究报告认为，一些技术领先、资金实力雄厚的大型上市钢铁企业，如宝钢股份等，将能享受到更优惠的贷款利率，从而降低财务费用，增厚业绩 ；中小型钢厂如果想借贷，将付出较高的利息费用，对其经营产生一定压力。这将有利于兼并重组、产业升级。有传闻称央行近期拟严禁向水泥、炼钢、炼铁等近十个产能过剩行业发放新增贷款，同时禁止上述行业以短融券、中期票据、可转债、新发企业债等方式融资。如果属实，行业的资金压力将持续加大，中长期有助于控制产能。(.理.财.周.刊)

　　时代新材(600458)：业绩大幅增长 目标价43元

　　公司上半年实现收入和净利润12.75 亿元和0.99 亿元，分别同比增长69.8%和101.2%。公司实现基本每股收益0.47 元，加权净资产收益率13.99%。公司预测今年前3 季度公司净利润同比增长100%以上，今年中期利润分配预案为每10 股派2 元。

　　公司各项业务发展良好。上半年，公司弹性元件、绝缘制品及涂料、工程塑料、电磁线和复合材料制品(风机叶片)收入分别同比增长43.3%、236.5%、134.7%、41.7%、682.5%。上半年，受城轨线路产品、绝缘漆和风机叶片产品销量增长拉动，公司综合毛利率同比提高0.65 个百分点，达到25.79%。

　　公司未来业绩有望持续增长。我们认为公司弹性元件业务将持续受益国内铁路投资，公司在动车组领域的实质性进展意味着将更好地分享国内高铁建设和高铁出口带来的成长。公司已具备较强的风机叶片自主研发能力，10-12 年有望实现400/800/1000 套销售。公司将依托长株潭120 万辆汽车产能规划，逐步提高工程塑料配套能力。

　　公司建筑减震项目接近完成，可抗8 级以上地震，有望成为重要增长点。

　　增发项目稳步进行。公司减震降噪弹性元件项目完成了近60%。电磁线提质扩能项目经削减投入后，目前已完成大半。公司风机叶片项目转移至天津，已实现部分产能。建筑抗震减振项目将形成10750套产能，目前已接近完成。公司增发项目产能的逐步释放，是公司业绩增长的保障。

　　估值。维持公司10-12 年每股收益0.86/1.37/2.10 元的盈利预测，对应8 月2 日32.65 元的收盘价，相应PE 分别为38.1/23.8/15.9倍。10 年和11 年公司PEG 为0.64 和0.48。维持买入评级，维持目标价为42.7 元。

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