8月创业板解禁市值创月度历史新高

　　对于创业板的火热，资金看好的理由主要是“代表经济转型方向，未来成长性好。”但从中报预告情况来看，创业板的业绩无疑给了市场狠狠一击。

　　昨日创业板跌幅超过主板。其中，上海钢联、东方财富、华录百纳、安居宝、易华录等多只大牛股逼近跌停。分析人士指出，创业板长线走势虽然还没有完全走坏，但短线风险开始加剧，投资者需注意防范。

　　高管高位减持

　　产业资本频出逃

　　创业板今年来牛股辈出，基金等主力争相买入，但与此形成鲜明对比的却是产业资本的频频减持。对于这一信号，有分析人士指出，“疯狂减持”无疑将影响投资者信心，相关个股或率先调整。

　　数据显示，截至昨日，今年以来仍有超过30只创业板股票涨幅超过100%，其中掌趣科技、东方财富、中青宝、网宿科技、乐视网5只股票涨幅居前。但这5只超级牛股今年来频频上榜大宗交易，产业资本与大小非集体出逃。数据统计显示，今年以来创业板股票共出现1338次大宗交易，总成交额达到274.57亿元。对此，有券商分析师指出，相比众多投资者，上市公司高管无论对自身所在公司真实情况了解程度，还是对公司前景发展判断方面，无疑具有明显的优势。尽管其中存在“改善生活”、“市场行为”等原因，但集中减持现象仍说明，高管对自身公司所处行业市场前景并没有二级市场资金那样看好。因此，不论是哪种情况下的高管减持，减掉的都是市场的信心。

　　从近期市场的走势来看，中青宝、东方财富、乐视网等股均出现了跌停或持续下跌的走势。在此之下，投资者需防范相关个股的风险。

　　业绩难撑高股价

　　“裸泳”股高台跳水

　　对于创业板的火热，资金看好的理由主要是“代表经济转型方向，未来成长性好。”但从中报预告情况来看，创业板的业绩无疑给了市场狠狠一击。

　　东方财富网今年来牛气冲天，全年最高涨幅接近300%。但该股最新出炉的中报却表明，上半年该股大涨并没有业绩的支撑——预计今年中期归属于上市公司股东的净利润亏损1600万元-2000万元。去年同期，这一数据为盈利4260.04万元。与此形成鲜明对比的是，就在公司中报“变脸”预告发布前的一个交易日，公司股价却逆市创下近三年来的新高。

　　统计显示，355家创业板公司已全部发布了2013年的中报业绩预告，其中宝德股份、星河生物等156家上市公司业绩预忧，上半年可能出现下滑甚至亏损。二级市场上，宝德股份近期跌幅近20%。分析人士指出，创业板中个股的业绩分化明显。对于有业绩支撑，同时又具备成长性的个股，未来依旧还会有一定的机会；对于此前市场预期高成长的个股，并没有交出一份漂亮中报的企业来讲，后市面临比较大的压力。

　　【趋势研判】信用担忧再起 市场或将承压

　　【机构评论】创业板与沪深300估值差距43倍 不正常

　　【风险提示】8月创业板解禁市值创月度历史新高

　　信用担忧再起 市场或将承压

　　上周市场依旧围绕2000点左右进行波动，市场格局方面，房地产(行情专区)等周期板块依旧存在博弈性的起伏，但整体没有趋势性收益，另一方面，上周大部分时间创业板(行情股吧买卖点)和具备成长概念性股票依旧具有相对收益，仅周四出现了一定的下跌。

　　基本面上来说，首先，高层再度谈到了定向投资，如铁路、信息消费等，这导致政府定向投资带动的板块上周也出现了一定的上涨；其次，上周公布的7月汇丰PMI再度创出新低至47.7，表明制造业依旧没有再度复苏的迹象；最后，上周末，审计署官员表示，将组织全国审计机关对政府性债务进行审计，我们预计短期内这一举措将加重市场对于6月以来本就脆弱的利率市场的进一步担忧，短期内信用水平可能再度上升，使市场估值承压，从下半年的角度来看，基建投资可能面临明显回落，成为造成下半年经济下滑加速的主要动力。

　　民生类定向投资仍可关注

　　值得投资者注意的是近期“稳增长”政策不断加码，李克强总理也在多个场合谈话中都透露出新的宏观调控思路。部分投资者对未来政府救经济抱有希望，这也是昨日周期股表现较好，风格转换初现端倪的大背景。那么当前政策到底透露出什么样的基调，未来政策走向到底如何？

　　我们梳理了近期出台的政策和高层的讲话内容。从近几次的国务院常务会议内容来看，稳增长的政策不断出台，从扶持新兴产业到加码铁路投资，这都反映了政府对于稳增长的重视。但是与之前不同的是，稳增长政策的着力点与促转型相结合。

　　李克强总理在常务会议谈话中提到：统筹考虑稳增长、调结构，促改革，这三者要做到相互促进。现在的情况是，经济运行虽处在合理区间，但逼近下限，我们怎么办，由于没有越过下限，更没有触动底限，所以当前的政策重点还是调结构、促改革、推动转型升级，但调结构的前提是稳增长，没有稳定的增长调结构就没有基础，没有条件、没有合理的空间。

　　张高丽副总理在贵州调研时强调，必须坚定信心、底线思维、立足当前、利于长远，统筹考虑稳增长、调结构、促改革，打造中国经济升级版；必须果断采取财政、金融、价格等政策措施，支持合理的基础设施、民生工程、服务业和出口企业、中小型企业、特别是小微企业的发展，扩大国内外需求；必须继续取消和下放行政审批权，吸引民间资本投向需要的领域和产业，鼓励各类企业在公平竞争中优胜劣汰，增强发展的动力和活力；必须化解产能过剩，加大污染治理；要盘活存量、优化增量、提高资金使用效益，坚决防范财政金融风险。

　　国务院层面对于经济和宏观调控政策的看法趋于一致，在当前经济增速仍为跌破下限的情况下，政策的着力点还是在于促转型和稳增长的结合部，整体的政策尚未大幅放松。

　　经济颓势恐难改

　　即便未来经济低于经济增长的下限7.5%，宏观政策出现了一定的放松，我们也不认为这是可持续的。未来宽松政策的边际效应越来越窄，政策如果再次干扰宏观经济内在的去杠杆进程，可能将再次延长中国经济调整的时间。我们对于未来宏观经济的走向预测如下，我们预计四季度单季度的GDP增速应该会跌破7.5%，但是四季度的CPI可能会上升。如果政策在四季度有所放松，将GDP增速硬扛在7.5%以上，那么可能会导致CPI快速上升，从而约束政策的有效性。

　　政策腾挪的空间越来越窄，经济恐怕很难在政策的呵护下保持在7.5%以上。即使政策能够短期刺激经济增长，这个过程也将十分短暂。我们认为经济依旧低迷，传统周期股整体投资机会尚未到来。仅仅依赖政策放松而存在脉冲性的行情对于机构投资者而言，参与的意义不大。

　　信用担忧将压制市场

　　对于本周市场，我们认为周末审计署关于政府性债务审查的消息将会对下周利率和资产市场产生一定的恐慌性压力。

　　短期来看，自6月利率大幅跳涨之后，7月中旬之后shibor等利率水平再度出现回升至3%以上，这验证了我们在之前报告中提到的，下半年利率将会是一个中枢水平的上升。而当前尽管对地方政府性债务的审计尚未完全开始，但是市场势必将在本已脆弱的利率水平上加重担忧气氛。对整个市场估值都将存在影响，当然反而是周期股的担忧程度会更大。

　　中期来看，上半年投资结构格局没有发生变化，处于制造业投资非常弱势，房地产投资较好，而基建投资中性的态势，而如果地产债务进入审计之后，基建投资受到打压，这可能成为下半年经济下滑加速的诱因。（长城证券）

　　创业板与沪深300估值差距 43倍不正常

　　统计显示：今年以来，上市公司计划或已经通过定向增发融资规模达到6137.78亿元，其中，2267.94亿元的资金已经进入上市公司账户。已经公布定增方案、尚未实施的再融资方案金额为3869.84亿元。与此同时，包括招商银行、国海证券等在内的上市公司的配股融资额为481.2亿元。此外，今年通过发债融资的规模也有井喷之势。截至7月26日，包括企业债、金融债、短期融资券以及可转换债券等在内的发行数量已经达到457只，涉及金额高达12749.49亿元。

　　这意味着，今年以来，包括增发、配股、发债等方式已经实施和发布预案的再融资规模达到1.94万亿元。另一方面，国内流动性收紧趋势不改，导致A股市场资金面持续紧张。1。资金没有延续7月初的流入势头，7月份第二、三周市场资金连续净流出66亿元、52亿元，累计净流出118亿元；2。推出国债期货进入倒计时，市场担心国债期货分流A股市场存量资金；3。截至7月26日，65只ETF合计总份额为1256.11亿份，比7月19日减少16.82亿份，折合成资金规模，一周内超过20亿元资金从ETF中流出。

　　在上述背景下，资金开始青睐中小市值股票，并推升出一波创业板指翻番行情。目前中国经济正处在结构转型期，周期性行业盈利预期会发生相应的下移，从而缺乏想象空间。以创业板为代表的中小市值股票作为成长股符合中国经济转型的趋势，在炒股票就是炒预期的心理作用下，创业板和新兴产业股想象空间巨大。未来的蓝筹股，一定不是如今传统产业集聚的周期性股票，而是出现在转型成功的新兴产业中，创业板极有可能是新蓝筹股的集中地之一。

　　创业板和高估值的新兴产业股，尽管代表了中国经济的未来发展方向，但目前估值水平已大幅透支了未来业绩的增长。7月22日，创业板平均市盈率高达46.42倍；战略新兴产业个股比较集中的信息设备、电子、信息服务等行业板块的市盈率分别高达76倍、62.4倍和45.6倍。对比全球16个主要成熟和新兴市场的估值结构，发现中小市值股票估值明显高于蓝筹股的市场只A股市场。从短线上看，在传统行业难有起色的情况下，资金对于新兴产业的乐观预期很难发生变化，但这并不意味中小市值股票不会大幅下跌。

　　从历史数据看，创业板股票与沪深300估值差距拉大到50倍以后，风险将越来越大。2010年11月份，创业板指达到历史高点，当时两者估值差距为56倍。截至7月24日，两者估值差距43倍，这种巨大“落差”不会长期维持。一旦出现下跌，目前处于高估值的创业板个股或将面临快速下跌的风险，投资者对此应有风险意识。值得关注的是，地方债问题引发中央高度警觉，审计署将全面审计政府性债务，这或加快A股市场的调整步伐。(民族证券)

　　8月创业板解禁市值创月度历史新高

　　数据显示，2013年8月份首发原股东限售股的解禁市值为1334.45亿元，比7月份减少5508.07亿元。股改、增发等部分的非首发原股东解禁市值为230.35亿元，比7月份减少152.15亿元。8月份合计限售股解禁市值为1564.80亿元，比7月份减少5660.22亿元，减少幅度为78.34%。8月份解禁市值环比大幅下降，但仍为2013年年内月度第二高。

　　8月份限售股解禁的上市公司有79家，比7月份减少36家。8月份平均每家公司的解禁市值为19.81亿元，比7月份减少43.02亿元。

　　8月份一个颇受投资者关注的解禁群体是36家创业板公司的限售股解禁，数量占月内解禁的79家公司的45.57%，占355家创业板公司总数的一成多。36家公司合计解禁市值为442.75亿元，占当月解禁市值的28.29%，占目前创业板流通市值的7.3%，为创业板成立以来单月解禁市值的最高额。其中，14家公司的解禁股份是限售期为36个月的首发原股东持股首次解禁。解禁股数占解禁前流通A股比例最高的前三家公司分别为龙源技术、万讯自控、中航电测，比例分别为300.00%、297.94%、259.71%。解禁市值最高前3家公司分别为乐视网 、龙源技术、向日葵，市值分别为133.24亿元、52.22亿元、39.27亿元。按一季报财务数据和7月26日的收盘价计算，市盈率最高的前三家公司分别为国腾电子、龙源技术、向日葵，市盈率分别为2058.17倍、361.90倍、141.45倍。剔除一季报亏损的太空板业，35家创业板公司算术平均市盈率为128.97倍。

　　8月份包括首发原股东和非首发限售股解禁的79家上市公司中，解禁股数占解禁前流通A股比例在100%以上的公司有18家。其中，比例最高前三家公司分别是：隆鑫通用的390.78%，珠江啤酒的386.46%，益生股份的300.00%。79家公司中，限售股解禁的市值在10亿元以上的有26家公司。解禁市值最大的前三家分别为光大银行的576.20亿元、乐视网的133.24亿元、海南航空的77.44亿元。

　　如果上市公司业绩不佳或价值高估，遭到套现的可能较大。79家公司中，天业通联、久其软件、太空板业、益生股份、龙宇燃油、中核钛白、深纺织A、青龙管业共8家公司2013年一季报亏损。国腾电子、百川股份、顾地科技、齐心文具共4家公司的2013年一季报业绩同比大幅下滑。益生股份、龙宇燃油、国腾电子、天业通联、久其软件、深纺织A共6家公司2013年半年报业绩预亏。齐心文具、龙源技术共2家公司2013年半年报业绩预计大幅下滑。按一季报财务数据计算，国腾电子、龙源技术、珠江啤酒、向日葵、顺网科技、浙富股份、齐心文具、恒泰艾普、立思辰、西部牧业共10家公司的股票市盈率在100倍以上，荣科科技、大华股份、联创节能、乐视网、鼎龙股份、泰格医药、双成药业、建新股份、达刚路机、顾地科技、万讯自控、初灵信息、欧菲光、中航电测、捷成股份、红日药业、百川股份、利德曼、开山股份、南大光电、赣锋锂业共21家公司的市盈率在50倍至100倍之间。

　　通过四维定向法则，和大家一起 分享一只：手游概念股！传媒龙头股+并购重组+10机构力推+影视大鳄+基金潜伏掘金=目标价50元 的手游行业龙头股！公司在停牌期间还预计2013年1月~6月归属于上市公司股东的净利润盈利比上年同期上升270%~300%，短期该股仍将延续强势。目标价上调至50元。将成为2013年当仁不让的大牛股!

　　如果朋友们想知道该股代码，请从下方端口处免费领取！本信息与朋友们完全免费共享，不收取任何费用，请大家放心领取！（投资朋友们可 通 过下方端口免费领取该股，本信息不对您构成任何投资建议，据此操作，风险自负！）