陶冬:房子已到套现最佳时机

　　导　读：

　　公募基金：经济释出见底信号

　　李大霄：中国证券市场已经进入长期投资起点

　　任志强：一线城市房价上涨"憋也憋不住"

　　人民日报：PMI证实中国经济趋稳

　　熊锦秋：强化资本市场监管执法刻不容缓

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　　皮海洲：中国股市需要怎样的"顶层设计"

　　徐一钉：弱势市场"拉抽屉"的游戏

　　陶　冬：中国房子已到套现最佳时机

　　叶　檀：谁是纵容过剩产能的罪魁？

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　　余丰慧：官方与汇丰PMI严重背离误导市场

　　刘利刚：PMI反弹难掩经济疲态

　　公募基金：经济释出见底信号

　　部分公募基金认为，最新公布的中采PMI指数显示经济下行临近底部，利于恢复市场对短期经济增长信心，但中小企业经营状况依然不佳。

　　南方基金首席分析师杨德龙表示，7月中采PMI指数为50.3，较上月上升0.2个百分点，高于市场预期。生产、订单、库存、就业指数普遍回升，购进价格指数4个月来第一次回到50以上。6、7月份PMI都没有公布行业数据。而之前公布的汇丰PMI终值47.7，低于6月48.2。两数据背离源于样本差异，中采大型企业PMI回升明显，而偏重小企业的汇丰PMI仍在荣枯线下，预计即将公布的7月经济数据仍疲弱，显示国内需求有所企稳而外需仍疲弱。中采PMI数据利于恢复市场对短期经济增长信心，但中小企业经营状况依然不佳。此外，7月汇丰中国制造业PMI预览值降至47.7，创11个月以来新低，比6月的48.2降低了0.5。三季度经济仍将保持低迷状态，而政策方面没有任何松动。

　　德邦基金表示，刚刚公布的中采PMI指数为50.3，出现0.2个百分点的回升，对比汇丰PMI预览值下行0.6至47.7，再次出现显著背离。由于中采PMI指数样本以大中型内资企业为主，大型企业PMI为50.8，比上月上升0.4；而中小型企业继续在50以下，其中中型企业PMI为49.6，比上月下降0.2个百分点；小型企业PMI为49.4，比上月回升0.5个百分点，说明内资大型企业的景气度显著回升，经济出现较明显的见底信号。

　　德邦基金指出，从分项指数来看，体现当前经济活跃程度的生产指数为52.4，上升0.4个百分点，开工率开始上升；从业人员指数为49.1，回升0.4个百分点，就业也开始回暖。体现未来增长潜力的新订单指数为50.6，上升0.2个百分点，新出口订单指数为49.0，回升1.3个百分点，回升势头不错。原材料库存指数为47.6，比上月回升0.2个百分点，回升略显乏力，显示仍需要进一步消化库存。但是主要原材料购进价格指数为50.1，比上月上升5.5个百分点，回升非常有力，说明原材料价格弹性很大。（中.国.证.券.报）

　　刘利刚：PMI反弹难掩经济疲态

　　编者按：我们认为央行需要采取降息（包括存贷款利率）来避免整体经济的进一步下滑。如果外汇占款持续为负值，央行也需要采取降准举措。

　　中国官方PMI数据今晨公布，数据显示，7月PMI为50.3，高于上月的50.1，与此同时也明显高于市场的预期。这在一定程度上表明大型国有企业开始受益于近期中国政府推出的一些举措。但PMI反弹并没有改变我们认为中国经济基本面仍在恶化的基本观点。

　　分类数据显示，产出指数与上月相比上升0.2个百分点至52.4。同时，订单指数环比上升0.2个百分点至50.6，而新出口订单指数则大幅反弹1.3个百分点至49.0。此外，原材料库存环比上升0.2个百分点至47.6，而产成品库存则下滑了0.9个百分点至47.3。由于近期大宗商品价格出现了较为明显的反弹，购进价格大幅攀升5.5个百分点至50.1。

　　需要指出的是，尽管PMI出现了一定程度的反弹，但PMI指数与近期的其他一些指数仍然出现了较为明显的分歧走势。另一个值得关注的现象则是中国国家统计局停止发布了官方PMI数据中的部分分项数据。而本月的数据则显示，钢铁业PMI从5月的46.8大幅反弹至7月的52.5（6月数据未公布），而钢铁业却仍然保持着全行业亏损，这也增加了我们对官方PMI的疑问。如果数据的准确性存在问题，那么出现政策失误的可能性也将快速上升。

　　由于中国官方在近期表态对全年实现7.5%的经济增速保持信心，这也意味着货币和财政政策可能在未来一段时间内更加宽松和积极，这有助于整体经济出现一个幅度较小的周期性反弹。

　　但在过去的几周内，整体市场流动性仍然保持着“紧平衡”的状况，反映市场流动性指标的7天回购利率也在本周再次攀升至5%以上，同时，国债和信用债券的收益率也出现了明显的上升，而审计署近期对地方债务问题进行全面的审计，也在一定程度上打击了市场的信心。从这个角度来看，中国市场的金融风险仍处于较高的水平。

　　与此同时，中国政府在近期表态将严格控制种工业存在的产能过剩问题，这可能在一定程度上进一步拉低整体经济的表现，我们也认为，面临着这样的局势，中国政府应该出台其他的一些举措，并尽快推进科技升级，并给予中小企业更大的支持。

　　在财政小幅刺激的状况下，央行也需要通过降低融资成本的方式来帮助实体经济的回升。我们也维持此前的观点，认为央行需要采取降息（包括存贷款利率）来避免整体经济的进一步下滑。如果外汇占款持续为负值，央行也需要采取降准举措。

　　我们认为，如果这样的货币和财政政策能够被快速实施，那么中国经济仍能够实现7.5%的增速。

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