预计下半年利润增速会更高

　　上半年公司收入增长源于销量大幅增加。上半年公司玻璃产品产量2521万重量箱，同比增长43.99%，销量2432万重量箱，同比增长59.4%，产销率96.4%，比去年同期提高近10个百分点，实现营业收入16.37亿，同比增长56.17%，归属于母公司股东净利润1.66亿，同比增长36.29%，每股收益0.24元。

　　公司上半年加大国内外市场营销，效果显着。公司上半年华东、华南地区销售收入增长62.4%、64.86%，国外出口收入增长19.4%；公司在新产品研发力度增加，品种增至20种，带来新产品销量同比增长115.56%。

　　销售价格下降，公司燃料系统改造后燃料成本下降+纯碱价格下跌，上半年毛利率大幅提高14个百分点。按照销量测算，我们估计公司玻璃单位销售价格636元/重量箱，同比下降5.2%，单位成本46.3元/重量箱，同比降幅20%，毛利率27.09%，提高14个百分点。公司成本下降源于：燃料和原材料成本下降。公司逐步改善燃料替代技术，继续优化并改进燃烧与生产工艺降低燃料成本，璃熔窑能耗已大幅低于国家平板玻璃熔窑能耗限额指导指标。除此之外，主要原材料纯碱价格上半年不断走低，以山东海化重质纯碱为例，上半年平均价格1325元/吨，同比下降17%。

　　经营活动现金流量大幅好转。公司上半年经营活动现金净流量6.19亿，大幅好转，在收入增长56%下，应收账款同比下降47%，与此同时，预收款增长27%，表明公司经营业绩和现金流同时大幅好转。

　　公司高端玻璃产品产能扩张，今年产能增长17%。去年年底公司在漳州玻璃在线LOW-E镀膜生产五线、超白光伏基片生产六线、河源硅业光伏基片生产一线投产后，玻璃日熔量从4600T/D提高到6800T/D，增长47.8%。今年漳州公司600吨/日在线LOW-E镀膜玻璃生产线、河源公司600吨/日在线SUN-E镀膜玻璃生产线，将在今年8月和10月投产，产能增至8000T/D，增长17.6%。在建和搬迁改造的项目有醴陵600吨/日LOW-E生产线，株洲生产线整体搬迁改造升级项目中的一条800t/d超白玻璃生产线、一条500t/d超白玻璃生产线，一条600t/d在线SUN-E玻璃生产线，一条600t/d全氧阳光镀膜玻璃生产线，全部投产后日容量将达到11000T/D，是2012年的1.6倍。

　　盈利预测和投资建议。我们预计2013、2014年公司营业收入32.2亿、38.86亿，每股收益0.5、0.58元，2013PE12倍，去年下半年业绩基数低，加上我们认为今年下半年盈利水平可维持，年底预计利润增长继续扩大，给予公司“买入”评级。

　　所以，今日笔者通过四维定向法则为大家挖掘本轮行情极具爆发力的猛牛股一只，大数据概念龙头+受益于智慧城市和棱镜门+云计算概念+发行可转债投资+上半年业绩预增30%-50%的强势牛股！大数据概念，受益于智慧城市和棱镜门事件，提前布局云计算，市盈率低，连年成长。价值低估，融资长线买，牛股异动，未来空间绝对巨大！

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