创业板指构筑阶段性顶部

　　昨日，沪指进入技术性休整走势，最终收带下影线的小阳线。截至收盘，沪指报收于2106.16点，上涨4.88点，涨幅0.23%；深成指报收于8362.65点，上涨5.92点，涨幅0.07%。两市共成交2032亿元，成交量相比上一交易日缩减两成。盘面上看，个股涨跌互现。板块上前期表现强势的煤炭、有色和金融权重股表现低迷，位于跌幅榜前列，而互联网、建材、软件服务板块涨幅居前。

　　创业板构筑阶段性顶部

　　从技术面上看，股指在突破2080点压力位以后选择了窄幅震荡休整走势。短期均线已经形成了多头排列，目前股指还在60日均线附近盘整蓄势。MACD红柱继续放大，但面临着0轴压力，说明市场情绪虽然偏向多头，但不排除后期仍有反复的可能性。沪指保持在2080点以上可保持短线乐观。

　　创业板正在构筑阶段性顶部。7月份创业板指大涨创新高，传媒、信息技术、医药保健表现出色。新高之后的回落，显示卖出的增加。资金净流出持续增加与指数强劲上行形成背离，市场处于失衡状态。8月冲顶。在接近历史高点的位置出现风险信号，很有可能是在构筑阶段顶部，鉴于人气依然旺盛，有望上冲历史高点，但很可能是最后的冲顶。未来波动范围为1250—1050点。

　　从基本面上看，7月份的CPI数据使得“加通胀”的配备更具持续性。7月份的通胀为2.7%，并没有超预期，使得“控通胀”在未来一段时间内不会成为主导目标，涨价板块的操作更具持续性。

　　板块决定操作

　　根据产能、超跌以及库存周期的变化对相关的板块分类，以决定操作的时长。

　　第一类板块以供给周期为划分，在需求并没有出现较大的问题，可能会出现产能调整带来的机会。例如化工子板块，包含但不限于氨纶、农药、染料等，还有最近涨价的丁二烯等。第二类是受到经济好转预期或者政策刺激预期导致的价格上涨。有部分基本金属、稀土、钨矿以及铁矿石价格，甚至钢铁的价格都出现不同幅度上涨。第三类是由于超跌或低迷到一定程度而出现政策预期的变化，如煤炭和纺织服装板块。山西省的救市政策，恒源煤电的中报业绩低于1亿元，是这家公司从未出现过的低迷；以及安踏体育2014年第一季度订货会数据实现2012年第三季度以来首次正增长，港股价创下15个月以来的新高。

　　关注资金价格的变动

　　综上所述，我们认为市场短期会纠结，操作上关注资金价格的变动。中期股市维持震荡的看法，主要由于三季度经济难见乐观。国内流动性是否好转，目前仍有不确定性，以及美国QE 退出等仍有不确定性。

　　行业配置上，建议关注对冲去通胀的板块。可关注业绩稳定增长的房地产产业链，如地产、建筑建材(如装饰材料)等。继续加配涨价相关的行业以对冲此类政策的变化。如部分涨价的化工子板块、农业，还可关注救市的煤炭等，以及部分涨价的有色品种。

　　中报将至，建议规避前期创新高但业绩低于预期的创业板和成长性个股，一些超预期的个股将受到关注，可以关注消费板块，如医药、旅游等。

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