情绪化投资是创业板暴涨暴跌主因

　　周三，A股中文化传媒、手机游戏等创业板权重股大幅下挫，导致影视传媒板块全线杀跌，电广传媒、华谊嘉信、华录百纳、江苏宏宝、光线传媒、华谊兄弟等6只股票封死跌停板，百视通、中视传媒、天舟文化等个股跌幅超9%。全天创业板仅12只股票出现上涨，其余相关概念股全线回调。创业板指报收于1335.10点，跌幅接近4%，短线看受到20日均线支撑。

　　创业板昨日的暴跌有迹可循。譬如，有人认为是经济数据周、股指期货移仓周、2220点上方套牢筹码松动共振的结果；有人认为是权重股拆台，小盘股没戏。没有权重股支持的反弹，必然是不牢固的；还有人甚至将下跌归咎为新股发行重启和国际板开闸的市场传言、上证指数6124点六周年、创业板难破估值60魔咒等等。

　　但综合多种因素分析，创业板暴涨暴跌的主要原因还是投资过分情绪化，导致股价非理性大起大落。情绪化投资往往靠讲故事维持。年初以来，创业板上市公司一直在争议声中上涨，凭借着各类题材故事，催生出一大批牛股。在情绪化投资中，越减持越上涨，越争议越上涨，成为创业板的共性。

　　从投资回报看，截至9月30日沪深300指数下跌4.52%，而同期创业板指数上涨了91.62%，这种主板与创业板冰火两重天是不可能长期维持的。从动态市盈率来看，沪深300目前估值水平仅为9.41倍，而创业板达到了60.82倍，也充分反映出投资过分情绪化。

　　这种情绪化引发的暴跌，不是今天才有。早在2012年底，投资者因为担忧创业板大非解禁抛售股票而广泛用脚投票，不断卖出创业板股票，情绪化的交易行为让很多创业板公司股价大幅走低，很多大非即将解禁的股票价格甚至接近了其净资产值，创业板彻底沦为散户不要的股票。这才真正是“散户不要的股票才是好股票”。

　　既然昨日创业板的暴跌是一种情绪化的反应，那就存在反应过度之嫌。成长股行情或暂告一段落，而从银行股表现抗跌来看，主导市场本轮反弹的逻辑仍然存在。换言之，权重蓝筹股不补涨，行情不会完结。