全通讲神话故事 机构疯抢“沙发”

　　牛市之下,A股纪录正不断被刷新。3月24日,A股市场的又一个纪录诞生,全通教育(300359.SZ)收盘报320.65元,成为历史上,继贵州茅台、中国船舶之后新的股价最高股票。

　　市场主流研究机构对全通教育的业绩预测是每股1元,320元的股价对应2015年320倍的动态市盈率。上市以来,其股价暴涨13倍,而上涨的动力来自于公司收购运作之下的在线教育故事。

　　那么全通教育在线教育的故事到底有何吸引力?

　　新高背后的故事

　　3月24日,全通教育报收320.65元,刷新A股股价新高。是市场火热造就了全通教育,还是全通教育自己讲述的故事被市场追捧?

　　资料显示,2014年1月上市之初,全通教育的主要收入来自于“校讯通”业务,有一款“为中小学校(幼儿园)及学生家长提供即时、便捷、高效的沟通互动服务”的信息服务平台。随着校讯通不断被各地叫停、随着运营商数十亿垄断收入模式难以为继,原有的盈利模式走到了尽头,全通教育也试图打造一个新的学习生态圈,布局在线教育,寻找新的利润点。

　　事实上,全通教育上市以来,一直在并购。每并购一次,股价即冲上一个台阶。然后再并购,再冲。

　　2015年1月27日,全通教育公告宣布以发行股份和支付现金的方式收购继教网和西安习悦,复牌后股票连续涨停冲破200元大关;此次全通教育冲关300元并涨停,与收购、整合河北皇典事件相关,根据公司说法,其意在迅速进入河北区域市场,巩固公司在线下服务渠道上的固有优势。

　　资料显示,全通教育最新拟收购的继教网为K12基础教育教师职业教育提供系统平台建设、课程内容开发和培训体系构建等服务的教育服务企业,经营管理的全国中小学教师继续教育网为教育部首批推荐的“国培计划”网络培训平台。继教网已独立开发完成13大类近5000门在线培训课程,开发了具有地方特色的课程资源250多门,基本涵盖了学前教育、小学、初中和高中的各个学科,适应了各类基础教育教师培训的需求。其2013年营业收入和净利润分别为24337.50万元和5677.64万元。交易方承诺继教网2015至2017年净利润分别不低于6800万元、8500万元和10625万元。

　　“这个故事有点像当年的蓝色光标,恰逢在线教育这一块有点火,现在在PE领域的争夺就很激烈,什么都没有,就是几本宣传册,或者有那么一个线下的门店,一个线上的平台,没有利润、没有长时间的运行经验的一个公司,要收购可以,动辄喊价都是上亿。”一位PE人士介绍目前在线教育概念的火爆时称。

　　在上市之后,全通教育通过一系列收购与投资项目,汇集了诸多在线教育标签。如“全课网”、“涉足支付业务”、“合作打造智慧教育云平台”、“教育产业并购基金”、“智能校园”等。

　　机构追逐

　　根据基金公司披露的年报,众多公募基金产品持有全通教育,如广发新经济股票、广发聚优灵活配置混合、广发成长优选混合、易方达新兴成长灵活配置、易方达消费行业股票、易方达行业领先股票、易方达科汇灵活配置混合等14只基金产品。其合计持股比例占流通股本的18.38%。

　　2014年至今,公司8次刊登异动成交回报,除2月6日、2月10日机构投资者出现卖出行为外,其余6次机构均呈现净流入态势。可以看到,1月28日全通教育复牌后的四个交易日均报收涨停板,而机构投资者连续四个交易日出手加仓,且力度逐渐加大。在3月3日全通教育股价突破200元后,机构买入意愿依旧不减。

　　不可否认,在线教育以及服务是教育市场发展的一个方向。国家统计局发布的《国民经济发展统计公报》数据显示,我国适龄在校学生数量稳定在2.06亿至2.08亿之间,年均波动程度小于1%。我国家校互动信息服务行业整体市场渗透率较低,已覆盖用户尚不足目标群体总数的三成,仍处于规模扩张阶段。据CCWResearch2011研究报告预测,在包含基础运营商收入的前提下,到2015年底,家校互动信息服务市场规模将达到122.5亿元,年均复合增长率(CAGR)将达到31.21%,市场发展空间广阔。

　　除了全通教育之外,新南洋、科大讯飞、高乐股份、珠江钢琴等一批上市公司也纷纷介入在线教育等领域,引来了众多机构投资者调研重仓。

　　中国船舶从300元直跌到15元的悲剧依然历历在目。但与中国船舶所处的高端制造业不同,全通教育作为新兴的在线教育产业,具有进入门槛低,轻资产、人员流动性大等特点。如果股价水平脱离公司自身的发展和实际价值,必然引发崩盘。

　　“现在它是一面旗帜了,成为营销概念最好的公司。在线教育没有错,是一个发展方向,但如果掺杂了太多纯概念的东西,那就是怎么上来,怎么下去。”上海一位私募基金经理称,“从供给的门槛上说,全通做的事情,其他公司都可以做。只不过是想不想与时间的问题。所以说,每个公司股价都做到300元?总市值做到300亿元?这是一个悖论,很容易就发现的悖论。但没办法,现在A股这么火爆,就有人愿意炒。”

　　资料显示,站在全通教育第四大股东“中泽嘉盟”背后的5名股东赫赫有名,他们是俞敏洪、江南春、吴鹰、桂松蕾和丁健。