皮海洲：创业板或引领A股形成温和上涨格局

　　去杠杆之后，在管理层加强市场监管，加大对市场操纵行为打击力度的情况下，A股的走势将会健康很多。即便是由创业板引领的股市上行，也将是温和的。而这种温和上涨局面，也是市场参与各方都愿意看到的结局。

　　平平淡淡9月已经过去，对于10月行情，投资者显然充满了期待。但10月行情到底是红还是黑，还需要看创业板的脸色。

　　从9月份的走势来看，虽然行情整体在3000点到3250点之间窄幅盘整，但以创业板股票为代表的中小创股票明显强于大盘，部分中小创股票的涨幅达到了30%甚至50%以上。即便是创业板指数，走势也强于上证指数。截止9月29日，创业板指数基本上站在了5日、10日、20日、30日多条短期均线之上，而上证指数还在各条均线之下挣扎。创业板引领大盘走势的格局初步形成。

　　这样的格局让投资者两难：

　　一方面，创业板的强势有其合理的一面。毕竟在目前去杠杆的背景下，市场只能将有限的资金投入到中小创股票的炒作之中；并且从国家宏观面来说，也是大力支持新兴产业的，包括我国政策鼓励的全民创业万众创新，所对应的也是中小创企业。包括今年10月将要召开的十八届五中全会，主要议程也是研究关于制定“十三五”规划的建议，最终支持的还是新兴产业。

　　但另一方面，最让投资者放心不下的就是创业板股票的估值水平并不低。目前创业板股票的平均市盈率接近80倍。这显然不是一个可以让投资者安心持有的估值水平。尤其是在刚刚经历了股市暴跌之后，投资者对创业板股票的高市盈率还心有余悸。

　　也正因如此，10月份的行情走向何方令人困惑。实际上，在目前中小创股的表现明显强于大盘蓝筹股的情况下，10月行情的红与黑，在很大程度上取决于投资者对创业板股票的上涨是否认同。如果仅以市盈率而论，创业板的上涨是很难得到认同的。但若是从成长性的角度来衡量，那么，许多中小创股票还是值得挖掘的。毕竟对于中小创公司来说，更应该看重其成长性。

　　当然，即便创业板真的带领大盘上行，投资者也不宜盲目乐观。10月股市不可能再重复今年6月暴跌前的疯狂走势。毕竟杠杆资金没有了，而且管理层明显加大了对市场暴炒行为的监管力度。最近一个时期，证监会接连公布了对多起涉嫌股票操纵案件的查处，如东海恒信因涉嫌操纵180ETF，被罚没7.3亿元，个人投资者孙国栋涉嫌操纵“全通教育”等13只股票价格，被证监会罚没4519.56万元。不仅如此，近期两只“妖股”特力A与海欣食品被同时要求停牌自查。在这种市况下，还希望出现安硕信息、全通教育前期那样的暴涨显然是不现实的。

　　可以相信，在除去杠杆之后，在管理层加强市场监管，加大对市场操纵行为打击力度的情况下，A股的走势将会健康很多。即便是由创业板引领的股市上行，也将是温和的。实际上，那种温和上涨的局面，也是市场参与各方都愿意看到的结局。

　　(皮海州，职业投资者，独立财经撰稿人，专栏作家)