一、基本信息 证券简称 申购代码 网上发行(万股) 发行价(元) 发行市盈率 网上申购日期 每户申购上限(万股…
九牧王申购指南
一、九牧王新股发行资料
股票代码 601566 股票简称 九牧王 申购代码 780566 上市地点 上交所 发行价格（元／股） 22.00 发行市盈率 35.03 网上发行日期 2011-5-19 网上发行股数（万股） 9,600 网下配售日期 2011-5-18 网下配售股数（万股） 2,400 每户申购数量上限（万股） 9.6 总发行股数（万股） 12,000 发行前每股净资产（元） 2.01 发行后每股净资产（元） —— 保荐人 中信证券股份有限公司 承销方式 余额包销 主承销商 中信证券股份有限公司 中签号公告日 2011-5-24 公司主营业务 生产纺织品、服装、皮革服饰、家具、运动鞋及相关技术的交流和推广(出口不含配额许可证管理品种)。
二、发行日期安排
序号 日期 发行安排 1 T-7日 2011年05月10日 (周二) 刊登《招股意向书摘要》和《发行安排及初步询价公告》 2 T-6日 2011年05月11日 (周三) 初步询价起始日(通过上交所网下申购电子化平台)、路演推介 3 T-5日 2011年05月12日 (周四) 初步询价及路演推介 4 T-4日 2011年05月13日 (周五) 初步询价及路演推介 5 T-3日 2011年05月16日 (周一) 初步询价截止日 6 T-2日 2011年05月17日 (周二) 确定发行价格区间,刊登《网上路演公告》 7 T-1日 2011年05月18日 (周三) 刊登《投资风险特别公告》、《网下发行公告》和《网上资金申购发行公告》、网下申购缴款起始日、网上路演 8 T日 2011年05月19日 (周四) 网上资金申购日、网下申购缴款截止日 9 T+1日 2011年05月20日 (周五) 确定发行价格、网上、网下申购资金验资、网上申购配号 10 T+2日 2011年05月23日 (周一) 刊登《定价、网下发行结果及网上中签率公告》、网下申购资金退款、网上发行摇号抽签
三、主要财务指标
财务指标 2010年度 2009年度 2008年度 流动比率（倍） 1.58 1.08 1.03 速动比率（倍） 0.85 0.6 0.38 资产负债率（%） 38.72 54.24 55.27 应收账款周转率（次） 19.85 18.49 10.63 存货周转率（次） 1.9 2.08 1.75 经营活动产生的现金流量（万元） 18,155.80 36,727.98 32,874.29 净资产收益率（%） 50.32 57.35 51.45 净资产收益率（%）（扣除非经常性损益） 50.26 57.14 52.19 每股收益（元） 0.8 0.57 0.43
四、发行人主要股东
股东名称 持股数量(万股) 持股比例(%) 股份性质 九牧王国际投资控股有限公司 33750 74.51 非流通外资股 泉州市顺茂投资管理有限公司 3015 6.66 非流通境内法人股 泉州市睿智投资管理有限公司 3015 6.66 非流通境内法人股 泉州市铂锐投资管理有限公司 3015 6.66 非流通境内法人股 智立方(泉州)投资管理有限公司 2205 4.87 非流通境内法人股 金石投资有限公司 293 0.65 非流通境内法人股
五、公司简介
公司多年来一直运作九牧王品牌，专注于男裤及茄克细分行业。服饰风格以商务休闲为主，产品定位于中高端的消费者群体。两大产品均处于细分行业领先地位。 2009年，公司的男裤市场占有率约为12.59%，连续十年位列行业第一，茄克市场综合占有率连续两年位居全国第二。公司08-10年营业收入三年复合增长率为16.7%，净利润复合增长率为35.2%，毛利率从08年的47%提升至10年的56%。公司实际控制人为董事长林聪颖及其妻子家庭成员。
六、申购建议
国元证券（000728）：合理价值区间为21.87-25.92元
公司目前共有加盟商1021个，代理加盟商97个，买断式加盟商924个（其中一级加盟商9个，二级加盟商915个）。公司的营销网络已覆盖31个省、自治区及直辖市，销售集中的主要区域为福建省、山东省、江苏省、安徽省、湖北省等，截至2010年12月31日，公司的销售终端数量达到2，710家，其中直营终端（包括专卖店和商场专柜）645家，加盟终端（包括专卖店和商场专柜）2，065家，直营店占比23.8%，贡献营收36.26%。按终端形式分，商场专柜1483家，专卖店1227家。2008-2010年终端店铺个数平均年复合增长7.96%。
预计公司2011、2012、2013年EPS分别为0.81、0.96、1.11元，根据A股类似上市估值，我们认为公司2011年合理PE27-32倍，对应价值区间为21.87-25.92元。 >>>详情
国泰君安：合理价值区间为22.2-26.7元
公司采用了“纵向一体化”经营模式，高端的品牌定位决定了九牧王必须采用纵向一体化的业务模式，核心产品自产保障了公司的“专业好品质”，对终端较强掌控能力强化了公司的“专业好服务”。公司直营比例达到24%，是目前品牌服装中直营比例最高的公司。
预计11/12/13年EPS分别为0.89元、1.16元和1.38元。年净利润复合增长率30%。公司上市后合理价值区间为22.2-26.7元。 >>>详情
银河证券：合理估值区间为25.2-28.8元
渠道优势突出，一二线城市占尽优质渠道一二线城市商场渠道非常宝贵，公司拥有商场专柜1483家，同时专卖店也达1，227家；直营店为645家，加盟店为2065家。渠道下沉和多品牌运作保证公司未来高增长随着城市化进程和人民收入的提升，二三线城市出现发展契机；同时公司已经充分准备好多品牌运作，为未来的持续高速发展提供保障。
预计公司 2011/12/13年摊薄后EPS 为0.90/1.16/1.46元，结合A 股同类上市公司市盈率，并考虑到公司的成长性，我们给予公司2011年28-32倍市盈率，对应的合理估值区间为25.2-28.8元，DCF 绝对估值为26.2元。 >>>详情
九牧王更多申购建议详见》
