四新股今发行 市盈率创新低

　　商报记者 林蓓

　　今日有奥拓电子（002587）、史丹利（002588）、瑞康医药（002589）和万安科技（002590）等4只中小板新股发行。值得一提的是，本批中小板新股平均发行市盈率仅25.975倍，是估值最便宜的一批新股，万安科技市盈率更是低至17.9倍，创出中小板新股发行市盈率新低。建议投资者积极申购。

　　奥拓电子（002587）：

　　满购仅需24万元

　　奥拓电子本次共计发行2100万股新股，其中网上发行1700万股，发行价格为每股16元，对应的发行市盈率是29.6倍。单个账户最多可申购1.5万股奥拓电子，满购仅需24万元。

　　奥拓电子主营业务分为LED显示系统和电子回单柜两大类，两类产品分别应用于户外显示和金融领域。公司募集资金将投向LED视频显示系统和信息发布系统两个扩产项目以及研发中心和营销网络的建设项目。

　　齐鲁证券分析师刘江啸指出，随着金融类客户对LED信息发布及指示系统的需求越来越大，奥拓电子LED信息发布及指示系统业务获得了较快发展。但高端LED视频显示系统的下游客户主要是广告等周期性较强的行业，与外部经济环境关系紧密，公司该业务跟随全球经济的起伏而波动。

　　“高端LED视频显示系统定制化特点强，技术含量较高以及公司品牌效应较强，附加值较高，毛利率相对稳定。”刘江啸表示，公司LED信息发布及指示系统毛利率逐年下滑，主要是受银行总部集中招标等影响，平均销售单价逐年下降所致。而电子回单系统技术和市场相对成熟，价格竞争比较明显，毛利率逐年下滑。

　　史丹利（002588）：

　　成本控制能力较好

　　史丹利的首发数量为3250万股，网上发行2610万股，发行价格为每股35元，对应的发行市盈率是26.1倍。单个账户最多可申购2.6万股史丹利，满购需要91万元。

　　史丹利主要从事复合肥的生产和销售，产品主要包括滚筒氯基复合肥、高塔氯基复合肥、滚筒硫基复合肥、高塔硫基复合肥、其他系列复合肥等五大系列复合肥。

　　公司此次的募投项目包括临沭80万吨／年新型复合肥项目、平原二期32万吨／年新型复合肥项目、贵港一期9万吨／年新型复合肥项目、贵港二期20万吨／年新型复合肥项目。

　　天相投顾分析师车玺认为，成本控制能力保障史丹利较高的盈利水平。“复合肥企业原料采购成本趋于同质化，经营成本控制能力主要体现在原料之外的其他成本控制上。公司与同类上市公司相比在其他成本控制方面具有一定优势，因此保障了公司毛利率水平处于行业较高水平。”

　　同时，车玺提醒到，史丹利面临的主要风险为氮磷钾单质肥价格上涨、极端天气影响下游复合肥需求量和销售价格。

　　瑞康医药（002589）：

　　直销有助毛利提高

　　瑞康医药本次共发行2380万股新股，其中网上发行1904万股，发行价格为每股20元，对应的发行市盈率是30.3倍。单个证券账户在网上最多可以申购1.9万股瑞康医药，顶格申购需要38万元。

　　瑞康医药是一家立足于山东省内业务的中型药品直销服务商，公司的业务模式以医院直销，特别是以规模以上医院直销业务为主。公司所得募集资金将投向济南、烟台的物流配送建设项目。

　　华泰联合证券研究员范炳邑表示：“公司直销模式契合了国家相关政策，符合药品流通行业发展趋势。同时，他们上下游的客户质量较高，布局合理，具有先进的现代物流能力和信息化管理能力，奠定了其在区域内的医药流通龙头地位。同时，由于流通环节减少，直销的毛利率要高于行业平均水平。”

　　国泰君安研究员易镜明认为，公司的竞争优势主要体现在终端网络的覆盖能力。2010年规模以上医院覆盖率为67%，其中三级医院基本实现了全覆盖，二级医院的覆盖率为61%。预计2011年，公司规模以上医院的覆盖率有望达到90%以上，基层医疗机构的覆盖数目超过1900家，覆盖率从目前的39%提升到70%。

　　万安科技（002590）：

　　乘用车产品占比提升

　　万安科技本次一共发行2334万股新股，其中网上发行1884万股，发行价格为每股15.6元，对应的发行市盈率只有17.9倍。单个证券账户最多可申购1.8万股，满购只需要28.08万元。

　　万安科技是国内气压制动和液压制动系统供应商，投向新增气制动系统部件、气压盘式制动器和液压盘式制动器产能以及汽车制动系统研发平台建设。公司本次募集资金投向新增200万只气制动系统部件、20万只气压盘式制动器和200万只液压盘式制动器产能以及建设汽车制动系统研发技术平台建设。

　　海通证券汽车行业高级分析师赵晨曦认为，公司值得关注的亮点包括两个方面。首先，乘用车产品占比提升，是行业内少数能同时配套商用车和乘用车车型的企业；其次，相关法规对重型商用车安全要求的提升将有利于公司气压制动产品的销量增长。

　　国都证券研究员肖世俊分析表示，下游汽车行业增长空间仍然巨大。“万安科技产品主要配套于OEM市场，并且主要配套于商用车。短期内汽车行业受到消费政策退出、油价上涨、信贷紧缩及通胀带来的消费者实际购买力下降影响，增速有所放缓。但目前我国人均汽车保有量依然很低，重工业化和城镇化建设也在持续推进，汽车行业在中长期依然存在着较大的增长空间。”