本周发行新股市盈率回归20倍

　　在大量新股破发的背景下，新股发行价、发行市盈率大幅下降，本周连续3天发行的新股，发行市盈率降低到20倍左右，回归新股发行改革之前的市盈率水平，而一年多来被广泛诟病的新股“三高”现象也逐渐消失，新股泡沫基本消除。

　　昨天网上申购的中小板新股海南瑞泽（002596），发行价最终定为12.15元，发行市盈率按发行后总股本摊薄计算为19.92倍，按发行前总股本计算只有14.82倍。海南瑞泽发行量为3400万股，是个典型的小盘股，发行市盈率低于20倍是2年来罕见的。昨天同时网上发行的沪市新股赛轮股份，发行量为9800万股，发行区间定为6元—6.88元，按发行后总股本计算，对应的市盈率为20.91倍23.97倍，按发行前股本计算，市盈率为15.5倍17.78倍。

　　事实上，本周连续3天都有新股发行，而发行市盈率均回归到20倍左右，如本周一发行3只创业板新股，美晨科技（300237），发行量为1430万股，发行价25.73元，发行市盈率按发行后总股本摊薄计算只有18.12倍。上海新阳（300236），发行量为1720万股，发行价11.07元，发行市盈率摊薄计算为28.38倍。方直科技发行1100万股，发行价19.6元，发行市盈率摊薄为26.13倍。周一中小板发行的比亚迪（002594），发行量7900万股，发行价18元，发行摊薄市盈率20.47倍。

　　到昨天为止，本周共有6只新股发行，5只新股发行价在20元之下，而发行市盈率均在20倍左右，最低的只有18.12倍，并且是个创业板小盘股，这在新股发行制度改革后还是首次。

　　发行价和发行市盈率的降低，还带来超募资金大幅减少，甚至没有超募资金。比如，海南瑞泽拟募集资金为35255.58万元，但按18元发行价，实际募集资金为41310万元，超募资金只有6054.42万元，和以前上亿超募资金比大大减少。

　　而比亚迪甚至还没有达到公司的预期，根本就没有超募。招股书披露，公司募集资金准备投入锂离子电池等三大项目，总投资53.83亿元，拟投入募集资金21.92亿元，然而，比亚迪A股的发行价最终定为18元，募集资金只有14.22亿元，比公司预期少了7亿多元。这个戴着巴菲特光环的的引人注目股票，发行价的确定得很低，比港股价格还要低，港股周二报收21.7港元。

　　本周6只新股定价是新股发行改革之后最低的，可以说，高发行价、高市盈率、高超募资金的“三高”现象正在逐渐消失，无论发行价还是市盈率，都已经回归到新股发行制度改革之前的水平。

　　改革之前，发行价有窗口指导，发行市盈率基本上都在20倍左右。2009年下半年，新股发行制度进行改革，取消窗口指导，实施市场化，2年来发行价和发行市盈率一直居高不下，特别是中小板、创业板的小盘股，发行市盈率基本上都在40、50倍以上。现在，新股发行市盈率终于回归到20倍左右，新股泡沫基本消除，这种回归理性如果能够持续下去，将使股市回到健康的轨道。