方正证券等四只新股申购建议

　　一、本次发行情况

　　两只沪市新股及1只创业板新股于8月1日进行网上申购；1只中小板新股于2日进行网上申购。

　　方正证券(601901)：公司是中国证监会核准的第一批综合类证券公司。在2009年经纪业务市场占有率位列全国第15位，系中国中部及西部净资本和股票基金交易总金额最大的证券公司。旗下拥有瑞信方正、方正期货、方正和生、方正富邦(筹)等多家专业子公司和遍布16个省(市)的87家营业网点。

　　林洋电子(601222)：公司主营业务为电子式电能表、用电信息管理系统及终端产品和其他电工仪器仪表产品的研发、生产和销售。公司“KD”、“林洋”商标被评为江苏省著名商标，KD牌电子式电能表连续三届蝉联“江苏省名牌产品”，并陆续获得“国家免检产品”以及中国3C、荷兰KEMA 等多项国际认证。

　　金信诺(300252)：公司是国内射频同轴电缆品种最全、半柔射频同轴系列产品规模最大、具有较强品牌影响力的中高端射频同轴电缆生产企业之一。公司主要从事中高端射频同轴电缆的研发、生产和销售，主导产品包括半柔电缆、低损电缆、稳相电缆、军标系列电缆、半刚电缆、轧纹电缆等。

　　舜天船舶(002608)：公司致力于远洋支线机动船舶建造业务和非机动船舶建造业务，已发展成为江苏省省属最大的国有造船企业。公司船舶产品全部外销，主要销往欧洲、美洲、非洲、东南亚等地区。

　　二、新股上市首日表现回顾

　　沪市大盘股：最近上市的三星电气、蓝科高新与赛轮股份首日涨幅分别为-3%、27%和44%(按均价计算)。由于绝对股价低、估值合理，且市场回暖，最近上市的两只新股首日表现良好，扭转了此前沪市新股连续破发的态势。

　　深市中小板：最近上市的三批中小板新股首日平均涨幅(按均价计算)分别为98%、101%和19%。最近一批上市的中小板新股首日表现明显转弱，究其原因，主要是因为近日大盘遇阻转弱，而且其基本面缺乏亮点。

　　深市创业板：最近三批创业板新股首日平均涨幅(按均价计算)分别为78%、60%和56%。伴随市场的调整，创业板新股首日表现趋于理性。不过，由于其基本面整体优于中小板新股，因此首日涨幅依然可观。

　　三、网上申购策略分析

　　1、网上申购总体情况

　　8月1日3只新股网上募资额合计43.55亿元(方正证券与林洋电子按发行价区间上限计算)，最多可以动用申购资金435.33万元。2 日舜天船舶网上募资额为6.54亿元，最多可以动用申购资金64.12 万元。

　　若参与1日申购，申购资金于4日解冻，可申购当日发行的1只沪市新股；若参与2日申购，资金于5日解冻，可申购当日发行的1只创业板新股或1只沪市新股。

　　2、新股申购建议

　　从基本面来看，本批公司均缺乏亮点。券商行业成长前景平淡，智能电表市场竞争激烈，而射频同轴电缆与造船行业下游需求增速有限。

　　从业绩一致预期所显示的成长性来看，金信诺预期明后两年平均业绩增速为32%，成长性相对良好；而方正证券、舜天船舶与林洋电子的预期增速在17%-22%之间，成长性较为欠缺。

　　再来考察本批公司的定价情况。方正证券发行价对应24.6倍的动态PE。可比公司长江证券、宏源证券与国元证券的平均动态PE为18倍。林洋电子的动态PE为21.9倍，PEG为1倍(按2011年动态市盈率与2012年、2013年平均预期业绩增速计算)。其可比公司三星电气与科陆电子的平均动态PE为22.4倍，平均PEG为0.7倍。由此可见，以上两家沪市新股均定价偏高。

　　金信诺的动态PE为24.6倍，PEG为0.8倍。其可比公司通鼎光电、中利科技与中天科技的平均动态PE为19.8倍，平均PEG为0.8倍。舜天船舶的动态PE为14.3倍，PEG为0.8倍。其可比公司广船国际与上海佳豪的平均动态PE为23倍，平均PEG为0.9倍。由此可见，金信诺估值水平勉强合理，而舜天船舶具备一定估值优势。

　　综合考虑基本面与估值，建议谨慎的投资者放弃申购。若仍有意愿参与申购，可优先考虑成长性相对较好、流通市值较小的金信诺，其次再考虑具备估值优势的舜天船舶。