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两新股今日申购指南 首选江河幕墙:估值具优势建议

  • 来源:互联网
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  • 2016-05-16
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  全景网8月9日讯创业板新股开山股份(300257)和主板新股江河幕墙(601886)今日网上申购,江河幕墙的估值优势较为明显,开山股份的中签率或高,银河证券建议申购顺序为江河幕墙、开山股份。  

  发行数据

  开山股份(300257

  

申购代码

300257

网上发行数(股)

28,800,000

申购上限(股)

28000

发行定价(元)

63

市盈率(倍)

46.99

主承销商

中信证券

 

  江河幕墙(601886)

  

申购代码

780886

网上发行数(股)

88,000,000

申购上限(股)

88000

发行定价(元)

20

市盈率(倍)

37.04

主承销商

平安证券

 

  申购指南

  开山股份从事压缩机的研发、生产及销售,主要产品包括活塞式空气压缩机、螺杆式空气压缩机及其相关零部件,公司依托技术与成本优势,受益于节能环保及进口替代;江河幕墙是幕墙工程行业的领先企业,公司定位高端,国内外市场并重发展,将受益于城市化率提高所催生的幕墙行业旺盛需求。

  国都证券预期开山股份、江河幕墙明后两年平均业绩增速分别为42%和49%,都具备良好的成长性。

  银河证券表示,从毛利率水平看,近三年来2只新股的综合毛利率水平实现稳步增长,最近一期综合毛利率均在23%左右。

  申购建议

  按照申购上限计算,本期2只新股单户参与网上申购资金上限为352.4万元,江河幕墙的估值优势较为明显,开山股份的中签率或高,银河证券建议申购顺序为江河幕墙、开山股份。

  操作提示

  2011年08月09日(周二):网上发行申购日,(9:30-11:30,13:00-15:00)网上投资者缴款申购。

  2011年08月11日(周四):刊登《网下配售结果公告》、《网上中签率公告》;网下申购多余款项退款,摇号抽签。

  2011年08月12日(周五):中签号公告日,刊登《网上中签结果公告》;网上申购资金解冻。

  新股发行情况

  开山股份(300257)

  根据初步询价情况,公司首次公开发行A股的发行价格确定为63元/股,对应市盈率为46.99倍。公开资料显示,本次发行股份数量为3,600万股。其中,网下发行占本次最终发行数量的20%,即720万股;网上发行数量为本次最终发行数量减去网下最终发行数量。若本次发行成功,发行人募集资金数量将为226,800万元。根据发行安排,8月9日投资者即可参与该股的申购,参与网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股,超过500股的必须是500股的整数倍,但不得超过28000股。即31500元-1764000元。

  江河幕墙(601886)

  根据初步询价情况,公司首次公开发行A股的发行价格区间为18.5元/股-20元/股,对应市盈率区间为34.26倍-37.04倍。由于网上发行时本次发行价格尚未确定,参与网上资金申购的投资者须按照本次发行价格区间上限(人民币20元/股)进行申购。公开资料显示,本次发行采用网下向询价对象询价配售与网上资金申购发行相结合的方式进行。其中,网下发行2,200万股,占本次发行数量的20%;网上发行8,800万股,占本次发行数量的80%。根据发行安排,8月9日投资者即可参与该股的申购,参与网上申购的单一证券账户申购委托不少于1000股,超过1000股的必须是1000股的整数倍,但不得超过88000股。即20000元-1760000元。

  机构观点

  宏源证券:开山股份自成立以来致力于压缩机的研发、生产和销售,业务结构多元化日趋成熟,逐步形成了以螺杆机械为核心的空气压缩机、冷媒压缩机和螺杆膨胀机的全系列旋转机械产品体系。近3年年复合增长率营业收入达49.77%、净利润达72.4%,成长性显著。其中核心产品螺杆式空压机2010年市场占有率为21%,国内排名第一,并逐步开始实现进口替代,稳步抢占高端市场。预计公司2011-2013年EPS分别为2.36元、3.49元和5.02元,我们给予公司2011年25.43~28.25倍市盈率,对应合理股价区间为60.00元~ 66.68元。

  天相投顾:开山股份处于良好的市场大环境中。目前,我国空压机耗电量占全国发电总量的6.3%。如果我国压缩机均达到国家二级能效,每年全国可以节省1%的发电量。公司致力于不断提高现有产品的能效和开发新型节能减排产品。目前,公司的螺杆式空气压缩机产品已经全部达到国家二级能效标准,公司的发展战略符合国家大力发展节能减排产业的政策环境。我们预计公司2011-2013年EPS分别为2.23元、3.26元和4.26元。综合考虑可比公司平均估值水平,我们认为公司2010年动态市盈率在25-30倍较为合理,对应的合理价格区间为55.75元-66.90元。

  德邦证券:开山股份通过自行生产和研发核心螺杆压缩机主机,大幅提升公司产品的技术优势和质量,同时也提升了螺杆压缩机毛利率约18个百分点,具备较为显著的比较竞争优势。我们预计公司2011年到2013年的期末EPS分别为2.35元、3.65元和4.99元,考虑到公司未来预期的高速成长,给予32倍~40倍的PE,对应的PEG为0.53~0.66,估值区间为元75~94元。

  海通证券:江河幕墙是幕墙工程行业的领跑者,公司在国内和国际市场并重发展,区域扩张成功,过去三年保持了较快的增长。幕墙行业景气度高,公司技术实力雄厚,订单饱满,随着募集资金的到位、募投项目的投产,海外业务的持续扩张,公司将步入新一轮高速增长时期。我们预测公司2011-2013年摊薄后的EPS为0.77元、1.16元和1.46元,给予公司2011年23-27倍PE,对应价格为16.76-20.85元。

  广发证券:对比以土建施工为核心的整个建筑工程行业上下游产业链,幕墙行业相对于其他领域具备两个显著特征:高盈利和可国际化,以中航三鑫、方大集团、金螳螂和广田股份为可比公司样本,江河幕墙的毛利率水平显著高于其他三家公司,高达20%以上;从净利润率来看,公司6%的水平仍显著高于其他可比公司。预计2011-2013实现摊薄后每股收益分别为0.82元、1.38元和2.17元,考虑到公司所处行业未来的成长性、市场占有率提升态势和海外市场的巨大想象空间,我们认为给予公司2012年18-20倍的估值区间是合理的,对应公司合理发行价格区间为24.8-27.6元。

  国都证券:江河幕墙已承接了多项高难度的大型建筑幕墙工程,这为它以后参与投标竞争奠定了良好的基础。建筑幕墙是建筑行业里面技术含量最高的细分行业之一,公司借助良好的技术优势,在过去承接的多个大型工程中已经为自己赢得的良好的口碑。公司在技术方面目前拥有已授权发明专利7项、实用新型专利45项、外观专利3项。我们预计公司2011-2013年归属于母公司的净利润分别为4.23亿、6.80亿、8.63亿元,同比增长36.8%、60.8%、27%,全面摊薄后的EPS为0.76元、1.21元、1.54元。参考目前可比公司金螳螂、嘉寓股份、亚厦股份、中航三鑫的平均市盈率,并考虑到公司目前行业龙头地位和未来发展的良好趋势,我们给予公司2011年25-30倍的PE,对应合理的估值区间为19-22.8元。

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