下周两只新股申购策略

　　8月29日至9月2日的一个交易周，A 股IPO 市场仅安排了4家新股发行，覆盖主板、中小板和创业板，以冻结资金周期划分，网下可划分为两个申购段、网上则只可归为一个申购段，预期8月29日的2家新股的合计融资规模将约28.5亿元左右。

　　2家新股的11-13年净利润预测CAGR 平均为38%，其中，雅本化学相对较高，预期可达46%，再就毛利率水平比较，京运通呈现出一定的波动性，10年约43%，雅本化学近三年则逐年呈现出较大幅度的增长，由08年的24%上升至10年的39%。净利率则是京运通相对稍高，10年为29.7%;而雅本化学基本维持在21.5%。

　　2只新股在技术资质、客户资源、题材等方面各具特色。

　　网下申购方面，8月份以来参与询价的机构数均值为117家，上轮2只新股的入围比例差异较大，新莱应材最终定价的机构认可度相对较高。本报告所涉及的2家新股，目前市场比较担忧的是公司对大客户的依赖度，成长的确定性等问题。在假设有效询价家数占比偏离均值较小幅度的前提下进行估算，预期京运通、雅本化学的网下中签率约在7%、2.6%左右。本次1只深市新股中签所需的最低资金量预期为1800万元左右。

　　网上申购方面，最新一轮网上冻结申购资金量为4355亿元，有了进一步的小幅上升。8月8日上市的4家创业板新股首日平均溢价幅度明显回落，平均约20.5%，但之后2个交易日出现了“补涨”走势，短线新股炒作尚未降温。在假设网上申购存在一定偏好，且申购偏好的偏离值不是特别大的前提下，预计此次2只新股平均网上中签率的差异较大，其中，京运通的预期网上中签率相对较高。

　　申购建议：网下报价方面，考虑公司的技术含量高低、已实现业绩及未来业绩的确定性占比，我们给予京运通、雅本化学网下报价中值在40元、19元附近。网上申购方面，在定价相对合理的前提下，2只新股预期仍然存在交易性机会，均可适当参与，综合考虑收益率，建议可略微偏重参与京运通的申购。特别注意最终定价与投价报告区间下限的偏离度及与我们给出中值的偏离度。

　　不确定因素：发行价格的偏离度、机构参与度、有效入围比例。

　　据此，笔者再度挖掘一支，次新股中即将被拉升的低价小盘股，在其行业领域市场份额将近10%，预计2013年实现每股收益高达1.23元。不但营业收入同比增长67%，10大机构的实地调研，7大机构火速建仓高达20%以上！技术形态上显示，该股在主力高度控盘的推升下，连续逆势形成上升轨道，爆发式上冲在即！

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