新股京运通8日上市定位分析

　　均值区间：38.83元—43.62元

　　极限区间：32.69元—48.00元

　　股票简称股票代码总股本本次公开发行股份首日上市交易股份每股净资产上市日期

　　京运通601908 42988.51万股 6000万股 4800万股 3.17元 9月8日

　　发行价发行市盈率中签率发行方式保荐机构

　　42.00元 53.47倍 0.971% 网下向询价对象配售和网上定价发行相结合中信证券

　　主营业务真空晶体生长设备的研发、制造和销售

　　公司简介：公司是我国真空晶体生长设备研发制造于一体的专业生产厂家。作为国内最大的光伏设备制造企业，经过多年的发展，公司在设备制造领域已经积累了丰富的技术和工艺经验，致力于发展成为国际一流的装备制造商。公司为高新技术企业，中国电子专用设备工业协会会员单位。

　　全能型的光伏设备制造龙头。公司自2003年研发成功单晶炉以来，不断技术升级。2010年，受益光伏行业的爆发式增长，公司实现营业收入11.38亿元，同比增长139.68%。给予公司2011年20-25倍的动态PE，对应的合理价值区间为32.69元-40.86元。

　　公司产品技术能力具有较大优势，能为客户提供更高的性价比，从而保证公司的毛利水平在行业处于绝对领先地位，设备毛利率超过50%。预测公司2011年至2013年的EPS分别为1.6,2.02和2.55元，未来3年公司利润复合增长率为48%，公司上市以后合理的估值水平应该在28-30倍PE，上市后合理价格为：44.8元-48元。

　　国泰君安：39.00元-42.00元

　　光伏上游关键设备生产领导企业，收入位居本土厂商前茅。目前京运通已掌握关键技术，其拥有进口设备无法比拟的低成本优势，发展空间广阔。区熔单晶硅应用于航天、航空等尖端科技领域，国内技术空白、进口替代空间大。