开能环保：A股投资价值解析

　　7月29日，证监会创业板发审委公告，上海开能环保设备股份有限公司获得通过。

　　根据公开资料显示，开能环保发行前公司总股本为8250万股，本次拟公开发行2750万股人民币普通股，发行后总股本为11,000万股。

　　十年磨一剑

　　招股书显示，公司前身为上海加枫净水设备有限公司，成立于2001年2月27日，2001年6月12日，上海加枫净水设备有限公司更名为上海开能环保设备有限公司。

　　历经十年的时间，开能环保现已成为国内行业中为数不多的同时拥有全屋型水处理设备及其核心部件产品的多项关键技术的企业之一，研发制造的产品品质获得国内及国外权威认证机构的认可，荣获“国家重点新产品”、“上海市重点新产品”等荣誉，并得到国家发改委拨付的重点产业振兴和技术改造国家补助专项资金的支持。

　　目前，开能环保已经成为国内领先的全屋水处理产品的研发与制造企业，是国内为数不多的在全屋型水处理设备以及多路控制阀、复合材料压力容器等水处理专业部件产品方面都达到国际先进水平的企业之一。

　　根据资料显示，开能环保本次募集资金投向，经公司股东大会审议决定，由董事会负责实施，主要投入两个项目：智能化家用中央水处理设备及商用净化饮水机生产基地发展项目和复合材料压力容器及多路控制阀发展项目。

　　行业壁垒高

　　尽管随着社会的发展，公众对人居健康用水的认识越来越深刻，全屋水处理设备和商用净化饮水设备以及相关专业部件产品对企业在资金、设备、工艺、质量、服务等方面的较高要求，无形中提升了行业准入门槛，资料显示，进入人居水处理行业存在五大壁垒：

　　首先，人居水处理行业存在特有的技术性壁垒

　　而技术壁垒又包含三个方面：设计技术，全屋水处理设备和商用净化饮水设备属于高技术含量的人居环保设备；制造技术、全屋水处理设备和商用净化饮水设备在产品的生物和化学安全性、密封性、承压性、抗疲劳性、以及涉水安全等方面都有非常高的要求；技术更新，要满足客户不断变化的需求，企业还必须在产品种类上推陈出新，这需要企业拥有核心技术，并具备可以形成新技术储备的研发能力。

　　其次，从业人员培养陈本高、时间长，缺少人才

　　由于人居水处理行业是一个新兴的产业，因此缺少对行业研发技术、生产等方面富有专业经验的人才。这样的人才培养和研发投入需要资金和时间成本，却在短期内无法带来直接收益，因而成为行业新进入者审慎考量的因素。

　　第三、国际认证严格，新企业难获认可

　　在国际市场竞争中，由于北美和欧洲等发达地区的相关法规较为严格，生产企业出口该地区的产品只要达到相关的国际标准、或获得威权认证后，就非常容易获得该等地区的行业内专业客户的认可，易于建立合作关系。对于新进入企业而言，因无法在短期内取得规模、技术和产品的优势，很难在国际市场中获得认可。

　　第四、后期持续维护壁垒

　　为保证客户能够获得持续的、优质的供水，全屋水处理设备需要专业的安装和长期的、持续的后期维护。

　　然而，培养成熟的、具备统一服务标准的服务人员需要时间和实践的积淀。倘若企业只注重短期内产品销售规模的扩张，而在服务人员的培训和管理方面没有协同发展，那么，面对快速增加的终端消费者，服务水平的局限性将直接给企业形象和产品消费体验带来负面影响，进而制约企业的长期发展。

　　第五、运营团队、行业经验壁垒

　　人居水处理设备面对的是变化的水质、多样化的客户需求。全国各地水质的特点以及污染的程度、物质有很大区别，客户的喜好也有很大差异，对净化程度的要求可能不同，安装的环境更是千变万化，因此，企业需要形成多样化的产品和服务模式。只有企业拥有多年从事人居水处理设备生产、制造、销售、安装的经验积累和传递，才能更好地把握市场需求，逐步形成有效的运营方式，培育出富有能力的销售工程师和安装服务技师队伍。

　　由于人居水处理设备市场行业存在上述五大壁垒，也就限制了新企业的进入缓慢。而经历了十年的技术及经验累积，开能环保凭借在研发、制造、规模、服务等方面的优势已占据行业领先地位，是国内为数不多的在全屋型水处理设备以及多路控制阀、复合材料压力容器等水处理专业部件产品方面都达到国际先进水平的企业之一。

　　业内人士认为，开能环保本次公开发行募集资金投资项目具有较好的市场前景，投产后公司的规模制造优势得以强化也更具成本优势。同时，随着公司研发中心及信息系统的建设完善，将提升公司的研发实力及生产质量的过程控制手段，并通过现代IT技术、GPS定位系统、GIS信息系统的集成创新实现优化服务手段、提升服务水平、节约服务成本等多种功能，进一步提升公司的综合竞争力，极具投资价值。

　　近三年业绩增长率超30%

　　我国拥有13亿多的人口总量，城镇人口占比已达到全国总人数的47%，即超过6亿的人群都将使用城镇自来水供应体系。对于基于自来水进行深度处理为主要功能的人居水处理设备而言，目标消费者群体数量宏大，随着国民经济的快速增长，中国城乡居民的收入水平也相应地保持较高的增长态势，购买能力逐年提高。。

　　此外，快速发展的现代化工、电子、畜牧等行业在给人们生活带来各种便利的同时，也给水环境等带来了严重的污染，在我国大部分工业比较发达的城镇地区尤为明显。突发的水环境污染事件和人们对健康越来越高的追求，形成了人居水处理行业发展的驱动力，促使人居水处理设备的消费增长。

　　开能环保的多路控制阀和复合材料压力容器产品在2007年之后陆续获得国内和国际的威权认证，并开始批量生产投放市场，虽然公司该等产品的销量目前还不及温州润新、Wave Cyber等行业中专业研发该等产品十余年的行业龙头企业，但公司作为该等产品的新兴优质供应商，已经在行业中占据了一席之地，并有望继续提升市场份额。

　　招股书显示，报告期内开能环保制造的产品在国内、国际市场的销售规模不断扩大，公司营业收入及净利润的增长率均保持在30%以上。2008-2010年，开能环保的产品销售数量，销售金额连年增长，其中3年的总销售金额分别为9604.06万元、12494.16万元、16504.14万元，增长率均超过30%。