新股破发潮 做空A股市场

　　中国股市的一级市场总是与中小投资者无缘。行情好的时候，几万、几十万的资金根本别想中签 ，这新股申购的运气弄得像买彩票似地，买彩票花的是小钱，没中签扔了也就扔了，可这新股申购，中小投资者花的钱也不算小钱，尽管没中本金退还给你，但几天的利息给别人瓜分掉了。

　　能让中小投资者中签了，这股票十有八九套牢。本周三上市的长城汽车是一个最典型的案例了。上周长城汽车发行采用的是高价“让利”的营销策略，计划募集资金31亿元，发行股数3亿股，那就10元钱发呗，承销商非把它定价为13-14元申购，而网上申购的中小投资者没有定价权，只能按14元申报，但由于申购者寥寥无几，最终发行人和承销商决定以最低价13元发行，即便如此，中签率依然高达7.522%，如此，长城汽车顺利地圈钱成功，募集资金39亿元，依然超募8亿元。这么高的中签率意味着平均每17万元中一签，中小投资者能轻易买到的新股却没有好果子吃，本周三，长城汽车上市即跌破发行价，以收盘价计，长城汽车打了92折。

　　中小投资者绝大多数申购是买不到新股的，能买到新股之时有绝大多数是赔钱的，这就意味着中国的发行市场已经没了群众基础，一个没有群众基础的发行市场最终的结果就是倒逼发行价不断走低，并且总有一天股票发不出去。

　　今年第二波破发潮已经开始，与第一波破发潮的区别在于，第二波破发的股票，发行市盈率已经大大降低。在这样的市态中依然破发，可见市场的重心已经大大降低，而这个推手莫过于铺天盖地新股涌向市场，如果第一波破发潮是高价发行带来的恶果的话，那么第二波破发潮则是中价发行带来的结果，现在新股的发行价依然还有下调的空间，也许等到低价发行也破发或者发行失败成了普遍的市场现象的话，市场真正的历史大底已经来临了。

　　新股是一种无休止的做空力量，这种做空力量不仅表现在一周要上市几个新股，还表现在三个月后机构网下申购的筹码上市，更表现在上市以后的一年、三年原始股东低价位甚至于零成本的筹码涌向市场。这种做空的力量远大于资金的做多力量，那么，在这种供求关系严重失衡的市场中，市场重心不断下移就成了一种趋势，到目前为止，这种趋势还没有改变的迹象。

　　比中国水电规模更大的中交股份顺利过会了，这样的公司也不可能不过会，而中国水电再一次放下身段，将发行价定在下限4.50元，募集资金为135亿元，比计划募集资金173亿元打了78折，但网下中签率高达9.69%，这意味着每5万元的申购资金可中1000股，这就轮到广大中小投资者中签了，但节后上市会不会破发，在这“股市天天向下”的市场中，还是有点悬。