11月22日两只新股定位分析

　　道明光学(002632)

　　均值区间：20.37元-24.33元

　　极限区间：20.00元-25.00元

　　公司是专业从事研发、生产和销售各种反光材料及反光制品的高新技术企业，亚洲最大的反光材料生产基地。公司主要产品包括各规格、各等级的反光膜、反光布

　　及以反光膜和反光布为原材料制造的反光制品。公司拥有的“DM”商标已被国家工商管理总局商标局认定为中国驰名商标。公司拥有十多项自主知识产权，并有多项高新技术及产品填补了国内空白，“海事反光膜”产品被列为国家火炬计划项目。公司产品获得欧洲EN471、EN533、EN12899、美国ANSI/107、瑞士环保、澳标等多种证书。

　　东方证券：20.7元-24.2元

　　公司2008-2010年利润复合增长38%。反光膜是公司的主要产品，主要运用于交通设施建设和交通运输设备领域，反光布主要用于生产反光服装，2011年中期收入占比分别为62.37%和15.85%。随着政策法规的出台，发光材料市场需求将快速增长。核心客户的增加，不仅有效地避免了价格上的恶性竞争，还极大地提升了品牌的影响力。预计公司2011-2013年EPS分别为0.69元、0.94元、1.38元。结合公司的成长性和所属行业的平均水平，以公司2011年30倍-35倍PE计，对应合理估值区间在20.7元-24.2元。

　　方正证券：20.4元-23.8元

　　目前公司已具备全系列反光材料的研发、生产能力，2008-2010年营业收入复合增长率为14%，净利润复合增长率为17.4%，各系列毛利率持续提升。产品供不应求，2010年产能利用率大于100%。城镇化深入是公司需求扩容的主要推动力。研发、设备、核心客户优势确保公司行业龙头地位。预测公司IPO摊薄后2011-2013年的每股收益为0.68元、0.71元、0.99元，给予30倍-35倍市盈率比较合理。

　　安信证券：20元-25元

　　公司是反光材料供应商，产品横跨道路交通安全防护和个人安全防护两大领域。公司主营业务收入包括各类反光膜、反光布、反光制品及反光服装的生产、销售，近三年净利润复合增长率为17.6%，拟公开发行2667万股。预测公司2011-2013年摊薄后的每股收益分别为0.74元、0.97元和1.42元。按2012年公司20倍-25倍PE，合理价值区间为20元-25元。

　　股票简称股票代码总股本本次公开发行股份每股净资产上市日期

　　道明光学 002632 10667万股 2667万股 7.81元 11月22日

　　发行价发行市盈率中签率发行方式保荐机构

　　23.00元 67.65倍 0.408% 网下向询价对象配售和网上定价发行相结合海通证券

　　主营业务反光材料、反光服装及反光制品的研发、设计、生产和销售

　　申科股份(002633)

　　均值区间：12.40元-15.50元

　　极限区间：10.00元-18.50元

　　公司是为大中型电动机、大型机械设备、发电设备提供厚壁滑动轴承及部套件的专业供应商。公司产品DQY系列端盖式球面滑动轴承、60万千瓦汽轮发电机可倾瓦轴承、ZQK系列座式滑动轴承已被评为国家重点新产品。公司获得专利56项，其中发明专利1项，实用新型专利53项，外观专利2项。巴氏合金浇铸工艺技术处于行业领先水平，“一种用于轴承合金浇铸时的过渡合金层及其制备方法”获得发明专利。公司作为全国滑动轴承标准化技术委员会会员单位，主编和参与编写10项国家标准和行业标准。公司被评为2010年国家火炬计划重点高新技术企业。

　　东方证券：14.8元-18.5元

　　厚壁滑动轴承专业供应商，领军进口替代。公司主要产品为厚壁滑动轴承及其部套件，产品广泛应用于大中型电动机、大型机械设备、大型发电设备等机械设备。主机厂商配套市场国产化加速，公司稳步增长有保障。未来两年高速滑动轴承有望成为公司新的增长极。募投项目志在开拓高速滑动轴承领域。高端工业轴承有着定制化、转换成本高的产品特征，所以客户黏性较强。预测2011-2013年公司EPS分别为0.50元、0.74元和0.96元。根据公司所处行业的平均估值，以公司2012年合理市盈率范围在20倍-25倍，对应合理价格区间为14.80元-18.50元。

　　招商证券：10.0元-12.5元

　　公司作为国内厚壁滑动轴承龙头，技术实力和市场份额领先，供货量占主要客户采购量的50%以上，具有稳定优质的客户资源。随着轴承部套件项目投产放量，未来3年部套件销售复合增长超过60%。配套西气东输增压压缩机的高速滑动轴承预期明年开始实现销售，并逐步实现进口替代，打开高端产品成长空间。预测2011-2013年EPS为0.39元、0.50元和0.65元，按照同类公司估值比较合理估值为2012年20倍-25倍，对应股价10元-12.5元。

　　股票简称股票代码总股本本次公开发行股份每股净资产上市日期

　　申科股份 002633 10000万股 2500万股 5.59元 11月22日

　　发行价发行市盈率中签率发行方式保荐机构

　　14.00元 41.24倍 0.209% 网下向询价对象配售和网上定价发行相结合兴业证券

　　主营业务厚壁滑动轴承及部套件的研发、生产和销售