两新股12月8日上市定位分析

　　百圆裤业

　　均值区间：24.07元-28.88元

　　极值区间：23.63元-29.40元

　　公司是国内最早从事连锁经营的服装销售企业之一。公司通过特许加盟与直营销售相结合的连锁经营模式，通过品牌推广、终端渠道建设、产品设计开发和供应链管理，组织公司自有品牌百圆裤装的批发与零售，产品包括男女西裤、休闲裤、牛仔裤。近年来，公司多次获得了中国特许经营领域的最高奖项“中国特许奖”，是国内服装行业中唯一获得该奖项的企业。

　　平安证券：24.50元-29.40元

　　公司业绩稳定而快速增长，主要原因来自两方面：一是受益于门店数量的快速增长；二是产品结构改善、直营占比提升和提价等因素带来的公司毛利率持续上升。公司计划募集资金2.95亿元，主要投向营销网络建设、信息系统建设项目。预计百圆裤业2011-2013年每股收益分别为0.98元、1.32元和1.87元，合理估值区间为24.50元-29.40元。

　　海通证券：23.63元-28.36元

　　百圆裤业是国内最早从事连锁经营的服装销售企业之一，以国内二三四线城市中25-55岁中等收入消费群体为目标客户群，提供中高品质、中低档位的主流、舒适的裤装产品。公司此次募集资金主要投向两个项目，最主要的为“营销网络建设”，即公司拟在八个省会城市开设220家直营店。预计公司2011-2013年EPS分别为0.95、1.11和1.61元，对比A股可比公司情况，结合公司清晰的品牌定位和较强的营销网络复制能力，可以给予公司2011年25-30倍市盈率，合理价值区间为23.63-28.36元。

　　股票简称股票代码总股本本次公开发行股份每股净资产上市日期

　　百圆裤业 002640 6667万股 1667万股 8.69元 12月8日

　　发行价发行市盈率中签率发行方式保荐机构

　　25.80元 39.69倍 0.708% 网下向询价对象配售和网上定价发行相结合光大证券

　　主营业务以特许加盟与直营销售相结合的连锁经营模式组织公司自有品牌百圆裤装的批发与零售

　　永高股份

　　均值区间：17.48元-20.80元

　　极值区间：16.96元-21.20元

　　公司是国内生产塑料管道产品的大型综合供应商，中国化学建材研发制造龙头企业。公司旗下拥有6家全资子公司，专业从事塑料管道的研发、生产和销售。主要产品为聚氯乙烯、聚乙烯、无规共聚聚丙烯等树脂系列管材管件。公司是中国塑料加工工业协会和塑料管道专委会副理事长单位及全国塑料制品标准化技术委员会塑料管材管件及阀门分技术委员会核心委员单位。

　　国泰君安：18-20.4元

　　永高股份是国内塑料管道产品的主要生产企业之一，2010年生产能力在20万吨以上，产销规模在国内上市公司中排第二。未来公司扩大产能后还将在渠道的广度、深度上有所推进，努力打开华北、西部市场，并深挖县、乡市场。预测公司2011-2013年EPS分别为0.85元，1.20元和1.65元。考察同类企业2012年平均PE15.8倍，公司合理的2012年市盈率为14-17倍，对应合理价格区间为18.00-20.4元。

　　永高股份是国内生产塑料管道产品的大型综合供应商，是我国塑料管道行业中产品种类和规格最齐全的塑料管道制造企业之一。预计未来5年我国塑料管道产量年均增长12%-18%。公司主要采用以渠道经销为主，让利经销商。预计公司2011年-2013年摊薄后每股收益为0.86、1.06、1.20元。给予永高股份2012年16-20倍PE，合理股价区间为16.96-21.20元。

　　股票简称股票代码总股本本次公开发行股份每股净资产上市日期

　　永高股份 002641 20000万股 5000万股 7.43元 12月8日

　　发行价发行市盈率中签率发行方式保荐机构

　　18.00元 23.08倍 0.576% 网下向询价对象配售和网上定价发行相结合首创证券

　　主营业务管道的研发、生产与销售