新股荣之联12月8日申购指南

　　东兴证券：荣之联6个月目标价33.6元

　　服务大中型企事业单位的解决方案和服务提供商。公司作为IT 系统集成商，主要围绕大中型企事业单位的数据中心提供系统集成及相关技术服务。

　　公司的经营范围涵盖了数据中心的IT 基础设施、机房环境以及应用软件中的管理支撑类应用软件，在多年业务发展过程中，公司凭借丰富的行业经验、领先的技术和卓越的服务，在能源、电信、生物、制造、政府、金融等多个行业积累了大量的优质客户。

　　IT 数据中心的市场前景明朗。近年来我国信息化发展迅猛，电信、金融、政府、制造、能源等行业客户积极新建和升级数据中心；未来随着云计算、新一代互联网、移动互联网、物联网等新业务的推广，传统和新兴行业需求高速拓展，中国IT 数据中心的市场将进入新一轮加速增长期，预计到2012 年，中国IT 数据中心的市场规模将达到1170 亿元，2010 至2012 年的复合增长率将达到18.01%。

　　公司未来竞争力在于技术、新兴行业和服务。公司注重技术研发，目前共获得33 项计算机软件著作权、8 项软件产品及13 项核心技术；公司拥有计算机系统集成二级资质，正在积极申请一级资质；公司率先进入生物行业IT 数据中心的市场，成就生物行业经典案例；公司采用7×24 小时不间断服务和未来募投项目的发展都将提升公司未来的竞争力。

　　盈利预测与估值。我们预期11-13 年公司收入分别为7.45 亿，9.58 亿和12.1 亿，增长率分别为30%、28%和27%，分别实现净利润0.74 亿、0.96 亿和1.23 亿。我们认为公司的发行价位于2011 年35-40 倍之间比较合理， 则公司的合理发行价为25.9-29.6 元之间比较合理；公司上市以后，二级市场定价具有估值切换的动力，可以按照2012 年eps 进行定价，我们认为6 个月目标价可以按照2012 年35 倍给予估值，即33.6 元。（东兴证券 王玉泉）