永高股份新股定价报告发布

　　公司专业从事塑料管道的研发、生产与销售，是国内生产塑料管道产量的大型综合供应商，拥有PVC-U、聚乙烯PE、无规共聚聚丙烯PPR、PVC-C等四大类、总计近500余种不同规格的管材、3000种不同规格的管件产品，产品应用领域涵盖市政给水、排水、排污、建筑给水、排水、电力电缆保护等领域。

　　公司为国内大型塑料管道生产综合供应商，2009年产量15.34万吨，占全国总产量的2.64%，目前设立黄岩、上海、深圳、广州、天津五大生产基地，产能布局合理。公司销售网络强大，目前拥有600多家经销商，覆盖国内主要大中城市。目前产品销售主要立足于华东地区(收入占比达到70%)，逐步渗透到华北、东北、西部等地区(合计销售占比7%左右)，通过募投项目建设，将有效扩大产能规模和提高华东以外区域的收入占比。

　　公司此次募集资金主要用于：1、黄岩年产8万吨塑料管道投资项目；2、天津年产5万吨塑料管道投资项目。项目达产后，公司PVC管道、PPR管道、PE管道产能将从目前的20.10万吨提高到33.10万吨。

　　预计公司2011年、2012年每股收益为0.86元、1.21元，考虑相关公司估值情况，我们认为合理价格区间17.20-21.50元左右，对应2011年20-25倍PE.

　　风险提示：募投项目低于预期；原材料价格大涨；行业竞争过度激烈。