12月5日两新股上市定位分析

　　雪人股份(002639)

　　均值区间：20.19元-23.47元

　　极限区间：17.00元-27.72元

　　股票简称股票代码总股本本次公开发行股份每股净资产上市日期

　　雪人股份 002639 16000万股 4000万股 6.55元 12月5日

　　发行价发行市盈率中签率发行方式保荐机构

　　19.80元 40.95倍 1.059% 网下向询价对象配售和网上定价发行相结合国都证券

　　主营业务制冰、储冰、送冰设备及系统研发、生产和销售

　　公司是我国最大的制冰设备及制冰系统生产商和供应商之一。主营业务包括制冰、储冰、送冰设备及系统的研发、生产及销售，以及冷水设备、冷冻、冷藏、空调、环保等相关制冷产品的设计、生产及销售。

　　光大证券：25.2元-27.72元

　　公司主打高端市场，主要竞争对手是外资厂商，2010年综合毛利46%，净利率30%，远超同行。预测公司2011-2013年EPS为0.59元、0.84元和1.16元，复合增长率为32.3%。公司上市以后6-12个月合理估值对应2012年30倍-33倍PE，对应价格为25.2元-27.72元。

　　国泰君安：21.1-25.8元

　　预计公司2011-2013年EPS分别为0.56元、0.84元、1.15元。基于2012年业绩预测和28倍PE，上市后合理价格为23.41元，上下浮动10%，上市首日定价区间为21.1元-25.8元。

　　招商证券：17元-20元

　　系统设计和整体方案提供能力凸显公司竞争力，盈利能力高于同业。预测公司2011-2012年EPS分别为0.55元、0.68元，按2012年25倍-30倍PE合理估值为17元-20元。

　　海通证券：17.46-20.37元

　　公司是少数几家能够参与国际市场竞争的国内企业，在西亚、东南亚、南美洲等地具有一定程度的市场占有率，甚至在制冰设备制造技术水平较高的欧洲也赢得一定的市场份额。预计公司2011-2013年EPS分别为0.57元、0.73元和0.92元，考虑到下游受政策支持，按2012年24倍-28倍的PE水平给予合理价值区间17.46-20.37元。

　　棒杰股份(002634)

　　均值区间：16.85元-19.94元

　　极限区间：15.15元-20.25元

　　股票简称股票代码总股本本次公开发行股份每股净资产上市日期

　　棒杰股份 002634 6670万股 1670万股 6.61元 12月5日

　　发行价发行市盈率中签率发行方式保荐机构

　　18.10元 31.33倍 0.211% 网下向询价对象配售和网上定价发行相结合新时代证券

　　主营业务主要从事无缝服装系列产品研发、生产和销售

　　公司是一家专业从事无缝服装设计、研发、织造和营销的现代化企业。公司是全球无缝服装领域重要的产品供应商和应用技术开发商，以ODM/OEM的模式为全球客户提供无缝服装开发设计和生产制造服务。

　　海通证券 ：15.3元-19.12元

　　预计公司2011-2013年收入分别为3.55亿元、4.62亿元和6.46亿元，预计2011-2013年EPS分别为0.76元、1.05元和1.32元，对比A股可比公司情况，给予公司2011年20倍-25倍市盈率，合理价值为15.30元-19.12元。

　　广发证券：17.25元-20.25元

　　作为制造型企业规模化效应及先进的设备是保持公司核心竞争力的重要手段。预测公司2011年-2013年的营业收入分别为3.42亿元、4.84亿元、6.30亿元，2011年-2013年折算发行后摊薄的EPS分别为0.75元、1.11元和1.48元。考虑到无缝服装良好的前景，公司作为行业龙头可以享受行业的高成长，合理估值区间为2011年22倍-27倍PE，合理价值为17.25元-20.25元。

　　招商证券 ：15.15-20.2元

　　未来随着募投项目的投产，公司在无缝纺织领域的地位将进一步提升，预计2011-2013年EPS分别为0.75元、1.01元和1.30元。给予公司制造企业中的较高估值，公司未来一年合理的二级市场价格可给予2012年15倍-20倍左右的PE，合理价格中枢为15.15元-20.20元。

　　中信证券：19.68-20.2元

　　公司长期机遇与短期压力并存。作为无缝针织专家，公司已在设备、技术、客户、管理等方面具有一定优势。未来将把握行业发展契机，推进产能扩张和模式升级。预计2011-2013年EPS 0.75元、1.01元、1.23元。考虑到公司2012年确定的产能扩张和订单意向，给予其2012年20倍相对估值，合理价值区间19.68元-20.20元。