12月22日两新股上市定位分析

　　佛慈制药(002644)

　　均值区间：14.57-16.77元

　　极限区间：11.20-18.70元

　　股票简称股票代码总股本本次公开发行股份每股净资产上市日期

　　佛慈制药002644 8078万股 2020万股 7.81元 2011-12-22

　　发行价发行市盈率中签率发行方式保荐机构

　　16.00元 46.92 0.48% 网下向询价对象配售和网上定价发行相结合华龙证券

　　主营业务中成药的研发、制造和销售

　　公司是一家从事中成药研发、制造和销售的国家火炬计划重点高新技术企业。公司186种产品被列入国家医保目录，10个独家品种；4种产品为优质优价产品；定眩丸、参茸固本还少丸为国家二级中药保护品种。宝炉、岷山牌浓缩丸系列中成药获“陇货精品”称号。“佛慈”品牌是中华老字号、中国驰名商标，在海内外享有非常高的知名度和市场认同度。公司出口产品“岷山”牌商标已在20余个国家和地区取得了国际注册。公司先后获得澳大利亚TGA组织、日本厚生省GMP认证，是中药企业中获国外药品认证最多的企业之一。

　　中信建投：11.2-14元

　　公司一直专注于中药事业，字号和产品的共同传承80余年保证了品牌的市场地位和竞争力。公司搬迁至兰州后，依托当地道地药材进一步建立起区域龙头地位。近年来公司专注于六八味产品等补益类中药的生产销售，经过几年努力，主打产品六味地黄丸销售在2010年成功突破1亿元，六八味系列在公司收入中占比超过50%。募投项目达产将解决由于市场拓展需求增加所带来的产能瓶颈问题，从而为公司发展提供良好基础。以发行后股本计算，预计2011-2013年EPS分别为0.43、0.56和0.72元，合理价格区间为11.2-14.0元。

　　齐鲁证券：18.2-18.7元

　　西北和华东是公司产品销售的传统优势区域，未来产能瓶颈解决后，公司将加快全国市场的拓展。海外市场贡献公司销售收入的10%，并且持续增长。募投项目预计2013年投产，将解决产能瓶颈，形成浓缩丸新增产能55亿粒，浓缩丸总产能扩大到120亿粒。预计公司2011-2013年EPS为0.45、0.60、0.71元。预计佛慈制药首日上市的涨幅在14%-17%，对应首日上市目标价18.2-18.7元。

　　东方证券：15.86-17.69元

　　预计公司2011、2012、2013年摊薄后每股收益为0.45元、0.61元、0.76元，以2012年的预测市盈率26-29倍计，对应合理价格区间为15.86-17.69元。发行人的控股股东为兰州佛慈制药厂，占有公司发行前股份总数的97.52%、发行后股份总数的70.64%，而兰州市国资委控股兰州佛慈制药厂100%的股份，是公司实际控制人。

　　青青稞酒(002646)

　　均值区间：17.48-19.08元

　　极限区间：12.40-30.15元

　　股票简称股票代码总股本本次公开发行股份每股净资产上市日期

　　青青稞酒 002646 45000万股 6000万股 3.27元 2011-12-22

　　发行价发行市盈率中签率发行方式保荐机构

　　16.00元 53.33倍 0.66% 网下向询价对象配售和网上定价发行相结合民生证券

　　主营业务青稞酒的研发、生产和销售

　　公司是我国青稞酒行业龙头企业。主营业务为青稞酒的研发、生产和销售。公司拥有的“互助(及图)”、“天佑德”被国家工商总局商标局认定为中国“驰名商标”；“互助”商标被国家商务部认定为“中华老字号”；“互助”牌互助头曲酒被中国酿酒工业协会授予“全国酒类产品质量安全诚信推荐品牌”称号。公司是中国酿酒工业协会常务理事单位、中国食品工业协会白酒专业委员会会员单位、中国酒类流通协会会员单位。

　　申银万国：16.46元

　　公司主要产品含互助、天佑德、八大作坊、永庆和等系列。目前公司实际控制人为李银会先生，持有华实投资94%的股权，相当于间接持有青青稞酒70.5%的股权，公司股权相对集中。产品力上，青稞酒是富有地方特色的清香型白酒，采用“清蒸清烧四次清”的独特酿造工艺，口感独特富有风味。预计青青稞酒2011-2013年完全摊薄EPS为0.456元、0.659元和0.900元，分别增长51.5%、44.3%和36.7%，参考可比公司市盈率以及近期上市的中小板首发市盈率，公司估值中枢为16.46元，对应74.09亿元市值。

　　国泰君安：17.73-21.59元

　　公司是我国最大的青稞酒生产企业，预计2011-2013年收入分别为8.3亿元、11亿元、13.9亿元，增速分别为39%、33%、26%；净利润分别为1.97亿元、2.78亿元、3.62亿元，对应发行后EPS为0.44元、0.62元、0.80元，增速为45%、41%、30%。参考可比白酒上市公司收入、市值、估值水平，预计上市首日涨幅25%，首日定价区间为17.73-21.59元，对应于2012年29-35倍PE.

　　安信证券：26.8-30.15元

　　公司是青稞酒行业龙头企业。公司主营业务为青稞酒的研发、生产、销售，主要产品含互助、天佑德、八大作坊、永庆和等系列。公司被中国酿酒工业协会认定为“中国白酒清香型(青稞原料)代表”。预计2012年净利润同比增长47.3%，2012年全面摊薄后EPS为0.67元。可比上市公司2010年平均静态PE为77.5倍，2011年平均动态PE为46.1倍。公司在产品、销售区域和品牌影响力方面均有优势，成长属性良好。考虑公司在2011年年底上市，按照公司2012年业绩预测给公司估值，2012年公司合理估值区间为24-28倍PE.