吉视传媒23日上市定位分析

　　吉视传媒(601929)

　　均值区间：7.99元-8.71元

　　极值区间：7.80元-9.00元

　　公司是吉林地区大型的文化产业类国有企业。主要从事有线电视网络的规划建设、经营管理、维护和广播电视节目的接收、转发、传输。公司依托交互式现代媒体服务平台，形成了广播电视传输基本业务、数字电视增值业务、宽带双向交互业务和基于有线电视网络的网络服务业务四大主营业务。公司拥有国家光缆干线网络400公里，省级光缆干线网5000公里，建成了覆盖全省的智能光网络。公司先后被授予“全国文化体制改革先进企业”、“吉林省优秀文化企业”等荣誉称号。

　　光大证券：7.80-8.30元

　　公司是吉林省的有线电视网络公司，主营基本传输、增值业务、宽带双向交互和集团客户专网四项业务，2008-2010年营业收入复合年增长率达47.44%，净利润复合年增长率为207.79%，毛利率超过40%。预计公司2011-2013年营业收入分别为15.2亿元、18.5亿元和21.8亿元，2011-2013年按IPO后新的总股本计算的EPS分别为0.26元、0.33元、0.41元，结合可比公司的估值以及传媒行业整体的估值水平，给予公司2011年30-32倍PE对应合理价值区间为7.80-8.30元。

　　宏源证券：7.86-8.84元

　　公司属于有线网络行业，受益于数字电视转换和三网融合。数字电视时代，有线电视运营商是数字电视产业链中最核心的环节。在三网融合背景下，有线电视产业链中有线电视运营商受益可能最大。农村地区的模拟电视数字化将继续推动公司收视业务较快增长。虽然吉林省公司城镇数字电视转化已基本收官，但农村地区的转换工作才刚刚起步。公司的数字电视增值业务正处于起飞阶段，增值业务收入占比不断上升。三网融合中公司将在进军增值电信业务的同时稳守收视业务。公司2011-2013年对应EPS分别为0.26元、0.33元和0.41元，对应合理价格区间7.86-8.84元。

　　安信证券：8.30-9.00元

　　公司较早实现吉林省网整合，数字化整转与双向化改造走在前列。有线用户规模存在较大增长空间。当前吉林省家庭户数约925万户，有线用户渗透率尚只有43%，后续仍有较大增长空间。农网数字化整转及增值业务发展将带动ARPU值进一步提升。预计2011-2013年全面摊薄EPS分别为0.26元、0.33元、0.40元，建议合理价格区间8.30-9.00元。

　　股票简称股票代码总股本本次公开发行股份每股净资产上市日期

　　吉视传媒601929 13.980亿股 28000万股 2.44元 2月23日

　　发行价发行市盈率中签率发行方式保荐机构

　　7.00元 37.19倍 2.330% 网下向询价对象配售和网上定价发行相结合中信证券

　　主营业务吉林省地区有线电视网络的规划建设、经营管理、维护和广播电视节目的接收、转发、传输